投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析-資料下載頁(yè)
2025-05-24 13:56本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】是從企業(yè)角度，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行價(jià)格和現(xiàn)。建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，主要是通過(guò)對(duì)各個(gè)技術(shù)方。項(xiàng)目盈利能力、清償能力及外匯平衡。計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷的。、費(fèi)用數(shù)據(jù)的收集。Q、P、C等測(cè)算→→各年NCF的預(yù)測(cè)值。企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資與從事生產(chǎn)?；顒?dòng)的目標(biāo)是一致的，主要是為了盈利。2．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是銀行確定貸款的重要依。定是否予以貸款。3．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是有關(guān)部門審批擬建項(xiàng)目。在我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地。不僅與企業(yè)自身的生存和發(fā)展息息相關(guān)，而且還會(huì)對(duì)國(guó)家財(cái)政收入狀況產(chǎn)生影響，核銷等形式轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家。4．中外合資項(xiàng)目尤需財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。價(jià)是作出項(xiàng)目決策的唯一依據(jù)。財(cái)務(wù)可行性是中外合作的基礎(chǔ)。行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。1．考察和論證擬建項(xiàng)目的獲利能力。產(chǎn)后財(cái)務(wù)上能否自負(fù)盈虧、以收抵支有余，測(cè)算貸款償還期限。業(yè)利益和國(guó)家利益趨于一致。其目的是為了給投資決策者提供決策。措，經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)效益評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)論。折舊、攤銷及其他還款資金。①財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值FNPVF
【正文】 相互比較。 ? 現(xiàn)金流量表的年序?yàn)?1， 2， … ， n，建設(shè)開(kāi)始年作為計(jì)算期第一年，年序?yàn)?1。為了與復(fù)利系數(shù)表的年序相對(duì)應(yīng)，在折算計(jì)算中，采用年末習(xí)慣法。即年序 1發(fā)生的現(xiàn)金流量按（ 1＋ i）－‘折現(xiàn)，余類推。 現(xiàn)金流量計(jì)算 ? 三個(gè)環(huán)節(jié)： 投資期 生產(chǎn)期 終結(jié) ? 現(xiàn)金流出： ? 固定資產(chǎn)投資 ? 流動(dòng)資產(chǎn)投資 ? ? 現(xiàn)金流入：銷售收入 ? 現(xiàn)金流出： ? 1)經(jīng)營(yíng)成本（付現(xiàn)成本） = ? 總成本費(fèi)用 折舊和攤銷 折舊非 CI, 是配比的攤銷 ? 總成本費(fèi)用 =產(chǎn)品銷售成本＋期間費(fèi)用 ? 2)銷售稅金及附加 ? 3)所得稅 生產(chǎn)期凈現(xiàn)金流量 ? NCF=銷售收入 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 所得稅 ? ? =銷售收入 總成本費(fèi)用＋折舊 銷售稅金及附加 所得稅 ? ? =利潤(rùn)總額 所得稅＋折舊 ? ? =凈利潤(rùn)＋折舊 (項(xiàng)目結(jié)束時(shí) ) ? 現(xiàn)金流入： ? 1)固定資產(chǎn)余值回收 ? 不按賬面值回收時(shí)，影響所得稅 ? 2) 流動(dòng)資金回收 ? 3) 其他營(yíng)業(yè)外收入 ? CO:其他營(yíng)業(yè)外支出 例： 某項(xiàng)目總投資 1350萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資 1000萬(wàn)元，流動(dòng)資金 350萬(wàn)元，均于第一年初投入使用，當(dāng)年建成投產(chǎn)，生產(chǎn)期10年，每年銷售收入 800萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本 400萬(wàn)元，銷售稅金及附加 80萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資全部形成原值，采用直線折舊，折舊期 10年，殘值率 5%，所得稅率 40%。i0=12%,Tb=6年 ? 評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行？ 初現(xiàn)金流量 (0時(shí)點(diǎn) )萬(wàn)元 ? 固定資產(chǎn)投資 1000 ? 流動(dòng)資金 350 ? ∑CO 1350 ? NCF 1350 生產(chǎn)期現(xiàn)金流量 萬(wàn)元 ? 凈現(xiàn)金流量 =凈利潤(rùn)＋折舊 ? 年折舊 =(10001000*)/10=95 ? 利潤(rùn)總額 =銷售收入 總成本費(fèi)用 銷售稅金及附加 ? =800(400+95)80=225 ? 所得稅 =225*40%=90 ? 凈利潤(rùn) =22590=135 ? 凈現(xiàn)金流量 =135+95=230 終結(jié)期 ? CI: ? 固定資產(chǎn)余值回收： 1000*5%=50 ? 流動(dòng)資金回收： 350 ? NCF1=50+350=400 ? ∑NCF:=230+400=630（終結(jié)期 CI） ? 230— 每年都發(fā)生的 ? 400— 只有最后一年出現(xiàn)的 年份 0 19 10 現(xiàn)金流入 銷售收入 800 800 固定資產(chǎn)余值回收 50 流動(dòng)資金回收 350 ∑CI 0 800 1200 現(xiàn)金流出 固定資金投資 1000 流動(dòng)資金投資 350 經(jīng)營(yíng)成本 400 400 銷售稅金及附加 80 80 所得稅 90 90 ∑CO 1350 570 570 NCF 1350 230 630 計(jì)算 ? NPV= 1350+230(P/A,12%,9)+630(P/F,12%,10) =0 IRR=13%12% (NPV=0, IRR=13%) Tp=1350/230=6年 所以項(xiàng)目可行！ 計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量注意問(wèn)題： ? ? Sunk Costs→→ 不是項(xiàng)目的現(xiàn)金流； ? 過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的，與當(dāng)前項(xiàng)目決策無(wú)關(guān)的成本支出。 ? ? Opportunity costs→→ 是項(xiàng)目的現(xiàn)金流； ? 如某材料倉(cāng)庫(kù)可賣 60萬(wàn)元，即機(jī)會(huì)成本 2．現(xiàn)金流量表（自有資金） ? 自有資金現(xiàn)金流量表是從投資者角度看問(wèn)題，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。 ? 從所有者的角度，分析所有者的投資效益情況。 ? 一般投資者在投資決策時(shí)，都對(duì)投資應(yīng)能獲得的收益水平有一個(gè)最低期望值，即目標(biāo)收益率。計(jì)算所得的自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該目標(biāo)收益率，是投資者決定投資的必要條件。 項(xiàng)目自有資金 (資本金 )現(xiàn)金流量計(jì)算 ? 與全投資現(xiàn)金流量的主要區(qū)別： ? 此表 ? 將借款作為項(xiàng)目的現(xiàn)金流入； ? 還本付息作為項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。 例 ? 上例中固定資產(chǎn)投資中 50%是長(zhǎng)期貸款，借款期 10年，年利率 8%，采用等額還本付息。 ? 流動(dòng)資金投資的 40%為借款，借款利率5%，第 10年末，一次還本，每年支付相應(yīng)利息（等額利息） 全部投資現(xiàn)金流量圖 1350 1 9 10 230 630 … 此例自有資金現(xiàn)金流量圖 1350 640 800 (銷售收入 ) 初現(xiàn)金流量 (0時(shí)點(diǎn) )萬(wàn)元 ? CI: ? 銀行借款： 固定資產(chǎn)投資借款 500 ? 流動(dòng)資金借款 140 ? CO: 固定資產(chǎn)投資 1000 ? 流動(dòng)資金 350 ? 凈現(xiàn)金流量： 固定資產(chǎn)投資中自有 500 ? 流動(dòng)資金投資中自有 210 ? 即 NCF= 710 生產(chǎn)期現(xiàn)金流量 萬(wàn)元 ? 現(xiàn)金流入：銷售收入 (110) 800 ? 現(xiàn)金流出：經(jīng)營(yíng)成本 (110) 400 ? 銷售稅金及附加： (110) 80 ? 利息支付：計(jì)算如下表 1 ? 本金償還： (19) 50 ? 10 140 ? 所得稅：計(jì)算如下表 2 利息支付 ? 固定資產(chǎn)投資借款利息－ ? =[DD(t1)/n]i=[50050(t1)]*8% ? (等額本金法 ) ? 流動(dòng)資金投資借款利息－ ? =Di=140*5% (等額利息法 ) ? 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 借款利息 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 ? 流動(dòng)資金投資 ? 借款利息 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 ? 利息支付 47 43 39 35 31 27 23 19 15 11 表 1 表 2 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 銷售收入 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 經(jīng)營(yíng)成本 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 折舊 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 利息 47 43 39 35 31 27 23 19 15 11 銷售稅金及附加 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 利潤(rùn)總額 178 182 186 190 194 198 202 206 210 214 所得稅 71 73 74 76 78 79 81 82 84 86
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