【正文】 ics and Business 67 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 資本市場(chǎng)概述 ?一、資本市場(chǎng)的概念及功能 股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng) 投資基金 （ 一 ） 媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化 （ 二 ） 確定資本的占有條件和為資本定介 （ 三 ） 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級(jí)化 （ 四 ） 促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 功 能 指期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，其基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時(shí)期選擇。 概 念 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 68 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 資本市場(chǎng)概述 ?二、資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 參與者 —發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)組織 者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 交易工具： 即交易對(duì)象，主要有債券、股票、 衍生工具 一級(jí)市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng) 市場(chǎng)層次 二級(jí)市場(chǎng) 流通市場(chǎng) ： School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 69 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?一、股票的概念及種類 股份公司發(fā)給股東作為其投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。股票的所有者擁有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。 股東擁有對(duì)公司債務(wù)還本付息后剩余收益的索取權(quán)； 而剩余控制權(quán)則表現(xiàn)為股東擁有合同所規(guī)定的經(jīng)理 職責(zé)范圍之外的決定權(quán)。 思考： 這種權(quán)利安排對(duì)公司治理帶來什么影響 注意以下二點(diǎn) 股票是有價(jià)證券 股票是一種權(quán)益工具 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 70 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment ?（ 二 ） 股票的種類： — 按剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)不同：普通股 、 優(yōu)先股 167。 1 股票市場(chǎng) School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 71 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment ? 普通股 167。 1 股票市場(chǎng) 在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票，代表最終的剩余索取權(quán)。 特征： 公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 股東是公司資產(chǎn)的最后分配者 股息上不封頂 、 下不保底 價(jià)格波動(dòng)大 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 72 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment ? 普通股 167。 1 股票市場(chǎng) 發(fā)行和上市地的不同 風(fēng)險(xiǎn)特征 ： 藍(lán)籌股；成長(zhǎng)股；收入股；周期股；防守股；概念股；投機(jī)股 人民幣普通股（ A般）在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行，境內(nèi)投資者用人民幣購(gòu)買，并在境內(nèi)證交所上市的股票 人民幣特種股票 ——指我國(guó)境內(nèi)公司在境外發(fā)行、由投資者用外幣購(gòu)買并在境內(nèi)或境外上市的以人民幣標(biāo)明面值的記名式普通股、根據(jù)上市地不同分為 H股 、 B股 持有人 ： 國(guó)有股、 法人股、 職工股 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 73 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment ? 優(yōu)先股 — 優(yōu)先股指剩余求償權(quán)優(yōu)先于普通股的股票 167。 1 股票市場(chǎng) 有面值 股息固定但并非一定要支付 公司破產(chǎn)后，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)在債權(quán)人之后在普通股之前 風(fēng)險(xiǎn)大于債券但小于普通股 不能退股如有續(xù)回條款公司可贖回 正常時(shí)無表決權(quán)，但在特殊情況下具有臨時(shí)表決權(quán) 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 74 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?二、股票的一級(jí)市場(chǎng) 概念 : 也稱發(fā)行市場(chǎng)，指發(fā)行人直接或間接通過中介機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)售新發(fā)行股票而形成的市場(chǎng)，新發(fā)行股票分為初次發(fā)行和再發(fā)行的股票 一級(jí)市場(chǎng)的整個(gè)運(yùn)作過程通常 由咨詢與管理、認(rèn)購(gòu)和銷售兩個(gè)階段構(gòu)成 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 75 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?二、股票的一級(jí)市場(chǎng) 1 、發(fā)行方式的選擇公募、私募、配股3 、準(zhǔn)備招股說明書2 、選擇承銷商 4 、發(fā)行定價(jià)平價(jià)、溢價(jià)（時(shí)價(jià)發(fā)行、中間價(jià)發(fā)行）、折價(jià)包銷 代銷 備用包銷認(rèn)購(gòu)與銷售咨詢與管理股票發(fā)行的前期準(zhǔn)備工作發(fā)行概念 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 76 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?二、股票的一級(jí)市場(chǎng)： 補(bǔ)充材料 1：股票發(fā)行制度變遷 ?第一階段：從 1990年開始到 2022年，我國(guó)股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國(guó)有企業(yè)通過改制完成了上市融資。第二個(gè)階段：是核準(zhǔn)制，公司上市由券商進(jìn)行輔導(dǎo)，由證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核。企業(yè)上市后，負(fù)責(zé)推薦的券商不再負(fù)責(zé)。這個(gè)階段從 2022年 3月到 2022年初。第三個(gè)階段：從今 2022年 2月 1日起，我國(guó)開始推行的保薦人制度，這在世界上絕無僅有的。公司的上市要由保薦人和保薦機(jī)構(gòu)推薦擔(dān)保，上市以后，保薦機(jī)構(gòu)和保薦人也要負(fù)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。 ?補(bǔ)充材料 2： 新股發(fā)行 IPO詢價(jià)制度 ?配售案例 ： 株冶火炬公開發(fā)行股票定價(jià)配售發(fā)行 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 78 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ? 三 、 股票的二級(jí)市場(chǎng) — 即股票流通的市場(chǎng)。 二級(jí)市場(chǎng)通?？煞譃橛薪M織的證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng) OTC（ Over TheCounter） 以及所謂的第三市場(chǎng) 、第四市場(chǎng) — 市場(chǎng)的基本功能就是提供流動(dòng)性。 — 作用在于創(chuàng)造了一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，降低交易成本；控制權(quán)的優(yōu)化配臵 — 金融交易所已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn) School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 82 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?證券交易所的交易制度 ： 交易制度的優(yōu)劣可從以下六個(gè)方面來考察：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。 ?（ 1）類型： 根據(jù)價(jià)格決定的特點(diǎn)，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（Quotedriven） 制度；競(jìng)價(jià)交易制度也稱委托驅(qū)動(dòng)（ Orderdriven）制度。 ?按照交易在時(shí)間上市否連續(xù) ， 競(jìng)價(jià)交易制度又分為間斷性 （集合 ） 競(jìng)價(jià)交易制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度 。 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實(shí)行混合的交易制度 。 ?集合競(jìng)價(jià)遵循最大成交量原則 。 連續(xù)競(jìng)價(jià)遵循價(jià)格優(yōu)先 ， 時(shí)間優(yōu)先原則 。 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 83 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?（ 3）交易委托 ?證券交易委托是投資者通知經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行證券買賣的指令，其主要種類有： (1) 市價(jià)委托（ Market Order）。 委托人不指定成交價(jià)，按最有利價(jià)格買賣 (2) 限價(jià)委托 (Limit Order)。 制定買賣限價(jià) (3) 停止損失委托（ Stop Order）。 (4) 停止損失限價(jià)委托（ Stop Limit Order）。 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 84 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?（ 4）信用交易、保證金交易、墊頭交易 ?指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買賣。 ① 保證金購(gòu)買 （ Buying on Margin） ， 是指對(duì)市場(chǎng)行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金 （ Initial Margin） ， 由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款 ， 為他買進(jìn)指定證券 。 ― 相當(dāng)于提供一所購(gòu)證券為抵押的貸款 ， 風(fēng)險(xiǎn)小 。 不能低于維持保證金 。 ― 克服自由資金不足 ， 倍增投資效果 School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 85 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) 例題：保證金購(gòu)買原理。 A股票 10元，投資者看漲，保證金購(gòu)買。初始保證金 50％，維持保證金 30%.年利率 6％，自有資金 10000元。一年后股價(jià)上漲為 14元或者下跌為 ，問題： 可借款多少？ 投資收益率？ 股價(jià)下跌到什么價(jià)位投資者收到追繳保證金通知？ School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 86 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?答案： ?因?yàn)楸ＷC金比率為 50％，所以可借款 10000，購(gòu)買 2022股 ?投資收益率：（ 14 2022－ 10000（ 1＋ 6％）－ 10000） /10000＝74％ ?（ 2022－ 10000（ 1＋ 6％）－ 10000） /10000 ?保證金比率＝帳戶凈值 /總資產(chǎn) ? 2022－ 10000/（ 2022）＝ ％ School Of Finance,Hebei University of Economics and Business 87 子在川上曰：逝者如斯夫 169。 2022 Department Of Investment 167。 1 股票市場(chǎng) ?(2) 賣空交易（ Short Sales）， 是指對(duì)市場(chǎng)行情看跌的投資者本身沒有證券，