第二篇金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)-資料下載頁(yè)
2025-10-08 12:27本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】–金融市場(chǎng)是市場(chǎng)體系的一個(gè)重要組成部分。單地說(shuō)，金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所?，F(xiàn)、有價(jià)證券的買賣、黃金和外匯的交易。狹義的金融市場(chǎng)特指證券市場(chǎng)，即股票和債。券的發(fā)行與流通市場(chǎng)。包括交易主體、交易客體、交易價(jià)格、組。各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)。也稱交易對(duì)象，是指金融市場(chǎng)的參加者進(jìn)行交易的。金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以。進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。–收益性則是指能夠帶來(lái)價(jià)值增值的特性。金融市場(chǎng)具有集中和分配資金功能。為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)合理。金融市場(chǎng)的存在和發(fā)展則為國(guó)家調(diào)。金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的。的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。限在一年以上或未規(guī)定期限的金融市場(chǎng)，主要有股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。我國(guó)目前同業(yè)拆借期限最長(zhǎng)不。期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與。票據(jù)貼現(xiàn)可以分為三種，分別是貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再。票據(jù)貼現(xiàn)指票據(jù)持有者將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，
【正文】 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。例： 某投資者購(gòu)置了一塊土地，價(jià)格 10萬(wàn)元 ,預(yù)期未來(lái)一年中土地的價(jià)格可能下降，價(jià)格波動(dòng)在 ～ 10萬(wàn)元之間； 為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以 4 000元的價(jià)格出售一份這塊土地的看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)定為 11萬(wàn)元； 結(jié)果會(huì)是什么呢 ? 如果未來(lái)一年中土地的價(jià)格上漲，超過(guò)11萬(wàn)元，對(duì)方行權(quán)，就會(huì)獲得 （ 11－10＋ ）萬(wàn)元的凈收入； 如果價(jià)格下降，對(duì)方不會(huì)行權(quán)，資產(chǎn)價(jià)值就相當(dāng)于這時(shí)的土地價(jià)格加上 4000元的期權(quán)費(fèi)，只要土地價(jià)格沒(méi)有降到 萬(wàn)元以下，就不會(huì)虧本。與不出售這份合約比較，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力提高了 4 000元。 權(quán)證 warrant ? 權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定期間（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或者出售標(biāo)的證券。其中：發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu)；權(quán)利金是指購(gòu)買權(quán)證時(shí)支付的價(jià)款；標(biāo)的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買或出售的證券。 ? 按權(quán)利行使期限分為 歐式權(quán)證和美式權(quán)證 ，美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時(shí)間均可行使其權(quán)利，歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。 ? 認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證 五、互換業(yè)務(wù) ?互換（ Swap）是交易各方根據(jù)預(yù)先制定的原則，在一段時(shí)間內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。 ?互換的種類有利率互換、貨幣互換、商品互換和股權(quán)互換等。最通常經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利率互換、貨幣互換和貨幣利率互換。 1．利率互換 –利率互換（ Interest Rate Swap）是質(zhì)量筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。 例 ?甲乙兩公司在歐洲美元市場(chǎng)上固定利率和浮動(dòng)利率的借款成本如下表： 甲公司 乙公司 利差 資信等級(jí) AAA BBB 直接籌集固定 利率 12% 13% 1% 直接籌集浮動(dòng) 利率 LIBOR利率 LIBOR+% % 利率互換業(yè)務(wù)流程 甲公司 固定利率貸款人 中間人 乙公司 浮動(dòng)利率貸款人 支付（ LIBOR－ %）利息 支付 LIBOR利息 支付 12%的利息 支付 %的利息 2% LIBOR+% ?經(jīng)過(guò)互換交易后，甲方得到那筆浮動(dòng)利率資金的實(shí)際成本為 (%)，節(jié)約了%的浮動(dòng)利率借款成本； ?乙公司得到那筆固定利率資金的實(shí)際成本為12. 75%=%+(LIBOR+%LIBOR)]，也節(jié)約了 %； ?另外 %為中間人所得，中間人同時(shí)承擔(dān)了對(duì)甲、乙公司的風(fēng)險(xiǎn)。 2．貨幣互換 ?貨幣互換（ Currency Swap）是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù) 例如： ?有一家美國(guó)公司 (A)需要籌集一筆日元資金，但該公司籌集美元的能力比籌集日元的能力強(qiáng)，因此采用先發(fā)行歐洲美元債券，然后向某家銀行調(diào)換獲得日元資金。假設(shè) A公司發(fā)行歐洲美元債券的條件如下表： 期 限 5年 金 額 US＄ 1億 票 息 率 %（每年） ?那家銀行則為了抵補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)安排一筆與 A公司所處情況正好相反的 B公司的 “ 資產(chǎn)互換 ” 交易，即以那筆從 A公司互換而來(lái)的美元資產(chǎn)交換 B公司的日元資產(chǎn)，假定此時(shí)貨幣互換的匯價(jià)為 1美元 =100日元，日元利率為 %，互換開(kāi)始日為 2020年 1月，每年支付一次利息，為期 5年 ?第一步，期初相互交換本金，如下圖： 100億日元本金 100億日元本金 ? 1億美元本金 1億美元本金 銀 行 A公司 B公司 ?第二步，期間每年年初各方進(jìn)行利息互換，如下圖： ? 750 000 000日元利息 750 000 000日元利息 8 500 000美元利息 8 500 000美元利息 銀 行 A公司 B公司 第三步，期末各方進(jìn)行利息和本金互換，如下圖： 10 750 000 000日元本息 10 750 000 000日元本息 108 500 000美元本息 108 500 000美元本息 銀 行 A公司 B公司 3．貨幣利率互換 (Currency Interest Rate Swap) 是指互換雙方將自己持有的以一種貨幣表示的，以一種計(jì)息方式計(jì)息的資產(chǎn)或負(fù)債換成以另一種貨幣表示的，采用另一種計(jì)息方式計(jì)息的資產(chǎn)或負(fù)債的行為。 第六節(jié) 黃金市場(chǎng) 一、黃金非貨幣化 ? 1973年布雷頓森林貨幣體系完全崩潰，從此也開(kāi)始了黃金非貨幣化的改革進(jìn)程。 ?但目前黃金仍是一種具有金融屬性的特殊商品。 二、黃金市場(chǎng)交易 ?世界上比較著名有影響的黃金市場(chǎng)主要集中在倫敦、蘇黎世、紐約和香港等地。 ?國(guó)際上黃金市場(chǎng)的主要投資方式有：金條（塊）、金幣、黃金企業(yè)股票、黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金管理賬戶等。 –所謂黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶 （二）國(guó)際黃金價(jià)格的決定因素 ? 供給方面因素 – （ 1）地上的黃金存量 – （ 2）年供求量 – （ 3）新的金礦開(kāi)采成本 – （ 4）黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況 – （ 5）央行的黃金拋售，中央銀行是世界上黃金的最大持有者 ? 需求因素 – （ 1）黃金實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。 – （ 2）保值的需要 – （ 3）投機(jī)性需求 ? 其他因素：如美元匯率影響 、各國(guó)的貨幣政策 、國(guó)際上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件、國(guó)際金融組織的干預(yù)活動(dòng)，本國(guó)和地區(qū)的中央金融機(jī)構(gòu)的政策法規(guī)都將影響金價(jià) 三、我國(guó)黃金市場(chǎng)交易的發(fā)展 ?2020年 2月 6日上海黃金交易所注冊(cè)成立 –實(shí)行會(huì)員制組織形式 –標(biāo)準(zhǔn)黃金、鉑金交易通過(guò)交易所的集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合成交。非標(biāo)準(zhǔn)品種通過(guò)詢價(jià)等方式進(jìn)行，實(shí)行自主報(bào)價(jià)、協(xié)商成交。
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