11hjt金融市場與金融機構-政府債務市場-資料下載頁
2025-03-04 11:01本頁面
【正文】 債和兩次實物國債 ? 1993年初，上海證券交易所開辦了國債期貨交易業(yè)務 ? 1995年發(fā)生“ 3 . 27事件”，同年 5月，國債期貨暫停交易，至今尚未恢復 36 中國國債市場發(fā)展的第三階段 ? 1997年至今，由銀行間市場為主到逐步趨向統(tǒng)一 ? 國債市場以銀行間市場為主 ? 國債期限以中長期國債為主，發(fā)行了超長期固定利率和少量浮動利率國債 ? 商業(yè)銀行等各類金融機構成為非常重要的國債投資者群體 ? 中央銀行恢復在國債市場上進行公開市場操作，并于 2023年開始發(fā)行短期債券對沖外匯儲備增長 37 第三階段的主要事件 ? 1996年底，中央國債登記結算公司成立，專門負責國債登記托管業(yè)務 ? 1997年 6月，中國人民銀行發(fā)出通知： (1)所有商業(yè)銀行從交易所國債市場撤出； (2)開辦銀行間債券市場，商業(yè)銀行持有國債由中央國債登記結算公司托管； (3)商業(yè)銀行不能再購買和增加國債持有量 ? 1998年起取消實物國債 ? 積極財政政策給國債市場帶來兩個重大變化： ? 國債發(fā)行以中長期為主，扭轉了中短期化趨勢，適應基礎設施項目周期較長的需要 ? 商業(yè)銀行重新被允許購買和持有國債，成為國債市場上的重要參與者和投資者 ? 銀行間國債市場的機構投資者范圍逐步擴大 ? 2023年起建立國債承銷團制度，按季公布國債發(fā)行計劃 ? 2023年在交易所建立國債承銷團制度 ? 2023年，四家國有商業(yè)銀行在部分地區(qū)開辦記賬式國債柜臺買賣業(yè)務 ? 2023年開始發(fā)行跨市場國債 ? 2023年，制定并出臺了跨市場國債轉托管辦法 ? 2023年推出混合式招標方式 ? 2023年組建統(tǒng)一的記賬式國債承銷團 38 一級市場 ? 行政攤派的辦法， 19811990 ? 承購包銷方式， 19911994 ? 一級自營商制度（ 1993年） ? 國債一級市場的參與者多為銀行、券商、保險等大型機構 ? 有競爭和淘汰機制 ? 柜臺銷售方式， 1994年起發(fā)行憑證式國債 ? 招標方式，即拍賣方式， 1995年起， 1996年放開利率（利率市場化起點） ? 采用荷蘭式、美國式、混合式，混合招標為主 ? 目前，中國的國債一級市場基本是銀行間債券市場、柜臺市場和交易所并存的局面 ? 發(fā)行方式：滾動式，多種期限結構的債券，每次發(fā)行各品種的一部分 39 二級市場 ? 目前，中國的國債二級市場由銀行間債券市場、柜臺交易市場、兩個交易所市場共同組成 ? 1988年開始試點。柜臺市場的擴大與問題 ? 1990年起，交易所與證券交易中心 ? 1995年，撤消證券交易中心 ? 1997年 6月 16日，銀行間債券市場 ? 在 2023年，央行挑選了 9家商業(yè)銀行作為雙邊報價商，實行詢價交易 ? 交易所市場的報價方式： 2023年 3月由全價交易改為凈價交易 ? 上海證券交易所擬引入“固定收益證券報價系統(tǒng)”。 ? 正在研究推出國債預發(fā)行制度 ? 跨市場發(fā)行：證交所 Vs銀行間債券市場 ? 市場分割，商業(yè)銀行和保險公司仍不能進入交易所市場。形成價格差異 ? 監(jiān)管部門不同 40 中央代發(fā)地方債的背景 ? 2023年下半年，由于受到全球經(jīng)濟危機的影響，地方財政困難，因此， 2023年中央決定采用折衷的方法，即由中央代地方發(fā)行公債，當年發(fā)行 2023億 ? 2023年繼續(xù)由中央代發(fā)行 2023億元 41 中美國債市場對比 中美國債市場對比 美國國債 中國國債 標準普爾主權信用評級 AA+ AA 2023年發(fā)行量 $ ￥ 首次發(fā)行 1917年 1981年開始恢復國債發(fā)行 發(fā)行的類型 風險 無信用風險，基準利率 沒有形成基準利率 流動性 強 不強 拍賣 對所有經(jīng)濟實體開放 只有國債承購包銷團成員才有資格 一級發(fā)行市場 （ whenissued） 拍賣（招標機制） 二級交易市場 （ STRIPS）市場 購市場 2. 質押式回購 交易品種 (3M,6M,9M,1Y) (110Y) (10Y+) 短期國債（ 4周、 8周、 3個月、 6個月）中長期國債（ 1年期國債、 2年期國債、3年期國債、 5年期國債） 投資者結構 以機構投資者為主 投資者結構單一，供求趨于一致 42 作業(yè) ? P238 ? 2,3,4,11 ? 發(fā)表題目 ? 韓國的發(fā)行與交易市場（一級、二級） ? 韓國的財政證券與市政證券市場 ? 韓國的普通股市場 ? 韓國的公司債市場 ? 韓國的銀行債市場 ? 韓國住房抵押貸款市場 ? 韓國的金融期貨 ? 韓國的期權市場 ? 韓國的外匯市場 43 43 44 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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