【正文】 總資產(chǎn)（ A） 1678490 1885245 股東權(quán)益（ E） 897362 1096531 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） % % 問(wèn)題：什么原因?qū)е?ROE下降近 1/3？ 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 應(yīng)用：財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) ? 股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率， ROE） ? ROE= 稅后利潤(rùn) / 股東權(quán)益（凈資產(chǎn)） ? 衡量了權(quán)益資本的使用效率 ? ROE =(EAT/S)* (S/A)* (A/E) ? 銷售凈利率 EAT/S：盈利能力 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 S/A：資產(chǎn)運(yùn)用效率 ? 財(cái)務(wù)杠桿 A/E=（ 1+負(fù)債權(quán)益比） 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 杜邦圖 ROE 盈利能力 EAT/S 資產(chǎn)運(yùn)用 效率 S/A 財(cái)務(wù)杠桿 A/E 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 三要素分析結(jié)果 ROE (凈資產(chǎn)報(bào)酬率 ) EAT/S （銷售凈利潤(rùn)率 =銷售凈利潤(rùn) /銷售收入） S/A （資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /資產(chǎn)總額） A/E （權(quán)益倍數(shù)=1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率）） 97 % % 98 % % 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 股東權(quán)益報(bào)酬率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售利潤(rùn)率 財(cái)務(wù)杠桿 毛利率 稅率 應(yīng)收賬款收賬期 存貨周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 日銷售現(xiàn)金比 百分比資產(chǎn)負(fù)債表 百分比損益表 應(yīng)付賬款付款期 資產(chǎn)負(fù)債率 利息保障倍數(shù) 債務(wù)負(fù)擔(dān)倍數(shù) 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 流動(dòng)性比率 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 盈利能力比率 94 95 96 97 98 行業(yè)平均 ROE () ROA () ROIC 凈利率 () 毛利率 市盈率 NA 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 資產(chǎn)運(yùn)用效率 94 95 96 97 98 行業(yè)平均 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 存貨周轉(zhuǎn) 收賬期 日銷售現(xiàn)金比 付款期 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 財(cái)務(wù)杠桿比率 94 95 96 97 98 行業(yè)平均 資產(chǎn)權(quán)益比 負(fù)債比率 負(fù)債權(quán)益比 利息倍數(shù) 債務(wù)負(fù)擔(dān)倍數(shù) 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 結(jié)論 ? 趨勢(shì)看好 ? ROE明顯高于行業(yè)平均 ? 銷售利潤(rùn)率較高 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿相當(dāng) ? 銷售利潤(rùn)率的提高歸因于毛利率的提高 ? 資產(chǎn)運(yùn)用效率提高 ? 存貨周轉(zhuǎn)率、收賬期 ? 財(cái)務(wù)杠桿下降（不一定是壞事） ? 現(xiàn)金增加？ 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 二、系統(tǒng)分析 克 .帕利普， 《 經(jīng)營(yíng)透視：企業(yè)分析與評(píng)價(jià) 》 ，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社， 1998年 Penman, 《 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券定價(jià) 》 ，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社， 2022年 5月 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 問(wèn)題：長(zhǎng)虹的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（ 96年底，以下同）： 總資產(chǎn) ，其中流動(dòng)資產(chǎn)占%（存貨 %，應(yīng)收票據(jù)%，應(yīng)收帳款 %） ? 融資結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期負(fù)債 =0 ? 問(wèn)題：合理否？ 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 財(cái)務(wù)分析中所需的信息 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表以外的信息 ? 行業(yè)環(huán)境（外部） ? 企業(yè)特征（內(nèi)部） ? 未來(lái)可能變化（未來(lái)） ? 會(huì)計(jì)策略服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 企業(yè)活動(dòng) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 投資活動(dòng) 融資活動(dòng) 企業(yè)環(huán)境 政府有關(guān)法規(guī) 勞動(dòng)力市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 產(chǎn)品市場(chǎng) 供 應(yīng) 商 客 戶 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 企業(yè)戰(zhàn)略 ?企業(yè)景框： 多角化程度 多角化類型 ?競(jìng)爭(zhēng)定位： 成本領(lǐng)先 歧異化 ?關(guān)鍵致勝因素與風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)系統(tǒng) 對(duì)企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行計(jì)量并編制報(bào)告 會(huì)計(jì)環(huán)境 資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 簽約與公司治理 會(huì)計(jì)慣例與法規(guī) 稅務(wù)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的銜接 外部獨(dú)立審計(jì) 處理會(huì)計(jì)爭(zhēng)端的法律體系 會(huì)計(jì)戰(zhàn)略 會(huì)計(jì)政策的選擇 會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇 報(bào)告表格的選擇 附加披露的選擇 財(cái)務(wù)報(bào)告 管理人員對(duì)企業(yè)活動(dòng)的信息優(yōu)勢(shì)估計(jì)誤差 管理人員的會(huì)計(jì)選擇帶來(lái)的信息扭曲 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 分析步驟 ? 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析 ? 確定利潤(rùn)來(lái)源及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 決定企業(yè)的行業(yè)選擇和競(jìng)爭(zhēng)定位 ? 研究創(chuàng)造持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略 ? 會(huì)計(jì)分析：評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)反映實(shí)際程度 ? 財(cái)務(wù)分析： 比率分析 ? 前景分析：預(yù)測(cè)未來(lái) 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 財(cái)務(wù)報(bào)表 管理人員對(duì)企業(yè)活動(dòng)的信息優(yōu)勢(shì) 估計(jì)誤差帶來(lái)的噪音 管理人員會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的扭曲 其他公開(kāi)數(shù)據(jù) 產(chǎn)業(yè)和企業(yè)信息 財(cái)務(wù)報(bào)表外信息 商務(wù)應(yīng)用工具 信 用 分 析 證 券 分 析 并 購(gòu) 分 析 負(fù)債 /股利分析 溝通戰(zhàn)略分析 一般商務(wù)分析 企業(yè)戰(zhàn)略分析 通過(guò)產(chǎn)業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 分析制定績(jī)效目標(biāo) 會(huì)計(jì)分析 評(píng)估會(huì)計(jì)政策和估計(jì)誤差并從而評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量 財(cái)務(wù)分析 應(yīng)用比率和現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)業(yè)績(jī) 前景分析 預(yù)測(cè)并對(duì)企業(yè)估值 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 【 計(jì)算題 】 已知某公司 2022年會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)資料如下： （單位：萬(wàn)元） 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 資產(chǎn) 8000 10000 負(fù)債 4500 6000 所有者權(quán)益 3500 4000 利潤(rùn)表項(xiàng)目 上年數(shù) 本年數(shù) 銷售收入凈額 （略） 20220 凈利潤(rùn) （略） 500 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理學(xué)）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 要求： （ 1）計(jì)算杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計(jì)算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計(jì)算）： ? 凈資產(chǎn)收益率； ? 總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù)）； ? 銷售凈利率； ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù)）； ? 權(quán)益乘數(shù) （ 2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。