[經(jīng)濟學(xué)]財務(wù)管理清華大學(xué)出版社第六章案例分析-資料下載頁
2025-01-21 22:33本頁面
【正文】 。 案例延伸 巴菲特認(rèn)為投資者要戰(zhàn)勝市場，有以下幾條原則： ? 一 是理性投資 ； ? 二是 安全邊際 原則； ? 三是 集中 投資； ? 四 是 長期持有 。 一、市場原則：理性投資 這種理性主要體現(xiàn)在： 1. 認(rèn)識市場的愚蠢，保持理性的態(tài)度； 2. 只 在能力圈內(nèi)進行投資； 3. “在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼” ① 比 市場的眼光更長遠(yuǎn)； ② 比市場先生更了解公司并能正確估值； ③ 比 市場更理性。 世界 上購買一支股票的最愚蠢動機是：“它的股價在上升 ” 。 二、買價原則：安全邊際 安全邊際是對股票市場波動巨大的不確定性和不可預(yù)測性的一種預(yù)防和保險。 ? 基于安全邊際的價值策略是指投資者通過公司的內(nèi)在價值的估算，比較其內(nèi)在價值與公司股票價格之間的差價，當(dāng)兩者之間的差價（即安全邊際）達(dá)到某一程度時就可選擇該公司股票進行投資。 “安全邊際” 從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風(fēng)險；其次是可獲的相對高的權(quán)益報酬率。 1. 安全邊際是投資安全的保證； 2. 安全 邊際是投資盈利的保證； 3. 尋找安全邊際的投資機會。 那什么時候是應(yīng)用安全邊際原則進行投資的大好機會呢？ ? 在優(yōu)秀的公司被暫時巨大問題所困導(dǎo)致其股票被市場過度低估時； ? 在市場過度下跌而導(dǎo)致許多的股票被過度評估師。 三、組合原則：集中投資 ? 不要把所有雞蛋放在同一個籃子里這句話是錯誤的，投資應(yīng)該像馬克 吐溫建議的那樣，“把所有雞蛋放在同一籃子里，然后小心地看好它?！? ——巴菲特 ? 當(dāng)成功概率很高時下大賭注 ——查理 蒙格 ? 就像毛澤東把戰(zhàn)爭勝利的秘訣歸納為“集中優(yōu)勢兵力打擊敵人”，巴菲特和蒙格把投資成功的秘訣歸納為“集中投資于成功概率最大的股票”。那么如何估計成功的概率呢？ ? 巴菲特采用的方法是：“用虧損的概率乘以可能虧損的數(shù)量，再用盈利概率乘以可能盈利的數(shù)量，最后用后者減去前者?！? 四、持股原則：長期持有 ? “如果你不愿意擁有一支股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘?！薄?我最喜歡持有 一支 股票的時間是：永遠(yuǎn) ”。 ——巴菲特 ? 巴菲特決定是否長期持有的唯一標(biāo)準(zhǔn)是公司價值增值能力。 他 持股的平均時間是 17年 ，當(dāng)然巴菲特 推崇長期投資的前提 是 :投資 的企業(yè)必須是一家優(yōu)秀的具備長期成長性的好企業(yè)。 ? 好處：利潤 的復(fù)合增長與交易費用和稅負(fù)的避免使投資人受益無窮 。 案例總結(jié) 巴菲特股票投資策略系統(tǒng)的投資原則： ? 選股 原則：尋找超級明星企業(yè) ? 估值 原則：長期現(xiàn)金流量貼現(xiàn) ? 市場原則：理性投資 ? 買家原則：安全邊際 ? 組合 原則：集中投資 ? 持有原則：長期持有優(yōu)秀公司的股票 案例對中國股民的啟示 1. 關(guān)注保險行業(yè)的股票； 2. 買股票就是買企業(yè)。要尋找到具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司，進行企業(yè)價值評估，以低于企業(yè)內(nèi)在價值的價格買入股票，并集中投資； 3. 理性投資，做到“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”； 4. 投資成功的關(guān)鍵是：關(guān)注公司而不是關(guān)注股價。忽略市場，堅持長期投資，不動搖； ? 思考：我們除了學(xué)習(xí)巴菲特如何投資外，還應(yīng)該向巴菲特學(xué)習(xí)什么？ ? 謝謝欣賞！
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