【正文】 款人要承擔(dān)匯率變動風(fēng)險。因此借款時要爭取用軟貨幣成交。 軟貨幣：匯率走低，逐漸貶值的貨幣。 硬貨幣：匯率堅挺，逐漸升值的貨幣。 附加費用主要指管理費和承諾費。 管理費（手續(xù)費），是借款者對貸款銀行成功地組織這筆貸款所償付的報酬。一般按貸款總額收取一定的比例，一次支付，比例一般在－ ％。 承諾費指貸款人按貸款協(xié)議準(zhǔn)備了資金，而借款者沒有按期使用貸款，借款人應(yīng)對貸款者提供補償性的費用。承諾費按年率計算，約為未提取貸款額的 ％－ ％。 寬限期，指從簽訂貸款協(xié)議到付本金之前的時間。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 外匯風(fēng)險 衡量外匯風(fēng)險的指標(biāo)： ?換匯率，每出口 1元人民幣成本的商品可以換回多少外匯（美元）。 換匯率＝出口外匯凈收入 (外幣 )/出口總成本（人民幣） 例題：某商品出口價格 500美元，國內(nèi)生產(chǎn)該商品成本為 2022元人民幣，則換匯率為 。 ?換匯成本，每出口商品換回 1單位外匯，需要多少元人民幣成本。 換匯成本＝出口總成本 /出口外匯凈收入。如上例，換匯成本為 4。 ?負(fù)債率，一國對外負(fù)債總額在國民生產(chǎn)總值中所占的比例。負(fù)債率＝對外負(fù)債總額 /國民生產(chǎn)總值。一國負(fù)債率一般以 5％－ 20％之間為宜。 由于匯率的變動所導(dǎo)致的風(fēng)險。 防范外匯風(fēng)險的手段： ?出口商品采用硬貨幣計價，進口商品采用軟貨幣計價； ?采用匯率變動小、較安全的第三國貨幣計價； ?合同中加保值條款等。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 7章 投資項目的融資 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 融資方案主要指融資資本結(jié)構(gòu)和融資成本。 融資資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)指資本構(gòu)成中各類資本所占的比例。即自有資金和借入資金的比率。 財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險推導(dǎo) …… 對于投資者而言，使企業(yè)融資成本最低，股本收益率最高的資本結(jié)構(gòu)稱為最佳資本結(jié)構(gòu)。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 例：某項目總投資 10億元，資金來源既有自有資金，也有借入資金，全部項目收益率為 20%，貸款利率為 10%。有兩個融資結(jié)構(gòu)方案。甲方案：自有資金和債務(wù)資金各占50%；乙方案：自有資金 20%，債務(wù)資金 80%。按照財務(wù)杠桿作用，選擇最佳資本結(jié)構(gòu)。 解：計算自有資金收益率 甲方案 30% 乙方案 60% 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 融資成本 融資成本是為籌集和使用資金所付出的代價，又稱為資金成本。融資成本包括資金籌集費和資金占用費。 融資成本用資金成本率來表示。 資金成本率是企業(yè)資金占用費與實際籌集資金的比率。 投資項目只有在其投資收益高于融資成本時才是可行的，因此企業(yè)要選擇融資成本最低的融資方式。 ? ?100%100%1DKPfDKPF??????或 K:資金成本率 D:資金占用費 P:籌資總額 f:資金籌集費 F:籌資費率 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 對農(nóng)業(yè)項目進行財務(wù)評價時，由于參加農(nóng)戶眾多，無法對每個農(nóng)戶進行分析，則考慮選擇能夠代表某一類型的典型農(nóng)戶進行財務(wù)預(yù)測和分析，即模式農(nóng)戶。 第 8章 模式農(nóng)戶的確定與分析 模式農(nóng)戶選擇 模式農(nóng)戶 調(diào)查 模式農(nóng)戶 財務(wù)預(yù)測 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 9章 投資項目的財務(wù)評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 9章 投資項目的財務(wù)評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ⑴衡量項目財務(wù)可行性和對農(nóng)戶經(jīng)濟狀況的影響； ⑵為政府對一些非贏利項目或微利農(nóng)業(yè)項目給予財政補貼提供決策依據(jù)； ⑶為國民經(jīng)濟評價提供基礎(chǔ)。 財務(wù)評價的作用 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 財務(wù)評價的主要步驟 收集和估測財務(wù)數(shù)據(jù) 編制基本財務(wù)報表 進行財務(wù)評價 不確定性分析 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 9章 投資項目的財務(wù)評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ? 現(xiàn)金流量表 ? 利潤及利潤分配表（損益表） ? 資產(chǎn)負(fù)債表 涉及到的主要報表 反映項目生命周期各年現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。據(jù)此表可以計算 Pt、 NPV、 IRR等。 反映項目生命周期各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤分配情況，據(jù)此表可以計算投資利潤 (稅 )率、資本金利潤率等。 反映項目生命周期各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況，據(jù)此表可以計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 項目財務(wù)評價基本報表的特點（和企業(yè)日常經(jīng)營活動的財務(wù)報表比較） 編制目的 依據(jù)資料 涉及時間 計算方法 項目 財務(wù)報表 為投資決策提供依據(jù) 根據(jù)預(yù)測數(shù)據(jù)，進行事前分析 較長（生命周期） 貼現(xiàn)分析 企業(yè)日常經(jīng)營財務(wù)報表 為提高企業(yè)經(jīng)營管理水平服務(wù) 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，進行事后分析 較短 非貼現(xiàn)分析 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 9章 農(nóng)業(yè)投資項目的財務(wù)評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 財務(wù)評價指標(biāo)從是否考慮資金時間價值來劃分，可以分為靜態(tài)財務(wù)指標(biāo)和動態(tài)財務(wù)指標(biāo)； 從評價內(nèi)容上劃分，可以分為財務(wù)贏利能力指標(biāo)、財務(wù)清償能力指標(biāo)等。 其中財務(wù)贏利能力分析指標(biāo)主要包括靜態(tài)指標(biāo)：投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、投資回收期；動態(tài)指標(biāo)：NPV、 IRR。 財務(wù)清償能力指標(biāo)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等。 財務(wù)評價指標(biāo) 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 財務(wù)贏利能力分析 ⑴ 靜態(tài)指標(biāo)的運用 ?Ｐ t ?投資利潤率（ ROI) 優(yōu)點 ：能反映項目本身的資金回收能力，比較直接，容易理解。 缺點 ：①強調(diào)迅速獲得財務(wù)效益，而不考慮投資回收后的情況，不能反映項目生命周期內(nèi)的總收益和獲利能力；②不考慮現(xiàn)金流入的時間分布，對不同時點上流入的現(xiàn)金等量齊視，忽視了資金的時間價值。 優(yōu)點 ：簡便直觀，易于理解。 缺點 ：①正常年份選擇較為困難；②沒有考慮時間因素。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ⑵ 動態(tài)指標(biāo)的運用 財務(wù)贏利能力分析 ?NPV ?IRR 優(yōu)點 ：考慮的資金的時間價值，以絕對數(shù)的形式反映了項目的盈利水平，容易理解。 缺點 ：①基準(zhǔn)收益率不好確定；②做為一個絕對數(shù)，在投資規(guī)模不同的項目排隊中不能直接使用。 優(yōu)點 ：較為直觀，本身相當(dāng)于一個利率，容易理解。 缺點 ：①計算復(fù)雜；②做為一個相對指標(biāo)，不能直接運用于項目比較。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 財務(wù)清償能力分析 ?資產(chǎn)負(fù)債率 ?流動比率 ?速動比率 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債合計 /資產(chǎn)合計，是反映項目償債能力最主要的指標(biāo)。一般 50%～ 70％為宜。 流動比率＝流動資產(chǎn) /流動負(fù)債，是反映項目償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。一般流動比率大于 2，認(rèn)為項目有較強的償債能力。 速動比率＝速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 ,(速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨 )，是反映項目快速償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。一般速動比率大于 1，認(rèn)為項目有較強的償債能力。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 例：某項目在年末的流動資產(chǎn)為 9560萬元（其中存貨2983萬元），流動負(fù)債 5980萬元，長期負(fù)債 6730萬元，資產(chǎn)總額為 13680萬元。計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。 解：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額＝ 93% 流動比率＝ 9560/5980＝ 速動比率＝ (95602983)/5980＝ 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 練習(xí)題 1：某糧食倉庫建成后可以使用 50年，每年年末小修費用 ，每 5年中修一次（中修年無需小修），費用 3萬元；每 10年大修一次（大修年無需中修、小修），費用 15萬元。若年利率為 10％，確定該倉庫前 20年的費用現(xiàn)值。 練習(xí)題 2：年初購買某設(shè)備需 80000元，用該設(shè)備每年可獲凈收益 12600元，該設(shè)備使用期滿報廢后無殘值。 ⑴ 若該設(shè)備使用 8年后報廢，則此次投資的 IRR是多少？ ⑵ 若希望最低收益率為 10％，則該設(shè)備至少使用多少年才值得購買？ 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 練習(xí)題 2： ⑴ NPV＝－ 80000＋ 12600 (P/A,r,8) =0→ (P/A,r,8) = r=6%,NPV= － 80000＋ 12600* ＝－ 1754 r=5%,NPV= － 80000＋ 12600* ＝ IRR＝ ％ ⑵ NPV＝－ 80000＋ 12600 (P/A,10%,n) =0→ (P/A,10%,n) = n=10,NPV= － 80000＋ 12600* ＝－ 2573 n=11,NPV= － 80000＋ 12600* ＝ 1837 n＝ 練習(xí)題 1： PV(C)＝ ［ (P/A,10%,20)－ (P/F,10%,5)－ (P/F,10%,10)－ (P/F,10%,15)－ (P/F,10%,20)］＋ 3(P/F,10%,5) ＋ 3(P/F,10%,15) ＋15(P/F,10%,10)＋ 15(P/F,10%,20) 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 10章 投資項目的國民經(jīng)濟評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 第 10章 投資項目的國民經(jīng)濟評價 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 ⑴ 是合理配置國家有限資源的需要 ⑵ 可以真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻 ⑶ 是投資決策科學(xué)化的需要 國民經(jīng)濟評價的作用 資源總是有限的，必須在資源的各種相互競爭的用途中作出選擇，這種選擇必須借助于經(jīng)濟評價。 影子價格 主要體現(xiàn)在： ① 有利于引導(dǎo)投資方向 。通過調(diào)整影子價格等參數(shù)，可以起到鼓勵或抑制某些行業(yè)發(fā)展。 ② 有利于控制投資規(guī)模 。通過控制資金的影子價格 ——即社會折現(xiàn)率這個重要的國家參數(shù)來調(diào)控投資總規(guī)模。 ③ 有利于提高規(guī)劃的質(zhì)量 。項目是國家發(fā)展規(guī)劃的基礎(chǔ)和載體，通過充分論證和科學(xué)評價的項目，才能提高投資的效益和效率，提高決策的科學(xué)性。 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) Anhui Agricultural Univiservity 經(jīng)濟管理學(xué)院 需要進行國民經(jīng)濟評價的項目 一般來說，項目經(jīng)濟評價包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。但并不是所有項目都要進行兩方面的評價。 有些項目，如公益項目，較難進行財務(wù)評價，僅僅進行國民經(jīng)濟評價即可。 而有些項目，如競爭充分、市場化水平較高的小型項目，只進行財務(wù)評價即能滿足決策需要。 ⑴ 對國民經(jīng)濟有較大影響的項目，尤其是有較大外部性效果的項目。 ⑵ 投入與產(chǎn)出物的價格明顯不合理的項目，如具有壟斷性質(zhì)的項目。 ⑶ 國家金融組織貸款項目和外國