【正文】 PNP VENP VNP VD12 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 概率分析示例 不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率產品市場狀態(tài) 暢銷 （ ?A1） 一般 （ ?A 2） 滯銷 （ ?A 3）發(fā)生概率 PA1＝ 0 .2 PA 2＝ 0 .6 PA 3＝ 0 .2原料價格水平 高 （ ?B 1） 中 （ ?B2） 低 （ ?B3）發(fā)生概率 PB 1＝ 0. 4 PB 2＝ 0. 4 PB 3＝ 0 .2 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 概率樹 兩種不確定因素影響項目現金流的概率樹 PA1 PA2 PA3 PB1 PB2 PB1 PB3 PB2 PB3 PB1 PB2 PB3 ?A1 ?A2 ?A3 ?B2 ?B1 ?B1 ?B3 ?B3 ?B1 ?B2 ?B2 ?B3 ?1＝ ?A1 ∩ ?B1 ； P1＝ PA1 PB1 ?3＝ ?A1 ∩ ?B3 ； P3＝ PA1 PB3 ?4＝ ?A2 ∩ ?B1 ； P4＝ PA2 PB1 ?5＝ ?A2 ∩ ?B2 ； P5＝ PA2 PB2 ?6＝ ?A2 ∩ ?B3 ； P6＝ PA2 PB3 ?7＝ ?A3 ∩ ?B1 ； P7＝ PA3 PB1 ?8＝ ?A3 ∩ ?B2 ； P8＝ PA3 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 PB3 ?2＝ ?A1 ∩ ?B2 ； P2＝ PA1 PB2 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 各種狀態(tài)組合的凈現金流量及發(fā)生概率 現金流量 ( 萬元 )序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年NPV（j）( i ＝ 1 2 %)1 0 .0 8 － 10 00 3 75 3 51 . 8 82 0 .0 8 － 10 00 4 50 6 22 . 1 53 0 .0 4 － 10 00 5 10 8 38 . 4 44 0 .2 4 － 10 00 3 10 1 1 7 . 485 0 .2 4 － 10 00 3 50 2 61 . 6 76 0 .1 2 － 10 00 3 90 4 05 . 8 67 0 .0 8 － 10 00 2 30 － 17 0 . 908 0 .0 8 － 10 00 2 50 － 98 .8 19 0 .0 4 － 10 00 2 70 － 26 .7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 投資項目風險評估 上例中項目凈現值的期望值及標準差 假定項目凈現值服從正態(tài)分布，可求出 該項目凈現值大于或等于 0的概率為 ? ? ? ? 1??? ??jjj PNP VNP VE? ? ? ?? ? 12 ???? ??jjj PNP VNP VD? ? ? ? 9 4 3 0 ??? N P VDN P V?? ? ??N P VP (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 各種狀態(tài)組合的凈現值及累計概率 序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjNPV（j）累計概率1 0 .0 8 － 1 7 0 . 9 0 0 .0 82 0 .0 8 － 9 8 .8 1 0 .1 63 0 .0 4 － 2 6 .7 1 0 .2 04 0 .2 4 1 1 7 . 4 8 0 .4 45 0 .2 4 2 6 1 . 6 7 0 .6 86 0 .0 8 3 5 1 . 8 8 0 .7 67 0 .1 2 4 0 5 . 8 6 0 .8 88 0 .0 8 6 2 2 . 1 5 0 .9 69 0 .0 4 8 3 8 . 4 4 1 .0 0?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 項目風險估計的圖示法 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現值累計概率 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 技術改造項目效益分析財務評價 ? 技術改造項目費用與效益的識別 –“ 有無法”與“前后法” –沉沒成本 ? 技術改造項目費用與效益的計量 –邊際分析原理 –增量分析法 –機會成本、追趕成本 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 技改項目的總成本費用估算表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7生產成本銷售費用管理費用利息支出總成本費用其中 : 折舊費與攤銷費進行技術改造經營成本生產成本銷售費用管理費用利息支出總成本費用其中 : 折舊費與攤銷費不進行技術改造經營成本總成本費用差額 經營成本 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 技術改造項目損益表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7銷售收入銷售稅金及附加總成本費用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配進行技術改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加總成本費用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配不進行技術改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加銷售利潤所得稅股利分配差額未分配利潤 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 用增量法評價技術改造項目示例 表 1 不改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 600 600 550 550 500經營成本 430 440 420 420 380凈收益 170 160 130 130 120 表 2 改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 650 650 650 650 650經營成本 450 450 450 460 465凈收益 200 200 200 190 185 (提供項目效益分析財務分析服務 可行性報告 ) 用增量法評價技術改造項目示例 ? 計算結果： NPV(i=10%) =(萬元 ) IRR=% 表 3 增量現金流表 單位：萬元年份 0 1 2 3 4 5 － 8投資差額 － 120銷售收入差額 50 50 100 100 150經營成本差額 － 20 － 10 － 30 － 40 － 85增量凈現金流 － 120 30 40 70 60 6