金融市場與金融機(jī)構(gòu)四：市場組織與結(jié)構(gòu)-資料下載頁
2024-10-09 15:28本頁面
【正文】 trong efficiency） （ 3） 強(qiáng)有效 （ strong efficiency） 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 一、證券發(fā)行的管理 （ 發(fā)行人選擇） ?“ 額度管理 ” ?這種作法的結(jié)果： 一是使得上市公司普遍偏小 。 二是許多企業(yè)的股本往往先縮后增 。 1997年起 ， 中國的新股發(fā)行改為 “ 總量控制 ，限報家數(shù) ” 。 2022年 。 取消額度管理 。 發(fā)行審核委員會 。 通道制 。 核準(zhǔn)制與注冊制 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 發(fā)審委的改革 ?2022年 2月起：股票上市保薦制度：讓券商和責(zé)任人對其承銷發(fā)行的股票，負(fù)有一定的持續(xù)性連帶擔(dān)保責(zé)任。 ? reputation ?保薦制度與通道制并存 ?2022年 1月 1日起廢止通道制。 ?. 上市公司證券發(fā)行管理辦法 ?2022年 05月 17日 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 二、中國的股票發(fā)行方式 （投資人選擇） 認(rèn)購表抽簽 。 存單抽簽： 類似權(quán)證 一級半市場 上網(wǎng)發(fā)行： 網(wǎng)上定價發(fā)行 網(wǎng)上競價發(fā)行 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 新股 100%二級市場市值配售 《 證券發(fā)行與承銷管理辦法 》 網(wǎng)下配售 網(wǎng)上發(fā)行 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 三、新股發(fā)行價格的確定 ?最初的面值發(fā)售 ?每股稅后收益乘以一個比較固定的發(fā)行 市盈率（約為 15倍左右）。 ?每股稅后收益的計算。 ?新股首日上市上漲幅度 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 ?發(fā)行價格管制的原因：保證發(fā)行的成功； 防止價格畸形。 ?在 2022年以后的一段時間：“路演”，向機(jī)構(gòu)投資者詢價。 ?2022年以來，管理層把新股發(fā)行的市盈率基本上控制在 20倍以下。 ?2022年： IPO新政 ? 初步詢價，累計投標(biāo)。 ? Underpricing ? 上市公司發(fā)行證券，可以通過詢價的方式確定發(fā)行價格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 ?四、政府應(yīng)對圈錢的方式 ?管制發(fā)行量。 ?管制價格。 ?管制總量： ?2022年 10月 1日起：籌資額不得超過發(fā)行人上年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值的兩倍。 ?市場化改革 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 五、二級市場的組織 1． 競價交易方式： ?集中競價 ?價格優(yōu)先 、 時間優(yōu)先 ?競價分集合競價和連續(xù)競價兩種 。 ?集合競價：選擇使成交量最大的價格 。 ?連續(xù)競價：對方叫價 。 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 2．成交與不成交： ?證券交易可能有三種結(jié)果： 全部成交； 部分成交； 不成交 。 ?上海 、 深圳證交所的委托均為當(dāng)日委托 （ day order） 第三節(jié)：中國的發(fā)行與交易市場 3．證券交易的費(fèi)用： （ 1） 委托費(fèi) （ 2） 印花稅 （ 3） 傭金 （ 4） 過戶費(fèi) （ 5） 市場監(jiān)管費(fèi)
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