【正文】 募投項目 ： 4萬噸 /年造紙專用金紅石型鈦白粉 擬投資總額 未過會原因分析 其重要合作伙伴 — 阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司自 2021年以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，山東東佳擬募集的 4萬噸 /年造紙專用金紅石型鈦白粉項目。而阿爾諾維根斯晨鳴特種紙的長期停產(chǎn)，使得山東東佳擬募集資金項目前景不明。 行業(yè)為高污染、高耗能 “ 雙高 ” 行業(yè) 案例 8 山東東佳集團股份有限公司 (中小板 ) 國泰君安 主營業(yè)務(wù)范圍 ：太陽能級多晶硅料純化處理、單晶硅棒生產(chǎn)，并自行加工或委外加工 成單晶硅片，在由本公司外銷。產(chǎn)品包括 6英寸、 8英寸的單晶硅棒、單晶硅片，同時 提供單晶硅棒的來料加工服務(wù)和太陽能級多晶硅料的分選、清洗、高純化處理 序號 募投項目 擬投資額 1 年產(chǎn) 000噸單晶硅片建設(shè) 61830萬 2 增資用于寧夏隆基硅材料有限公司 1800噸單晶硅擴產(chǎn)項目 46870萬 合計 108700萬 未過會原因分析 對關(guān)聯(lián)交易依賴性大 20212021年對其股東 (持股 5%)無錫尚德和其關(guān)聯(lián)公司依賴性不斷增加， 09年已高 達 % 下游出口市場不明 其下游的光伏行業(yè)大部分客戶來自光伏市場發(fā)達的歐美。而近兩年受到金融危機 的影響，歐美不少國家和地區(qū)的訂單都有不同程度上的減少甚至取消，這對西安隆基 的銷售提出了嚴峻的考驗。 案例 9 西安隆基硅材料股份有限公司 (中小板 ) 國信證券 主營業(yè)務(wù)范圍 ：電子用高科技化學(xué)品行業(yè)。從事電子級環(huán)氧樹脂的生產(chǎn)、銷售 募投項目 : 電子用高科技化學(xué)品項目 擬投資 : 68145萬 未過會原因分析 業(yè)績倒退 營業(yè)收入 :2021年同比下降 %（ ） 2021年同比下降 ％ ( )； 凈利潤 : 2021年 。 2021年 。 2021年 , 。 上下游關(guān)聯(lián)交易盤根錯節(jié) 公司股權(quán)關(guān)系比較復(fù)雜，屬于實際控制人控制企業(yè)的下屬、下屬再下屬企業(yè)，企 業(yè)繁多，也衍生出諸多關(guān)聯(lián)交易。實際控制人王文洋及其女兒控制的宏仁企業(yè)集團擁 有 BVI宏昌、廣州宏仁、 GRACE ELECTRON INVESTMENT 。 而宏昌電子材料的產(chǎn)品銷售中有一部分是銷往廣州宏仁和無錫宏仁。而且銷售金額占 比在 2021年更高達 ％，雖然之后逐年下降，但是宏昌電子銷售比較依賴控股股 東是不可否認的。 案例 10 宏昌電子材料股份有限公司 (中小板 ) 中銀國際 而且，在宏昌電子材料近三年的前五名原材料供應(yīng)商里面還包括臺塑股份。臺塑股份是王文洋之父親王永慶以及其家族成員能夠施加重大影響的公司。另王永慶還、擁有南亞塑膠 ％的股權(quán)，臺塑股份也控有南亞塑膠 ％的股份。而南亞塑膠是宏昌電子材料最有力的競爭對手，也是宏昌電子材料拼命趕超的對象。 供應(yīng)商過于集中 一是原材料供應(yīng)商過于集中 近三年，本公司從前五名原材料供應(yīng)商的采購額占同期原材料采購總額的比例分別為 ％、 ％和 ％。其中日本三井物產(chǎn)株式會社近三年更平均每年占有 ％的采購額，其它的供應(yīng)商也比較固定，像日本三菱商事株式會社、臺塑股份、山東默銳化學(xué)等。 二是生產(chǎn)環(huán)氧樹脂產(chǎn)品所需的主要原材料是雙酚 A、環(huán)氧氯丙烷、四溴雙酚 A和丙酮，自 2021年以來，國家商務(wù)部對這些原材料進口逐年開始征收反傾銷稅， 導(dǎo)致公司在 2021年的生產(chǎn)成本上升了 ％， 2021年生產(chǎn)成本上升了 ％。同時，這些原材料都是石油經(jīng)過煉化深加工后獲得。而近年來的原油價格波動頻繁，忽高忽低，這對宏昌電子材料來說影響較大。 案例 10 宏昌電子材料股份有限公司 (中小板 )(續(xù)一 ) 中銀國際 主營業(yè)務(wù)范圍 ：主要從事氮肥產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品為尿素、液 氨、甲醇、食品二氧化碳和氮素熔融液 募投項目： 大型煤氣化技術(shù)改造 擬投資： 26540萬 未過會原因分析： 股權(quán)分散， 法定代表人持股比例僅為 %，五大實際控制人中有一人持股比例不到 1%，無法保證控制權(quán)的穩(wěn)定 核心技術(shù)為行業(yè)內(nèi)普遍使用 盈利能力 2021年營業(yè)收入下滑 %，凈利潤下滑 %，況且目前尿素價格依舊低迷，盈利情況不容樂觀 主要原材料煤炭的本地供應(yīng)難以保障，將導(dǎo)致成本增加，凈利潤進一步下滑 案例 11 智勝化工股份有限公司 (中小板 )(福建永安 ) 德邦證券 主營業(yè)務(wù)范圍： 主要從事農(nóng)作物新品種開發(fā)及各類農(nóng)作物種子生產(chǎn)、銷售 序號 募投項目 擬投資 1 高純度種子繁育、加工 11， 370萬 2 農(nóng)作物種子研發(fā)中信 2， 653萬 合計 14， 023萬 未過會原因分析： 實際控制人閆永生夫妻實際控股 %，董事會 5名董事中，有 4名董事由閆永生提 名； 3名監(jiān)事會成員中，有 2名由閆永生提名。按照公司披露的股東大會、董事會、監(jiān) 事會議事規(guī)則，上述 “ 三會 ” 中任何一方都不可能對實際控制人閆永生實現(xiàn)有效監(jiān)督和 約束。此種模式不利于公司治理，不利于維護公司其他股東的權(quán)力 銷售品種單一，對單一產(chǎn)品依賴度高 金博士種業(yè)主要產(chǎn)品為金博士牌 “ 鄭單 958” 玉米種子。 2021年至 2021年度，該公司 “ 鄭單 958”玉米種子的銷售收入占公司各年度營 業(yè)收入比例分別為 %、 %、 %，毛利率貢獻率分別為 %、 %、 %。公司銷售品種較為單一，經(jīng)營業(yè)績對 “ 鄭單 958”依賴程度過高。 案例 12 河南金博士種業(yè)股份有限公司 (中小板 ) 光大證券