財(cái)務(wù)管理課程-價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)-資料下載頁(yè)
2025-01-20 12:14本頁(yè)面
【正文】 經(jīng)濟(jì)情況 該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率 (pi) 報(bào)酬率 (Ki ) 西京自來(lái)水公司 東方制造公司 繁榮 40％ 70％ 一般 20％ 20％ 衰退 0％ 30％ l f t 西京自來(lái)水公司 =40% +20% +0% =20% 東方制造公司 =70% +20% +(30%) =20% l f t （二）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 ：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的程度。 ： 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 l f t 接 Case 西京自來(lái)水公司的標(biāo)準(zhǔn)離差： = =% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差： = =% l f t 注意 只有在期望值相同的情況 下，才能用標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)衡量風(fēng) 險(xiǎn)的大小。 l f t （三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 ： 2. 西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率： V = %247。 20% = 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率 ： V = %247。 20% = 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 l f t 三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是企業(yè)冒險(xiǎn)從事財(cái)務(wù)活動(dòng)所獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外收益。 ：風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。 = + 期望投資 報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬率 l f t ： Ki 第 i種投資的期望投資報(bào)酬率 Rf 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (國(guó)債利率代替 ) 第 i種投資的系數(shù) Km 所有投資的平均報(bào)酬率 i?)( FmiFi RKRK ??? ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 l f t Case 國(guó)庫(kù)券的利息率為 5%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為 13%。要求： ； ，必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？ β 值為 ，期望報(bào)酬率為 11%，是否應(yīng)該投資？ %，其β 值應(yīng)為多少？ l f t Case 某公司發(fā)行面值為 1000元，票面利率為10%，期限為 4年的債券。如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是 10%，市場(chǎng)債券平均的投資收益率是 15%，該債券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是 。 要求：當(dāng)公司以 850元的價(jià)格發(fā)行該債券時(shí)，你是否會(huì)投資？為什么？ l f t ? K = 10% + ( 15% 10% ) = 16% ? P = 1000 10% ( P/A,16%,4 ) + 1000 ( P/F,16%,4 ) =
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