【正文】 ，而債券作為債務(wù)資本通常需要。 55 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) （二）債券的種類(lèi) 政府債券 ? 中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、地方政府債券。 公司債券： ? 按利率可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、指數(shù)債券和零息債券； ? 按抵押擔(dān)保狀況分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保信托債券和設(shè)備信托證； ? 按內(nèi)含選擇權(quán)可分為可贖回債券、可轉(zhuǎn)換債券和帶認(rèn)股權(quán)證的債券。 金融債券 ? 指銀行等金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。 56 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) （三）債券的發(fā)行與流通 債券發(fā)行市場(chǎng) ? 發(fā)行合同書(shū) 發(fā)行合同書(shū)是說(shuō)明公司債券持有人和發(fā)行債券公司雙方權(quán)益的法律文件，由受托管理人代表債券持有人利益監(jiān)督合同書(shū)中各條款的履行。 發(fā)行合同書(shū)通過(guò)限制性條款保護(hù)債權(quán)人的利益，它一般可分成否定性條款和肯定性條款。 否定性條款是指不允許或限制股東做某些事情的規(guī)定；肯定性條款是指公司應(yīng)該履行某些責(zé)任的規(guī)定。 ? 債券評(píng)級(jí) 債券信用評(píng)級(jí)是由專(zhuān)門(mén)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行的債券資金使用的合理性和按期償還債券本息的能力及其風(fēng)險(xiǎn)程度所做出的綜合評(píng)價(jià)。 57 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) （三）債券的發(fā)行與流通 債券發(fā)行市場(chǎng) ? 債券償還 定期償還是在經(jīng)過(guò)一定寬限期后，每過(guò)半年或 1年償還一定金額的本金，到期時(shí)還清余額。適用于發(fā)行數(shù)量巨大，償還期限長(zhǎng)的債券。 定期償還具體有兩種方法：一是以抽簽方式確定并按票面價(jià)格償還；二是從二級(jí)市場(chǎng)上以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)回債券。有的公司還建立償還基金用于債券的定期償還。 任意償還是債券發(fā)行一段時(shí)間以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據(jù)早贖或以新償舊條款，也可在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)回予以注銷(xiāo)。 58 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) （三）債券的發(fā)行與流通 債券流通市場(chǎng) ? 債券的二級(jí)市場(chǎng)與股票類(lèi)似，也可分為證券交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)以及第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)幾個(gè)層次。 ? 證券交易所是債券二級(jí)市場(chǎng)的重要組成部分，在證券交易所申請(qǐng)上市的債券主要是公司債券，但國(guó)債一般不用申請(qǐng)即可上市，享有上市豁免權(quán)。 ? 上市債券在債券總量中所占的比重很小，大多數(shù)債券的交易是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是債券二級(jí)市場(chǎng)的主要形態(tài)。 59 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 四、投資基金市場(chǎng) 投資基金 （ Investment funds） 定義： 通過(guò)發(fā)行基金券（受益憑證），將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有人的 資本集合體 。 ? 我國(guó)《證券投資基金管理暫行辦法》 (1997)定義：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的 集合證券投資方式 。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用，從事股票和債券等金融工具投資。 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 60 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 四、投資基金市場(chǎng) 投資基金的特點(diǎn)： ?專(zhuān)業(yè)管理、專(zhuān)家理財(cái)； ?組合投資、風(fēng)險(xiǎn)分散； ?目的直接、間接投資； ?靈活簡(jiǎn)便、費(fèi)用低廉； ?風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 61 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 四、投資基金市場(chǎng) 分類(lèi) : ? ⑴ 根據(jù)基金單位（受益憑證）是否可增加或贖回分為開(kāi)放式基金 和 封閉式基金 ； ? ⑵ 根據(jù)組織形式（受益憑證的性質(zhì)）不同分為 公司型基金 和 契約型基金 ； ? ⑶ 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同分為 成長(zhǎng)型基金、收入型基金 和 平衡型基金 。 ? ⑷ 根據(jù)投資對(duì)象不同分為 股票基金 、 債券基金 、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金和指數(shù)基金 等； 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 62 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 四、投資基金市場(chǎng) 開(kāi)放式基金： 是指基金總額和投資者持有份額不固定的投資基金。 ?基金總額根據(jù)市場(chǎng)供求狀況隨時(shí)追加； ?投資者根據(jù)個(gè)人投資需要隨時(shí)增減份額； ?基金管理人根據(jù)基金總額和減持份額調(diào)整投資組合和有價(jià)證券持有數(shù)量； ?不在交易所上市交易。 封閉式基金： 是指事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)投資基金單位總數(shù)不變，投資基金上市后投資者可通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)的投資基金 . 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 63 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 開(kāi)放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別 類(lèi)型 發(fā)行總額 信用期限 投資與回收方式 交易場(chǎng)所 買(mǎi)賣(mài)價(jià)格 開(kāi)放式基 金 不固定，隨申購(gòu)、贖回等情況變動(dòng) 沒(méi)有固定期限 隨時(shí)向基金發(fā)行者申購(gòu)和贖回；一對(duì)一 場(chǎng)外交易，柜臺(tái)交易 基金凈值 加一定交易費(fèi)用 封閉式基 金 確定，除非發(fā)生擴(kuò)募等特殊情況 有固定期限 5～15 通過(guò)交易所買(mǎi)賣(mài)；一對(duì)多 證券交易所 由供求關(guān)系決定 64 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 【專(zhuān)欄】 開(kāi)放式基金單位凈值的計(jì)算 ? 基金資產(chǎn)凈值＝基金資產(chǎn)總值－基金負(fù)債總值 ? 基金單位凈值＝基金資產(chǎn)凈值 /基金單位總份數(shù) 基金資產(chǎn)總值是指基金所擁有的各類(lèi)有價(jià)證券、銀行存款本息及其他投資等的價(jià)值總和， 基金負(fù)債總值是基金運(yùn)作時(shí)所形成的負(fù)債，包括各種應(yīng)付費(fèi)用、應(yīng)付收益等。 基金單位凈值 每日 計(jì)算，其中基金資產(chǎn)凈值是用當(dāng)天證券交易所收市后對(duì)基金所擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估值并扣除負(fù)債后得出的， 基金單位總數(shù)是 該日日終 基金的總份數(shù)。 當(dāng)日申購(gòu)或贖回申請(qǐng)數(shù)對(duì)當(dāng)日基金份數(shù)沒(méi)有影響。 65 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 【專(zhuān)欄】 開(kāi)放式基金申購(gòu)或贖回計(jì)價(jià)原則與方法 ?基金單位凈值＝基金資產(chǎn)凈值 /基金單位總份數(shù) 基金的申購(gòu)和贖回一般都采取 “未知價(jià)”原則 ，即申購(gòu)和贖回以申請(qǐng)當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)進(jìn)行交易。投資者在買(mǎi)賣(mài)基金時(shí)，并不知道該交易的確切價(jià)格。 金額申購(gòu) ：是指投資者在買(mǎi)基金時(shí)是按購(gòu)買(mǎi)的金額提出申請(qǐng)，而不是按購(gòu)買(mǎi)的份額提出申請(qǐng)，例如一個(gè)投資者提出買(mǎi) 10,000元的基金，而不是買(mǎi) 10,000份的基金。 份額贖回 ：是指投資者在賣(mài)基金時(shí)是按賣(mài)出的份額提出，而不是按賣(mài)出的金額提出，例如一個(gè)投資者提出賣(mài)出 10,000份基金，而不是賣(mài)出 10,000元的基金。 66 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 投資基金與股票和債券的聯(lián)系 ?都是有價(jià)證券，對(duì)它們的投資均為證券投資。 ?基金份額的劃分類(lèi)似于股票：股票是按“股”劃分，計(jì)算其總資產(chǎn)；基金資產(chǎn)則劃分為若干個(gè)“基金單位”，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增值收益， ?契約型封閉基金與債券情況相似，在契約期滿(mǎn)后一次收回投資。 ?股票、債券是證券投資基金的投資對(duì)象。 67 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 反映關(guān)系 投資方向 投資方式 投資回收方式 價(jià)格 收益 風(fēng)險(xiǎn)程度 股票 所有權(quán) 實(shí)業(yè) 投資者直接參與買(mǎi)賣(mài) 無(wú)期限；破產(chǎn)收回；交易收回 供求關(guān)系 不確定 最大 債券 債權(quán)債務(wù) 實(shí)業(yè) 投資者直接參與買(mǎi)賣(mài) 有期限；期滿(mǎn)收回或交易收回 利率 確定 最小 投資基金 信托關(guān)系 其他有價(jià)證券 不直接參與買(mǎi)賣(mài) 封閉型有期限，交易 /期滿(mǎn)收回 。開(kāi)放型無(wú)期限，申請(qǐng)贖回 基金資產(chǎn)凈值 不確定 居中 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 投資基金與股票和債券的區(qū)別 68 金融學(xué) 第五章 金融市場(chǎng)體系 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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