【正文】 動(dòng)性強(qiáng) ：公司債券＞金融債券＞國(guó)債 ? 二、債券的價(jià)值 ? 三、債券的到期收益率 求解含有貼現(xiàn)率的方程： P=I*（ P/A， i， n） +M*（ P/F， i， n ） 用內(nèi)插法求 i 第二節(jié) 債券投資 ? 一、相關(guān)概念： ? 股票： 是股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。 股票的價(jià)格： 股票之所以有價(jià)格、可以買賣，是因?yàn)樗芙o持有人帶來(lái)預(yù)期收益。 ? 二、股票的價(jià)值 ? 三、股票的收益率 股利收益率：預(yù)期現(xiàn)金股利 /當(dāng)前股價(jià) 股利增長(zhǎng)率： 第三節(jié) 股票投資 ? 債券與股票的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比 ? 一、相關(guān)概念： ? 基金： 通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 ? 二、基金投資的特點(diǎn) ? 三、投資基金的分類 組織形式不同：契約型基金 /公司型基金 運(yùn)作方式不同：封閉式基金 /開(kāi)放式基金 投資目標(biāo)不同：成長(zhǎng)型基金 /收入型基金 /平衡型基金 第四節(jié) 基金投資 ? 基金、債券、股票、銀行存款的區(qū)別 第四節(jié) 基金投資 ? 一、 證券投資組合的策略與方法 第五節(jié) 證券投資組合 ? 一、 證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 第五節(jié) 證券投資組合 第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理 ? 主要內(nèi)容： ? 營(yíng)運(yùn)資金概述 ? 現(xiàn)金管理 ? 應(yīng)收賬款管理 ? 存貨管理 ? 一 、營(yíng)運(yùn)資金的含義和構(gòu)成 廣義： 營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資本，具體包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。（總營(yíng)運(yùn)資本） 狹義 ：某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)責(zé)的差額。 ? 二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) ? 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金概述 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理 ? 三 、營(yíng)運(yùn)資金的管理 ? （一）營(yíng)運(yùn)資金的管理原則 ? （二）營(yíng)運(yùn)資金的管理策略 企業(yè)需要評(píng)估營(yíng)運(yùn)資金管理中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，制定流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略和融資策略。營(yíng)運(yùn)資金管理必須做兩項(xiàng)決策： ； 。 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 一 、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)與成本 ? （一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ? （二）持有現(xiàn)金的成本 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 二 、最佳現(xiàn)金持有量的確定 ? （一）成本分析模式 ? （二）存貨分析模式 。 =機(jī)會(huì)成本 +轉(zhuǎn)換成本 ? （三）現(xiàn)金的日常管理策略 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 ? 一、應(yīng)收賬款的功能與成本 ? （一）應(yīng)收賬款的功能 ? （二）應(yīng)收賬款的成本 計(jì)算 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 ? 二、信用政策及其確定 ? 信用政策：應(yīng)收賬款的管理政策。 是指企業(yè)為規(guī)劃應(yīng)收賬款規(guī)模和監(jiān)控應(yīng)收賬款回收情況而確定的一系列策略與措施。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) ?減少壞賬成本、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；減少銷量 ?增加銷量；增加壞賬成本、機(jī)會(huì)成本 ：“ 5C” （二）信用條件 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 ? 三、應(yīng)收賬款的日常管理 ? 第四節(jié) 存貨管理 ? 一、存貨的功能與成本 存貨：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為銷售、生產(chǎn)或耗用而儲(chǔ)存的物資。 第四節(jié) 存貨管理 ? 二 、 ?存貨控制的方法 ? （一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 能使一定時(shí)期內(nèi)存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。 一定前提下，購(gòu)置成本和缺貨成本都不是決策的相關(guān)成本，因此使變動(dòng)性訂貨成本與變動(dòng)性儲(chǔ)存成本之和最低的批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨批量。 即： 求導(dǎo)得： 此時(shí)，最小相關(guān)總成本為： C2QPQDTCTCTC CO ??? ?CPDQ 2?P D C2TC ?? 考慮到商業(yè)折扣下的模型：購(gòu)買量越多，折扣越大 ?購(gòu)置成本 因此：存貨相關(guān)總成本 =購(gòu)置成本 +變動(dòng)性訂貨成本 +變動(dòng)性儲(chǔ)存成本 計(jì)算：①計(jì)算無(wú)商業(yè)折扣下的經(jīng)濟(jì)訂貨批量 Q、存貨存貨相關(guān)總成本 TC1 ②計(jì)算有商業(yè)折扣下的 TC TC3… （每一個(gè)區(qū)間都要計(jì)算，取區(qū)間下限） ③比較不同條件下的 TC，最低的存貨存貨相關(guān)總成本對(duì)應(yīng)的是 實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨批量 C2QPQDDUTC ???? ① 通過(guò)控制存貨儲(chǔ)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)存貨管理目標(biāo)的一種控制方法。依據(jù)是存貨的有關(guān)成本與存貨儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系。 利潤(rùn) =毛利 營(yíng)業(yè)稅金及附加 固定存儲(chǔ)成本 變動(dòng)存儲(chǔ)成本 ②存儲(chǔ)成本之所以會(huì)不斷增加，主要是變動(dòng)存儲(chǔ)成本隨存貨存儲(chǔ)期的延長(zhǎng)而不斷增加的結(jié)果。 存貨報(bào)本存儲(chǔ)天數(shù) 存貨保利存儲(chǔ)天數(shù) ? ABC分類控制法 ? 按照一定標(biāo)準(zhǔn)將存貨劃分為 A、 B、 C三類，分別實(shí)行品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 ①分類標(biāo)準(zhǔn)：金額（基本標(biāo)準(zhǔn)）、品種數(shù)量（參考標(biāo)準(zhǔn)） ② A、 B、 C三類存貨的金額比重大致是 7:2:1 實(shí)施 ABC分類控制法，可以有重點(diǎn)地對(duì)全部存貨資金實(shí)施有效管理。 即： A類 → 重點(diǎn)管理、經(jīng)常檢查、嚴(yán)控支出 C類 → 總量控制和管理 B類 → 介于 A、 C之間，視情況而定 ? JIT系統(tǒng) ? 準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)（ JIT系統(tǒng)）是指通過(guò)合理規(guī)劃企業(yè)的產(chǎn)、供、銷過(guò)程，使從原材料采購(gòu)到產(chǎn)成品銷售的每個(gè)環(huán)節(jié)都能緊密銜接，減少制造過(guò)程中不增加價(jià)值的作業(yè)，減少庫(kù)存，從而降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。 ? ①基本原理 ? ②優(yōu)缺點(diǎn) 第八章 收益分配 ? 主要內(nèi)容： ? 收益分配概述 ? 股利政策 ? 股票的分割與回購(gòu) ? 收益分配 ：企業(yè)將一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)成果合理地在企業(yè)內(nèi)、外部各利益相關(guān)者之間進(jìn)行有效分配的過(guò)程。 第一節(jié) 收益分配概述 ? 股利政策 ：在法律允許范圍內(nèi)，公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。 ? （一）影響股利政策的因素 ? 不能用資本發(fā)放股利 → 資本保全約束 ? 按凈利潤(rùn)的一定比例提取法定公積金；“無(wú)利不分” → 資本積累約束 ? 超額累計(jì)利潤(rùn)約束 （我國(guó)尚未作出限制規(guī)定） ? 支付的現(xiàn)金股利影響公司償債和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，股利政策受到限制 → 償債能力約束 ? 收益的穩(wěn)定性、 資產(chǎn)的流動(dòng)性、 舉債能力、 投資機(jī)會(huì)、 留存收益 ? 穩(wěn)定的收入和避稅、 控制權(quán)的稀釋、 投資機(jī)會(huì) ? 債務(wù)合同約束 ? 通貨膨脹 第二節(jié) 股利政策 ? （二）股利支付的程序和方式 第二節(jié) 股利政策 不同方式優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比 ? 股利政策 ：在法律允許范圍內(nèi)，公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。 ? （三）股利政策的類型 ? 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ? 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需要的股東權(quán)益數(shù)額 ? 最大限度地使用留存收益 ? 剩余盈余作為股利發(fā)放給股東 ? 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)缺點(diǎn) 第二節(jié) 股利政策 ? （一）股票分割 股票分割 ：股票拆細(xì)，指將面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為。 → 面額一定比例減少，股數(shù)同比例增多。 ? 作用： 第三節(jié) 股票的分割與回購(gòu) ? （一）股票分割 ? 股票股利和股票分割的比較： 第三節(jié) 股票的分割與回購(gòu) 內(nèi)容 股票權(quán)利 股票分割 不同點(diǎn) 每股面值不變 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)改變變 股利支付方式 每股面值降低 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變 不屬于股利支付方式 相同點(diǎn) 普通股股數(shù)增加 每股收益和每股市價(jià)下降 股東持股比例不變 資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變 ? （二）股票回購(gòu) ? 股票回購(gòu)： 上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)回予以注銷或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。 ? 包括： 公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu) 公開(kāi)市場(chǎng)上以當(dāng)前市價(jià)回購(gòu)股票。 要約回購(gòu) 公司在特定期間向股東發(fā)出的以高于當(dāng)前市價(jià)的某一價(jià)格回購(gòu)既定數(shù)量股票。 協(xié)議回購(gòu) 公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或多個(gè)主要股東回購(gòu)股票 第三節(jié) 股票的分割與回購(gòu) ? （二）股票回購(gòu) ? 股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)： ，維護(hù)形象。 。 ? 股票回購(gòu)的影響： → 對(duì)上市公司的影響： → 對(duì)股東的影響： 第三節(jié) 股票的分割與回購(gòu)