畢業(yè)論文--我國(guó)造紙業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配問(wèn)題研究-資料下載頁(yè)
2025-01-18 07:07本頁(yè)面
【正文】 步引導(dǎo)股價(jià)依據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)展前景而變化，抑制過(guò)度投機(jī)行為；同時(shí)還可使大量不具備股票投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的中小投資者，通過(guò)加入投資基金，實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)，高收益的目標(biāo)，使資金通過(guò)理性選擇流向效率最高的投資領(lǐng)域 。然而，單純依靠自發(fā)的力量發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，將是一個(gè)較為漫長(zhǎng)的過(guò)程，為盡快實(shí)現(xiàn)股市主導(dǎo)力量的轉(zhuǎn)換，應(yīng)采取創(chuàng)新性思路，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的超常規(guī)發(fā)展。因此，一方面要加快投資基金的發(fā)展，特別是多發(fā)展一些具有更強(qiáng)活力的開(kāi)放式投資基金，拓寬投資基金的資金來(lái)源渠道，不斷擴(kuò)大投資基金的總體規(guī)模；另一方面，應(yīng)盡快出臺(tái)證券投資基金的相關(guān)法律法規(guī)，從制度上保證投資基金的規(guī)范化運(yùn)作，使之成為穩(wěn)定股市的中堅(jiān)力量[13]。與此同時(shí)，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該加大對(duì)投資者的教育力度，培養(yǎng)投資者正確的投資理念：投資者在進(jìn)行投資之前應(yīng)當(dāng)清楚了解上市公司連續(xù)多年是否派發(fā)現(xiàn)金股利以及派發(fā)比例，深入分析公司的內(nèi)在價(jià)值，鼓勵(lì)投資者做長(zhǎng)期價(jià)值投資。我國(guó)在證券方面的立法雖然已逐步開(kāi)展并隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷深入，但相對(duì)于發(fā)達(dá)資本國(guó)家來(lái)說(shuō)仍然很滯后。由于健全的法律、法規(guī)體系是股利政策理性化的制度保障，所以政府應(yīng)通過(guò)立法形式來(lái)規(guī)范上市公司股利政策的制定。首先，強(qiáng)化信息披露制度，要求企業(yè)在發(fā)行或上市時(shí)應(yīng)披露本公司基本的長(zhǎng)期股利政策。一方面有利于企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)而規(guī)范自己的分配行為；另一方面便于廣大股東予以監(jiān)督[14]。其次，完善中小股東權(quán)益保護(hù)制度，規(guī)定具備股利分配條件的上市公司必須進(jìn)行分配，以切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益。再次，限制企業(yè)的非良性派現(xiàn)，可根據(jù)上市公司的不同情況在不同時(shí)期做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。例如在申請(qǐng)配股增發(fā)的要求中有“最近三年公司都發(fā)放現(xiàn)金股利”的條款，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，信譽(yù)好的大公司，適當(dāng)放寬“三年連續(xù)盈利”的限制；對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好，凈收益連續(xù)三年出現(xiàn)負(fù)值的情況，增加限制條件，可根據(jù)上市公司的業(yè)績(jī)情況，對(duì)上市公司采取不同的政策[15]。再融資時(shí)，通過(guò)法律對(duì)再融資的投向加以嚴(yán)格的限制，抑制通過(guò)再融資派現(xiàn)的行為。目前，上市公司的違規(guī)、違法行為大多數(shù)是利用法律的空缺牟利，因此，當(dāng)公司的自律意識(shí)不強(qiáng)時(shí)，光靠現(xiàn)有的法律、法規(guī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須做進(jìn)一步的完善，在進(jìn)一步完善證券立法，特別是完善責(zé)任體系的同時(shí)，也可以考慮對(duì)投資者保護(hù)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的立法。結(jié)語(yǔ)現(xiàn)金股利，作為一種最重要的股利分配形式，近幾年來(lái)，受到越來(lái)越多的上市公司的重視。但在派現(xiàn)高峰的出現(xiàn)的同時(shí)，現(xiàn)金股利分配過(guò)程中依然存在著諸多問(wèn)題，通過(guò)對(duì)其成因的分析，不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)迫切需要規(guī)范現(xiàn)金股利分配政策 。但由于我國(guó)上市公司所處的特定融資環(huán)境，上市公司在規(guī)范現(xiàn)金股利政策時(shí)又不得不慎重考慮自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)；上市公司一般都是國(guó)內(nèi)該行業(yè)中的佼佼者，規(guī)模大，實(shí)力雄厚，但與國(guó)外那些大的跨國(guó)公司相比，又差之甚遠(yuǎn)，因此，在規(guī)范現(xiàn)金股利分配政策時(shí)，只有從市場(chǎng)監(jiān)管、投資者的投資觀念、上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力多方入手，綜合治理現(xiàn)金股利分配政策，才能真正促進(jìn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者的利益，我國(guó)的證券市場(chǎng)才能走上規(guī)范與發(fā)展的道路。 參考文獻(xiàn)：[1]劉星，李豫湘．灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)法在股利政策相關(guān)因素分析中的應(yīng)用[J]．系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐．1998(9)：5268[2]唐建新，蔡立輝．中國(guó)上市公司股利政策成因的實(shí)證研究[J]．經(jīng)濟(jì)管理．2002(20)：101109．[3]劉淑蓮，胡燕鴻．中國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅實(shí)證分析[J]．會(huì)計(jì)研究．2003(3)：1317．[4]朱云，吳文鋒，吳沖鋒．國(guó)際視角下的中國(guó)股利支付率和收益率分析[J]．中國(guó)軟科學(xué)．2004(11)：4548．[5]姜秀珍，盒林，陳俊芳．現(xiàn)金流量不確定性對(duì)股利政策影響的實(shí)證研究[J]．上海交通大學(xué)學(xué)報(bào)．2004(3)：2326．[6]陳洪濤，黃國(guó)良．中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利政策的實(shí)證研究[J]．統(tǒng)計(jì)與決策．2005(20)：3236．[7]唐國(guó)正．股權(quán)二元結(jié)構(gòu)對(duì)公司分配方式的影響[J]．金融研究．2005(5)：3442[8]袁振興，楊淑娥．大股東對(duì)不同現(xiàn)金股利政策的偏好與利益侵占[J]．統(tǒng)計(jì)與決策．2007(2):6466．[9]朱明秀．我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素實(shí)證研究[J]．會(huì)計(jì)研究．2005(3)：4346．[10]唐國(guó)瓊，鄒虹．上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實(shí)證研究[J]．財(cái)經(jīng)科學(xué)．2005(2)：5864．[11]孫亞云．上市公司股利政策的實(shí)證分析[J]．經(jīng)濟(jì)研究．2006(5)：6873．[12]劉星，呂長(zhǎng)江，王克敏．上市公司股利政策的實(shí)證分析[J]．經(jīng)濟(jì)研究．1999(12)：4658．[13]原紅旗．上市公司股利政策分析[J]．財(cái)經(jīng)研究．2OO1(3)：5657．[14]鄧建平，曾勇．上市公司家族控制與股利決策研究[J]．管理世界．2005(7)：2533． [15]唐躍軍，謝仍明．股份流動(dòng)性和股權(quán)制衡機(jī)制與現(xiàn)金股利的隧道效應(yīng)[J]．中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)．2006(2)：2234．致謝： 感謝我的論文指導(dǎo)老師XXX教授，他學(xué)識(shí)淵博，專(zhuān)業(yè)精通，對(duì)教育事業(yè)懷著深厚的感情；他誨人不倦，與同學(xué)們保持著良好的溝通并經(jīng)常給予科學(xué)的指導(dǎo)和熱心的勉勵(lì)；他嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、一絲不茍的作風(fēng)一直是我工作和學(xué)習(xí)的榜樣。就本篇畢業(yè)論文而言，從開(kāi)題、提綱、草擬、修改到最后定稿，湯老師都給予了一而再、再而三的精心批閱，每個(gè)環(huán)節(jié)都凝結(jié)著老師努力的付出和辛勞的汗水。我還要感謝給予我很多關(guān)心和幫助的同學(xué)們，四年學(xué)習(xí)生活使我們結(jié)下深厚的友誼。俗話(huà)說(shuō)天下沒(méi)有不散之筵席，在畢業(yè)之際，我衷心地祝愿同學(xué)和朋友們?cè)谝院蟮娜松缆飞显阶咴綄拸V，也深深相信在未來(lái)的日子里我們?nèi)詫⒁宦窋y手前行。 再次要感謝我的爸爸媽媽?zhuān)傻弥X草，言樹(shù)之背，養(yǎng)育之恩，無(wú)以回報(bào)，祝愿爸爸媽媽能夠永遠(yuǎn)健康快樂(lè)。在論文即將完成之際，我的心情無(wú)法平靜，從開(kāi)題到論文的順利完成，有多少可敬的師長(zhǎng)、同學(xué)和朋友都給了我無(wú)言的幫助，在這里請(qǐng)接受我誠(chéng)摯的謝意！
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