xxx模型在公司財務預警分析中的運用-資料下載頁
2025-01-14 05:27本頁面
【正文】 理水平差強人意，市場對失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司缺乏退出機制等因素，又與一些大股東竭澤而漁、莊家用不正當?shù)姆绞饺藶椴僮骼麧?、刻意包裝企業(yè)密不可分。 ? （ 3）行業(yè)分析 ? 分析上表 Z值，我們還可得出另外一些結(jié)論，不同行業(yè) Z值顯示出不同的特點 ,各行業(yè)的 Z值與行業(yè)經(jīng)營環(huán)境有關(guān)。一些比較成熟的行業(yè)，例如制造業(yè)、 房地產(chǎn)業(yè)、紡織業(yè)、旅館業(yè)、綜合類、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)等，財務失敗的 Z值與正常企業(yè)相差相對較小，而且正常企業(yè)的 Z值也偏低，均處于灰色地帶；新興行業(yè) —— 計算機服務業(yè)、及屬于第三產(chǎn)業(yè)的行業(yè)，其 PT企業(yè)與正常企業(yè)的 Z值差別則大一點，顯示出這些行業(yè)的高風險、高回報的特點； ? 行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境也對 Z值有所影響，近年處于行業(yè)不景氣的產(chǎn)業(yè)其正常企業(yè) Z值也較低，例如房地產(chǎn)、電子信息產(chǎn)業(yè)，而處于景氣狀況的產(chǎn)業(yè)其 PT企業(yè)和正常企業(yè)的 Z值高于其他行業(yè)的水平，例如計算機服務業(yè)；企業(yè)本身所處行業(yè)不同，企業(yè)的 Z值也會有所不同，規(guī)模效應較強的行業(yè)，例如交通運輸設(shè)備制造業(yè)、水上運輸業(yè)， PT企業(yè)由于未形成規(guī)模效應， Z值較低，而正常企業(yè)的 Z值較高。 ? 需要指出，我國企業(yè)的 Z值有普遍偏低的傾向，這是值得關(guān)注的問題。 ? 4．結(jié)論 ? 通過對 PT公司及其對比組企業(yè)財務預警分析，可以得到以下結(jié)論： 我國企業(yè)財務狀況比較嚴峻，財務穩(wěn)健性不高，風險較大；行業(yè)特點不同，其財務指標也不同，行業(yè)差別比較大； 就我國上市公司而言， Z模型可以較好的判別和預測企業(yè)的財務失敗，但對財務正常的公司，指標低于發(fā)達國家水平。 四、幾點啟示 ? （一） 奧特曼模型對我國企業(yè)財務預警是有效的，財務失敗組的 Z值遠遠低于,但其標準值不適用于我國， 我們在應用該模型時，需要做一些調(diào)整。 ? （二）企業(yè)財務預警離不開經(jīng)濟大環(huán)境分析，在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的財務狀況表現(xiàn)也會有不同，經(jīng)濟環(huán)境好的時候，企業(yè)財務狀況也會較好，經(jīng)濟環(huán)境差的時候，整個股市上市公司的財務也會受到波及，結(jié)合經(jīng)濟環(huán)境才能準確揭示企業(yè)的真正財務情況。 ? （三）企業(yè)財務預警與所處行業(yè)有關(guān)，行業(yè)特征不同，企業(yè)財務狀況表現(xiàn)出不同的特點：例如新興行業(yè)的風險較大，因此成功企業(yè)表現(xiàn)出較高的 Z值，而失敗企業(yè)表現(xiàn)出低于一般水平 Z值；成熟的行業(yè)其成功企業(yè) Z值相比新興行業(yè)較低，而失敗企業(yè)的 Z值高于新興行業(yè)企業(yè)。我國應該建立起行業(yè)標準，以便企業(yè)財務預警分析有個科學的標準。 ? （四） 在分析一個企業(yè)的財務狀況時，一些非財務的因素也應納入考慮范圍，例如企業(yè)有些什么新的投資項目，企業(yè)競爭背景，企業(yè)發(fā)展歷史和聲譽等等，因為這些因素都會對企業(yè)發(fā)展有重要的影響，為財務預警提供重要啟示。 ? （五） 除了企業(yè)本身，財務預警的正確與否也與市場的完善程度有關(guān)，由于我國市場經(jīng)濟不完善，導致企業(yè)本身管理不善，會計信息失真，股市規(guī)則與國際相比也不夠完善，因此我國企業(yè)的財務預警與國際股市 Z值有所不同。因此我們還需要完善市場經(jīng)濟體制，并注意與國際的接軌。
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