金融市場-資料下載頁
2024-12-29 10:11本頁面
【正文】 求又是由國際借貸所引起的 。 當(dāng)一國的流動(dòng)債權(quán)（即外匯收入）大于流動(dòng)債務(wù)（即外匯支出）時(shí)，外匯的供給大于需求，因而外匯匯率下降。反之，則外匯匯率上升。當(dāng)一國的流動(dòng)借貸平衡時(shí)，外匯收支相等，匯率便處于均衡狀態(tài)。 這一學(xué)說用外匯的供求解釋匯率，有其重要的意義，但它主要是說明短期匯率的變動(dòng)，而對于匯率決定的基礎(chǔ)并未詳加論證，對于影響匯率的其他重要因素，也沒有提出充分的解釋。 國際收支說的原理 ?當(dāng)國際收支處于均衡狀態(tài)時(shí)，其經(jīng)常項(xiàng)目收支差額應(yīng)等于（自主性）資本流出入的差額。如果我們用 CA表示經(jīng)常帳戶收支差額， KA表示資本帳戶差額，則國際收支的均衡條件可表示為： CA＋ KA＝ 0 國際收支說的原理 ?經(jīng)常帳戶收支為商品勞務(wù)的進(jìn)出口差額 ，而出口 （ X） 和進(jìn)口 （ M） 分別是由外國國民收入 Y*、 相對價(jià)格 P/SP*和本國國民收入 Y、 相對價(jià)格 P/SP*所決定的 。 即： ?而資本帳戶收支則主要取決于國內(nèi)外的利率差異 （ rr*） ， 以及人們對未來匯率變化的預(yù)期 ,即 （ SeS） /S， 其中 Se為未來現(xiàn)匯匯率的預(yù)期值 。 即： ***( , , , )( , , , )X X Y P P SM Y P P S== *( , , ( ) / )eK A K A r r S S S??國際收支說的原理 ?當(dāng)一國國際收支處于均衡狀態(tài)時(shí) ， 有公式 ，由此所決定的匯率水平就是均衡匯率 。因此 ， 均衡匯率可表示為： 由上式可知 ， 影響均衡匯率變動(dòng)的因素有國內(nèi)外國民收入 、 國內(nèi)外價(jià)格水平 、國內(nèi)外利息率以及人們對未來匯率的預(yù)期 。 * * *( , , , , ) ( , , ( ) / )eC A Y Y P P S K A r r S S S? ? ?* * *( , , , , , , )eS S Y Y P P r r S?對國際收支說的評價(jià) ?國際收支說是從國際收支供求的角度解釋匯率的決定，將影響國際收支的各種重要因素納入?yún)R率的均衡分析，這對于短期外匯市場的分析具有一定的意義。但該理論同樣也存在著許多不足之處：（ 1）該理論是以外匯市場的穩(wěn)定性為假設(shè)前提的。（ 2）該理論的分析基礎(chǔ)是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)理論、彈性論、利率平價(jià)說，因此與這些理論存在著同樣的缺陷，故其結(jié)論往往與現(xiàn)實(shí)相背離。 （四）資產(chǎn)市場說 ?其基本原理是將外匯看成一種資產(chǎn)，匯率是兩國資產(chǎn)的相對價(jià)格，匯率變動(dòng)是由于對外資產(chǎn)的需求與供給之間的變動(dòng)引起的 。 ?資產(chǎn)市場說隱含著三個(gè)重要前提。其一是一國的資產(chǎn)市場包括本國貨幣市場、本幣資產(chǎn)市場和外幣資產(chǎn)市場，并且這三種市場均相當(dāng)發(fā)達(dá)，對利率和匯率的變動(dòng)十分敏感。其二是三個(gè)市場緊密聯(lián)系，資金可在三個(gè)市場自由流動(dòng)。其三是貨幣自由兌換。 ?依據(jù)對本外幣資產(chǎn)可替代性的不同假設(shè)，資產(chǎn)市場說可分為貨幣分析法與資產(chǎn)組合分析法。 對資產(chǎn)市場說的評價(jià) ?其可取之處在于： （ 1） 對傳統(tǒng)的匯率研究方法進(jìn)行了重大的改革 ， 以一般均衡分析代替了局部均衡分析 ， 以存量分析代替流量分析 ， 以動(dòng)態(tài)分析代替比較靜態(tài)分析 ， 并將長短期分析有機(jī)地結(jié)合起來 ， 因此 ， 能較好地分析現(xiàn)實(shí)匯率變動(dòng)的原因； （ 2） 強(qiáng)調(diào)了貨幣因素和預(yù)期因素對當(dāng)期匯率變動(dòng)的影響作用 ， 具有一定的現(xiàn)實(shí)意義 。 ?不足之處在于： （ 1） 它僅僅是在新的經(jīng)濟(jì)條件下 ， 對傳統(tǒng)的匯率理論進(jìn)行的調(diào)整 ， 并沒有從根本上把握匯率決定和變動(dòng)的內(nèi)在原因 。 （ 2） 該理論是以金融市場高度發(fā)達(dá) ， 各國資產(chǎn)具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的 ， 這顯然不能符合當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí) 。 二、影響匯率變動(dòng)的因素 ?國民經(jīng)濟(jì)宏觀狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力 國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是影響一國國際收支，乃至該國貨幣匯率的重要因素。國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r主要從勞動(dòng)生產(chǎn)率、經(jīng)濟(jì)增長率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對匯率產(chǎn)生影響。 ?相對通貨膨脹率 由于各國普遍存在著通貨膨脹問題，因此，必須通過比較國內(nèi)外通貨膨脹率的差異來考察其對匯率的影響。 ?相對利率 在考察利率對匯率的影響作用時(shí)，應(yīng)注意幾個(gè)問題：一是要比較兩國利率的差異，二是要考察扣除通貨膨脹因素后的實(shí)際利率。 影響匯率變動(dòng)的因素 ?宏觀經(jīng)濟(jì)政策 宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是指一國為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、國際收支平衡和經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)而實(shí)施的財(cái)政政策和貨幣政策。一般來說，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對一國經(jīng)濟(jì)的影響要在一段時(shí)間后才能見效，但它的調(diào)整卻可能對市場預(yù)期產(chǎn)生巨大的影響作用，從而迅速引起貨幣供求和匯率的變化。 ?國際儲(chǔ)備 一國政府持有較多的國際儲(chǔ)備，表明政府干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率的能力較強(qiáng)，因此，儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場對本國貨幣的信心，從而有助于本國貨幣匯率的上升。反之，儲(chǔ)備下降則會(huì)引誘本國貨幣匯率的下跌。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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