財務(wù)管理理論與實務(wù)-張思強(qiáng)第12章財務(wù)分析-資料下載頁
2025-01-12 13:00本頁面
【正文】 股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)股東權(quán)益增長得越快。為正確判斷和預(yù)測企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的股東權(quán)益增長率進(jìn)行比較。一個持續(xù)增長型企業(yè)，其股東權(quán)益應(yīng)不斷增長，如果股東權(quán)益時增時減，則反映企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，同時也說明企業(yè)并不具備良好的發(fā)展能力。 企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架 企 業(yè) 整 體 發(fā) 展 能 力股 東 權(quán) 益 增 長 率 收 益 增 長 率銷 售 增 長 率資 產(chǎn) 增 長 率 企業(yè)財務(wù)狀況趨勢分析 比較財務(wù)報表 P439442 比較百分比財務(wù)報表 P443 比較財務(wù)比率 P444 圖解法 P444 企業(yè)財務(wù)狀況綜合分析 ? 杜邦分析法 原理： 股東權(quán)益報酬率 ? =凈利潤 /股東權(quán)益平均額 ? =資產(chǎn)報酬率 平均權(quán)益乘數(shù) ? =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 平均權(quán)益乘數(shù) 由上式可見：股東權(quán)益報酬率的變化可以從企業(yè) 的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及使用狀況、籌資 結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行深入分析。 案例三 ? 企業(yè)利潤率高就好嗎？ ?對一個企業(yè)來說，銷售凈利率高不是壞事，但別忘了另外一個變量 —— 周轉(zhuǎn)率。大家都會想到利潤率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤率高不一定能賺錢，周轉(zhuǎn)率同樣重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次 2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn) 24次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。 案例三 ： 為民公司 2022年銷售凈利率８ ％ ， 資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 ， 平均資產(chǎn)負(fù)債率 41％ ； 2022年部分報表數(shù) 據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額 900萬元 ， 其中 ， 負(fù)債 350萬 元 ， 年末資產(chǎn)總額 1000萬元 ， 其中 ， 負(fù)債 400萬元 ， 2022年銷售收入 1200萬元 ， 實現(xiàn)凈利 120萬元 。 要求： （ 1） 計算 2022年凈資產(chǎn)收益率； （ 2） 計算 2022年銷售凈利率 、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、 平均 資產(chǎn)負(fù)債率 、 凈資產(chǎn)收益率； （ 3） 運用杜邦分析原理 ， 定性分析說明該公司凈 資產(chǎn)收益率變動的原因 ， 并提出改進(jìn)措施 。 解： （ 1） 2022年凈資產(chǎn)收益率 =8% 1/(141%) =% （ 2） 2022年銷售凈利率 =120/1200 100%=10% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1200/[(900+1000)/2]= 平均資產(chǎn)負(fù)債率=[(350+400)/2]/(900+1000)/2 =% 凈資產(chǎn)收益率 =10% 1/(%) =% （ 3）凈資產(chǎn)收益提高 %，主要因為銷售凈 利率提高 2% ，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降 ，資產(chǎn)負(fù) 債率下降 ，會引起凈資產(chǎn)收益率下降。 ∴ 該公司凈資產(chǎn)收益率提高的主要原因是銷售 凈利率提高。要進(jìn)一步提高凈資產(chǎn)收益率，必須要 提高資產(chǎn)利用效率。 ? 財務(wù)比率綜合評分法 ? P456 ? 原理：選取一些主要財務(wù)指標(biāo)；根據(jù)各指標(biāo)的重 要性分別確定其評分值；將各指標(biāo)的實際值分別除以 其標(biāo)準(zhǔn)值計算其“比值”；將各指標(biāo)的評分值與其“比 值”相乘 ,計算各指標(biāo)的實際得分；將各指標(biāo)的實際得 分相加 ,計算企業(yè)總得分；根據(jù)企業(yè)總得分高低 ,評價 企業(yè)的綜合業(yè)績。 綜合得分 =∑（某比率標(biāo)準(zhǔn)評分 該比率實際值 /該比率標(biāo)準(zhǔn)值） ? 本章小結(jié) ? 本章重點： ? 償債能力分析 ? 營運能力分析 ? 盈利能力分析 ? 本章難點： ? 企業(yè)財務(wù)狀況綜合分析 《 考場歌 》 ? 鹽工學(xué)子，人中龍鳳；身經(jīng)百戰(zhàn)，從從容容。筆走龍蛇，文思泉涌；寥寥數(shù)題，笑談之中。遵守考紀(jì)，嚴(yán)肅校風(fēng)；因小失大，徒然無功。臨場賦詩，肺腑相送：瓜田李下，請君自重！春華秋實，來自勞動；有限人生，無上光榮！
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