財(cái)務(wù)管理第七章證券投資-資料下載頁(yè)
2025-01-12 13:15本頁(yè)面
【正文】 股票投資 第七章 證券投資 42 2. 用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn) 一般認(rèn)為，股票的市盈率比較高，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)充滿(mǎn)信心；股票的市盈率比較低，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)缺乏信心。 但是，過(guò)高或過(guò)低的市盈率都不是好兆頭。 三、市盈率分析 第七章 證券投資 43 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的最普遍方法是 投資分散化 ，建立證券組合。 1. 證券組合的定性分析 1) 確定投資目標(biāo) 2) 選擇證券 3) 監(jiān)視和調(diào)整 第二節(jié) 股票投資 第七章 證券投資 44 2. 證券組合的定量分析 若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，故投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。 例題 99 風(fēng)險(xiǎn)分散理論 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 45 貝他系數(shù)分析 股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分為 ?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 又稱(chēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素給市場(chǎng)上所有證券帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣政策的變化等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)投資組合分散掉。 ?公司特有的風(fēng)險(xiǎn) 又稱(chēng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素給個(gè)別證券帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司相關(guān)。它是由個(gè)別公司的一些重要事件引起的，如新產(chǎn)品試制失敗、勞資糾紛、新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)等。通過(guò)投資分散化可以消除它們的影響。 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 46 貝他系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。 貝他系數(shù)可用直線回歸方程求得： ε+β+α= XY四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 47 貝他系數(shù)與報(bào)酬率的關(guān)系 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 48 貝他系數(shù)不是某種股票的全部風(fēng)險(xiǎn)，而只是與市場(chǎng)有關(guān)的一部分風(fēng)險(xiǎn)，另一部分風(fēng)險(xiǎn)（ α+ε）是與市場(chǎng)無(wú)關(guān)的，只是與企業(yè)本身的活動(dòng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)多角化投資分散掉，而貝他系數(shù)反映的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互相抵消。 ！ 注意 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 49 投資組合的 ?系數(shù) nnP WWW β++β+β=β 2211 LL結(jié)論： 投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即貝他系數(shù)是個(gè)別股票的貝他 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，它反映特定投資組合的報(bào)酬率相對(duì)于市 場(chǎng)組合報(bào)酬率的變異程度。 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 50 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 描述風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率之間關(guān)系 )(β+= FMFi RRRR例題 910 例題 911 四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 第七章 證券投資 51 思 考 題 1. 如果股票的預(yù)期股利按固定速度 g不斷增長(zhǎng)，則預(yù)期的股票價(jià)格將以怎樣的速度增長(zhǎng)？ 2. 如何用市盈率估計(jì)股票價(jià)格和股票風(fēng)險(xiǎn)？ 3. 證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？ 4. 如何運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分散理論進(jìn)行證券組合？ 5. 如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行證券組合？
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