xxx模型在公司財(cái)務(wù)預(yù)警分析中的運(yùn)用-資料下載頁
2025-01-14 05:27本頁面
【正文】 理水平差強(qiáng)人意，市場對(duì)失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司缺乏退出機(jī)制等因素，又與一些大股東竭澤而漁、莊家用不正當(dāng)?shù)姆绞饺藶椴僮骼麧?、刻意包裝企業(yè)密不可分。 ? （ 3）行業(yè)分析 ? 分析上表 Z值，我們還可得出另外一些結(jié)論，不同行業(yè) Z值顯示出不同的特點(diǎn) ,各行業(yè)的 Z值與行業(yè)經(jīng)營環(huán)境有關(guān)。一些比較成熟的行業(yè)，例如制造業(yè)、 房地產(chǎn)業(yè)、紡織業(yè)、旅館業(yè)、綜合類、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)等，財(cái)務(wù)失敗的 Z值與正常企業(yè)相差相對(duì)較小，而且正常企業(yè)的 Z值也偏低，均處于灰色地帶；新興行業(yè) —— 計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)、及屬于第三產(chǎn)業(yè)的行業(yè)，其 PT企業(yè)與正常企業(yè)的 Z值差別則大一點(diǎn)，顯示出這些行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)； ? 行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也對(duì) Z值有所影響，近年處于行業(yè)不景氣的產(chǎn)業(yè)其正常企業(yè) Z值也較低，例如房地產(chǎn)、電子信息產(chǎn)業(yè)，而處于景氣狀況的產(chǎn)業(yè)其 PT企業(yè)和正常企業(yè)的 Z值高于其他行業(yè)的水平，例如計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)；企業(yè)本身所處行業(yè)不同，企業(yè)的 Z值也會(huì)有所不同，規(guī)模效應(yīng)較強(qiáng)的行業(yè)，例如交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)， PT企業(yè)由于未形成規(guī)模效應(yīng)， Z值較低，而正常企業(yè)的 Z值較高。 ? 需要指出，我國企業(yè)的 Z值有普遍偏低的傾向，這是值得關(guān)注的問題。 ? 4．結(jié)論 ? 通過對(duì) PT公司及其對(duì)比組企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析，可以得到以下結(jié)論： 我國企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較嚴(yán)峻，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性不高，風(fēng)險(xiǎn)較大；行業(yè)特點(diǎn)不同，其財(cái)務(wù)指標(biāo)也不同，行業(yè)差別比較大； 就我國上市公司而言， Z模型可以較好的判別和預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)失敗，但對(duì)財(cái)務(wù)正常的公司，指標(biāo)低于發(fā)達(dá)國家水平。 四、幾點(diǎn)啟示 ? （一） 奧特曼模型對(duì)我國企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警是有效的，財(cái)務(wù)失敗組的 Z值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于,但其標(biāo)準(zhǔn)值不適用于我國， 我們?cè)趹?yīng)用該模型時(shí)，需要做一些調(diào)整。 ? （二）企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警離不開經(jīng)濟(jì)大環(huán)境分析，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)也會(huì)有不同，經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時(shí)候，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況也會(huì)較好，經(jīng)濟(jì)環(huán)境差的時(shí)候，整個(gè)股市上市公司的財(cái)務(wù)也會(huì)受到波及，結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境才能準(zhǔn)確揭示企業(yè)的真正財(cái)務(wù)情況。 ? （三）企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警與所處行業(yè)有關(guān)，行業(yè)特征不同，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)：例如新興行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因此成功企業(yè)表現(xiàn)出較高的 Z值，而失敗企業(yè)表現(xiàn)出低于一般水平 Z值；成熟的行業(yè)其成功企業(yè) Z值相比新興行業(yè)較低，而失敗企業(yè)的 Z值高于新興行業(yè)企業(yè)。我國應(yīng)該建立起行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，以便企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析有個(gè)科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? （四） 在分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，一些非財(cái)務(wù)的因素也應(yīng)納入考慮范圍，例如企業(yè)有些什么新的投資項(xiàng)目，企業(yè)競爭背景，企業(yè)發(fā)展歷史和聲譽(yù)等等，因?yàn)檫@些因素都會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展有重要的影響，為財(cái)務(wù)預(yù)警提供重要啟示。 ? （五） 除了企業(yè)本身，財(cái)務(wù)預(yù)警的正確與否也與市場的完善程度有關(guān)，由于我國市場經(jīng)濟(jì)不完善，導(dǎo)致企業(yè)本身管理不善，會(huì)計(jì)信息失真，股市規(guī)則與國際相比也不夠完善，因此我國企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警與國際股市 Z值有所不同。因此我們還需要完善市場經(jīng)濟(jì)體制，并注意與國際的接軌。
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