高級(jí)財(cái)務(wù)管理第二章企業(yè)價(jià)值理論-資料下載頁
2025-01-21 15:52本頁面
【正文】 標(biāo)值 – 評估行動(dòng)計(jì)劃、組織實(shí)施和管理業(yè)績衡量的成功性 – 評價(jià)正在實(shí)施的內(nèi)部目標(biāo)、戰(zhàn)略、計(jì)劃和控制系統(tǒng)的有效性，并予以修正 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值管理 公司目標(biāo) 評估內(nèi)容 價(jià)值推動(dòng)因素 公司戰(zhàn)略 價(jià)值創(chuàng)造 自由現(xiàn)金流 貼現(xiàn)率 價(jià)值增長期 銷售增長 邊際貢獻(xiàn) 營運(yùn)資本 固定資本 增長率 資本成本 運(yùn)營 投資 融資 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值管理 ? VBM的特征 –資本回報(bào)超過資本成本時(shí)，才會(huì)創(chuàng)造價(jià)值 –公司價(jià)值的驅(qū)動(dòng)是多因素 –現(xiàn)金為王 –決策模型化 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 以 VBM基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理體系 企業(yè)價(jià)值最大化 價(jià)值估值 收益 FCF 風(fēng)險(xiǎn) WACC 財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)政策 財(cái)務(wù)管理流程 價(jià)值模型：目標(biāo) —戰(zhàn)略 —財(cái)務(wù)管理 價(jià)值組織與流程：財(cái)務(wù)治理、 SBU與業(yè)務(wù)流程 價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素： KVD與 FCF 價(jià)值規(guī)劃：基于價(jià)值的戰(zhàn)略規(guī)劃與預(yù)算體系 價(jià)值報(bào)告：價(jià)值報(bào)告與預(yù)警機(jī)制 價(jià)值控制：資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)控制 價(jià)值績效： KPI和激勵(lì)制度 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 案例：這三家公司凈利潤差不多，而市值迥異 B公司， 2022凈利潤 ，市值 107億 A公司， 2022年凈利潤 ，市值 229億 C公司， 2022凈利潤 ，市值 53億 A公司是包鋼稀土，稀土行業(yè) B公司是鵬博士，計(jì)算機(jī)與軟件行業(yè) C公司是重慶百貨，零售百貨行業(yè) 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) ?請問案例給予我們什么啟示 ？ 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第四節(jié) 市值管理 ? 做利潤與做市值的盈利模式不同 —— 賣產(chǎn)品到賣股權(quán) 1. 產(chǎn)品經(jīng)營： – 核心命題是 產(chǎn)品利潤 （產(chǎn)品成本－收益對比） – 主要經(jīng)營內(nèi)容是 產(chǎn)品的供研產(chǎn)銷 2. 資本經(jīng)營： – 核心命題是 資本增值 – 主要經(jīng)營內(nèi)容是 資源獲取和資源配置 ，以及在此條件下的產(chǎn)品經(jīng)營 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 案例：青島海爾與九陽股份 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 案例： 九陽市值蒸發(fā) ? 2022年 9月 15日 ， 九陽股份股價(jià)收盤跌 %報(bào) 。 至此 ， 自豆?jié){機(jī)安全問題被曝光的兩個(gè)交易日以來 ， 九陽股份股價(jià)已跌去%， 市值蒸發(fā) ? 九陽在公告稱 ， 被媒體提出質(zhì)疑的潤滑油為美國杜邦公司生產(chǎn)的 rytoxFG34型潤滑油 。該潤滑油為食品級(jí)潤滑油 。 迄今為止 ， 該公司豆?jié){機(jī)從未出現(xiàn)過機(jī)頭內(nèi)潤滑油等其他物質(zhì)泄露到杯體內(nèi)的相關(guān)記錄 。 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第四節(jié) 市值管理 ? 在 EMH下，公司市場價(jià)值是對公司真實(shí)價(jià)值的準(zhǔn)確反映和估計(jì)，市場對未來的預(yù)測和對公司價(jià)值的評估更為準(zhǔn)確。 ? 值得注意的是：股票價(jià)格并不單純是公司內(nèi)在價(jià)值的被動(dòng)反映。 ? 市場預(yù)期對于企業(yè)市場價(jià)值有重大的影響。 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第四節(jié) 市值管理 股東總收益、 市場增加值 股價(jià)表現(xiàn) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量 內(nèi)在價(jià)值 投入資本收益率、 收入增長率、 EBIT增長率、 EVA 財(cái)務(wù)指標(biāo) 市場份額、 單位成本、 研發(fā)項(xiàng)目價(jià)值 價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) Expectationsbased Management 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第四節(jié) 市值管理 ? EBM=實(shí)際 EP預(yù)期 EP =（實(shí)際 ROIC實(shí)際 WACC）實(shí)際 IC （預(yù)期 ROIC預(yù)期 WACC）預(yù)期 IC = （實(shí)際 ROIC預(yù)期 ROIC）實(shí)際 IC （實(shí)際 WACC 預(yù)期 WACC）實(shí)際 IC+ （預(yù)期 ROIC 預(yù)期 WACC ）（實(shí)際 IC預(yù)期 IC） 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 第四節(jié) 市值管理 公司價(jià)值 報(bào)告與財(cái)務(wù)信息 投資者信號(hào) 管理者 判斷 市值高估 市值低估 分析 決策 發(fā)行股票 正噪音 負(fù)噪音 股票回購 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 思考題 ? A股和 H股的 PE比較 ? 中國資本市場中分析師預(yù)期的作用，做出案例研究報(bào)告 ? 廣州恒大股價(jià)被質(zhì)疑的研究報(bào)告 ? 在中國的資本市場中上市公司市值管理的案例。并作出案例分析報(bào)告。 徐欣 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) Wele Comments!
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