金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)第三章利率波動(dòng)及差異分析-資料下載頁(yè)
2025-06-21 09:01本頁(yè)面
【正文】 差為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它反映了人們持有高風(fēng)險(xiǎn)債券所必須額外獲得的利息 ? 具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券總是具有正的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而且違約風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升 ? 通常信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)違約概率來(lái)評(píng)估公司債券和市政債券的信用等級(jí) ? 通常我們稱 Baa（ BBB）以下的債券為垃圾債券，由于其具有較高的違約風(fēng)險(xiǎn) 19 利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) ? 除去違約風(fēng)險(xiǎn)之外，投資者還要面對(duì)著債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)： ? 通常流動(dòng)性越強(qiáng)的債券越容易受投資者的歡迎，這樣也會(huì)形成債券之間的利差（即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)） ? 正是基于此，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的準(zhǔn)確的說(shuō)法為“違約及流動(dòng)性溢價(jià)”，根據(jù)慣例，我們?nèi)苑Q之為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ? 另一項(xiàng)影響債券利差（即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的因素是稅收因素 20 利率期限結(jié)構(gòu) ? 另外一個(gè)影響債券利率的因素是到期期限：擁有同樣風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征的債券，也許會(huì)因?yàn)槭Ｓ嗟狡谄谙薜牟町惗哂胁煌睦? ? 由其他特征相同僅是剩余到期期限不同的債券根據(jù)其到期期限與相應(yīng)收益所描繪的曲線稱之為收益曲線。 ? 利率期限結(jié)構(gòu)具有以下三種解釋理論： ? 純預(yù)期理論 ? 市場(chǎng)分割理論 ? 流動(dòng)性溢價(jià)理論
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