高級財務管理第二章企業(yè)價值理論-資料下載頁
2025-01-21 15:52本頁面
【正文】 標值 – 評估行動計劃、組織實施和管理業(yè)績衡量的成功性 – 評價正在實施的內(nèi)部目標、戰(zhàn)略、計劃和控制系統(tǒng)的有效性，并予以修正 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第三節(jié) 企業(yè)價值管理 公司目標 評估內(nèi)容 價值推動因素 公司戰(zhàn)略 價值創(chuàng)造 自由現(xiàn)金流 貼現(xiàn)率 價值增長期 銷售增長 邊際貢獻 營運資本 固定資本 增長率 資本成本 運營 投資 融資 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第三節(jié) 企業(yè)價值管理 ? VBM的特征 –資本回報超過資本成本時，才會創(chuàng)造價值 –公司價值的驅(qū)動是多因素 –現(xiàn)金為王 –決策模型化 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 以 VBM基礎(chǔ)的財務管理體系 企業(yè)價值最大化 價值估值 收益 FCF 風險 WACC 財務制度、財務政策 財務管理流程 價值模型：目標 —戰(zhàn)略 —財務管理 價值組織與流程：財務治理、 SBU與業(yè)務流程 價值驅(qū)動因素： KVD與 FCF 價值規(guī)劃：基于價值的戰(zhàn)略規(guī)劃與預算體系 價值報告：價值報告與預警機制 價值控制：資產(chǎn)組合與風險控制 價值績效： KPI和激勵制度 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 案例：這三家公司凈利潤差不多，而市值迥異 B公司， 2022凈利潤 ，市值 107億 A公司， 2022年凈利潤 ，市值 229億 C公司， 2022凈利潤 ，市值 53億 A公司是包鋼稀土，稀土行業(yè) B公司是鵬博士，計算機與軟件行業(yè) C公司是重慶百貨，零售百貨行業(yè) 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 ?請問案例給予我們什么啟示 ？ 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第四節(jié) 市值管理 ? 做利潤與做市值的盈利模式不同 —— 賣產(chǎn)品到賣股權(quán) 1. 產(chǎn)品經(jīng)營： – 核心命題是 產(chǎn)品利潤 （產(chǎn)品成本－收益對比） – 主要經(jīng)營內(nèi)容是 產(chǎn)品的供研產(chǎn)銷 2. 資本經(jīng)營： – 核心命題是 資本增值 – 主要經(jīng)營內(nèi)容是 資源獲取和資源配置 ，以及在此條件下的產(chǎn)品經(jīng)營 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 案例：青島海爾與九陽股份 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 案例： 九陽市值蒸發(fā) ? 2022年 9月 15日 ， 九陽股份股價收盤跌 %報 。 至此 ， 自豆?jié){機安全問題被曝光的兩個交易日以來 ， 九陽股份股價已跌去%， 市值蒸發(fā) ? 九陽在公告稱 ， 被媒體提出質(zhì)疑的潤滑油為美國杜邦公司生產(chǎn)的 rytoxFG34型潤滑油 。該潤滑油為食品級潤滑油 。 迄今為止 ， 該公司豆?jié){機從未出現(xiàn)過機頭內(nèi)潤滑油等其他物質(zhì)泄露到杯體內(nèi)的相關(guān)記錄 。 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第四節(jié) 市值管理 ? 在 EMH下，公司市場價值是對公司真實價值的準確反映和估計，市場對未來的預測和對公司價值的評估更為準確。 ? 值得注意的是：股票價格并不單純是公司內(nèi)在價值的被動反映。 ? 市場預期對于企業(yè)市場價值有重大的影響。 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第四節(jié) 市值管理 股東總收益、 市場增加值 股價表現(xiàn) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量 內(nèi)在價值 投入資本收益率、 收入增長率、 EBIT增長率、 EVA 財務指標 市場份額、 單位成本、 研發(fā)項目價值 價值驅(qū)動因素 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 Expectationsbased Management 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第四節(jié) 市值管理 ? EBM=實際 EP預期 EP =（實際 ROIC實際 WACC）實際 IC （預期 ROIC預期 WACC）預期 IC = （實際 ROIC預期 ROIC）實際 IC （實際 WACC 預期 WACC）實際 IC+ （預期 ROIC 預期 WACC ）（實際 IC預期 IC） 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 第四節(jié) 市值管理 公司價值 報告與財務信息 投資者信號 管理者 判斷 市值高估 市值低估 分析 決策 發(fā)行股票 正噪音 負噪音 股票回購 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 思考題 ? A股和 H股的 PE比較 ? 中國資本市場中分析師預期的作用，做出案例研究報告 ? 廣州恒大股價被質(zhì)疑的研究報告 ? 在中國的資本市場中上市公司市值管理的案例。并作出案例分析報告。 徐欣 中南財經(jīng)政法大學 Wele Comments!
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