【正文】 凈現(xiàn)金流量第一年為 萬元，以后各年依次增大，可以滿足經(jīng)營活動(dòng)凈 現(xiàn)金流量。同時(shí)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為，大于零，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。 不確定性分析 對該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析計(jì)算可見：在土地出讓價(jià)格降低 10%時(shí)， 43 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率降到 %；當(dāng)開發(fā)建設(shè)投資增加 10%時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率降到 %，均大于基準(zhǔn)收益率 6%。由此可以看出該項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力是很強(qiáng)的。 變動(dòng)因素 10% 5% 基本方案 5% 10% 土地出讓價(jià)格 經(jīng)營成本 建設(shè)投資 從上述財(cái)務(wù)評價(jià)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于本項(xiàng)目設(shè)定的基準(zhǔn)收益率，借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求，從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此項(xiàng)目從財(cái)務(wù)上講是可行的。 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 參數(shù)及基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定 社會折現(xiàn)率為 8%。 本項(xiàng)目評價(jià)期限為 11年，其中建設(shè)期 1年。 效益與費(fèi)用范圍的調(diào)整 轉(zhuǎn)移支付的處理 扣除項(xiàng)目投入及產(chǎn)出中屬于轉(zhuǎn)移支付的國內(nèi)銀行銀行借款利息等。 間接效益與間接費(fèi)用的計(jì)算 本項(xiàng)目的建設(shè)對增加地方 財(cái)政收入，增加地區(qū)就業(yè)人口、繁榮該地區(qū)商貿(mào)服務(wù)、促進(jìn)區(qū)域科技進(jìn)步、帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及提高當(dāng)?shù)鼐用裎镔|(zhì)文化生活水平等都將產(chǎn)生重要的影響。項(xiàng)目的建設(shè)在帶來巨大的經(jīng)濟(jì)、社會效益的同時(shí)也會對當(dāng)?shù)丨h(huán)境質(zhì)量產(chǎn)生一些影響，雖然 44 也采取了相應(yīng)的治理措施，但仍會有少量的污染。 上述均屬項(xiàng)目的間接效益或間接費(fèi)用，但由于難以量化，對上只作定性分析。 效益與費(fèi)用數(shù)值的調(diào)整 由于效益與費(fèi)用范圍的調(diào)整、涉及外匯與人民幣換算時(shí)以影子匯率代替官方匯率以及主要投入和產(chǎn)出用影子價(jià)格代替財(cái)務(wù)價(jià)格等原因，將導(dǎo)致效益與費(fèi)用數(shù)值的變化?，F(xiàn) 在財(cái)務(wù)評價(jià)的基礎(chǔ)上，對調(diào)整的項(xiàng)目分述如下： 對開發(fā)建設(shè)投資的調(diào)整 開發(fā)建設(shè)投資由 。 1）建筑工程費(fèi)用的調(diào)整 按建筑工程影子價(jià)格換算系數(shù) 對建筑工程費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整。本項(xiàng)目建筑工程費(fèi)用由 調(diào)整到 萬元，調(diào)增 萬元。 2）其他費(fèi)用調(diào)整 其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用應(yīng)予以調(diào)整，該項(xiàng)目占用土地多為耕地，土地費(fèi)用的計(jì)算采用項(xiàng)目占用土地在整個(gè)占用期間逐年凈效益的現(xiàn)值之和，作為土地費(fèi)用計(jì)入項(xiàng)目建設(shè)投資中的方式，具體計(jì)算如下： ① 土地機(jī)會成本的計(jì)算 該項(xiàng)目建設(shè)期 1年，運(yùn)營期按 10年計(jì)算，共占用土地 ，用地類別為耕地，位于黃土高原區(qū)，每畝土地平均征購費(fèi)用為 3 萬元。經(jīng)調(diào)查該耕地現(xiàn)行用途為種植小麥或玉米，經(jīng)分析還可用于種植花生和棉花，假定這幾種作物都可以復(fù)種 2次。按最好可替代用途花生計(jì)算，查表得每畝土地最大經(jīng)濟(jì)效益為 331元 /畝年， NB0=331 45 2=662元 /畝年。在計(jì)算期內(nèi)年凈效益增長率 g=2%，社會折現(xiàn)率 8%，項(xiàng)目壽命期 n=11 年；由于 NB0根據(jù) 1990 年年初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，項(xiàng)目開工期為 2022年，所以τ =18。 于是每畝土地的機(jī)會成本 為： gi IggNBOCnn? ???????? )1()1(1)1( 10 ? 畝元 / %)81()(1)(662 1111118 ?? ??????? ?? 土地機(jī)會成本費(fèi)用總額 = /畝 = ② 新增資源消耗的計(jì)算 新增資源消耗中的拆遷費(fèi)主要為建筑施工費(fèi)用，用影子價(jià)格換算系數(shù) 影子價(jià)格下的拆遷費(fèi) =1600 =1760萬元 其他幾項(xiàng)新增資源消耗費(fèi)用不作調(diào)整，則新增資源消耗費(fèi)用總額為 新增資源消耗費(fèi)用 =1760+=（萬元） 因?yàn)橥恋赜白淤M(fèi)用總額 =土地機(jī)會成本 +土地新增資源消耗費(fèi)用調(diào)整后項(xiàng)目土地 影子費(fèi)用總額 =+= 即用 萬元作為土地費(fèi)用替代財(cái)務(wù)評價(jià)其他費(fèi)用中的土地征購拆遷費(fèi) 。調(diào) 增 23萬元。 效益調(diào)整 本建設(shè)項(xiàng)目的主要收入來源為土地出讓收入。由于這些收入確定的價(jià)格相對合理，故對財(cái)務(wù)評價(jià)中的收入數(shù)據(jù)不作調(diào)整。 46 成本費(fèi)用調(diào)整 對財(cái)務(wù)評價(jià)的成本費(fèi)用中扣除轉(zhuǎn)移支付的各項(xiàng)即構(gòu)成該項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的成本費(fèi)用。 經(jīng)濟(jì)贏利能力分析 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（ EIRR） 按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（ EIRR）是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各 年經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式如下： 0)1()( 11 ??? ??? F IR RCBnt t （式中 B為效益流入量， C為費(fèi)用流出量，下同） 本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（ EIRR）計(jì)算結(jié)果為 %，大于社會折現(xiàn)率 8%，表明項(xiàng)目是可以接受的。 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ ENPV） 按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ ENPV）是指按社會折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。 tSnt t ICBF NP V?? ??? ? )1()(1 （式中 IS為社會折現(xiàn)率） 本項(xiàng)目在社會折現(xiàn)率為 8%時(shí)，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn) 值計(jì)算結(jié)果為 元，大于零，這說明國家為這個(gè)項(xiàng)目付代價(jià)后，除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外，還可得到 萬元現(xiàn)值的超額社會盈余，所以該項(xiàng)目是可以考慮接受的。 從上述國民經(jīng)濟(jì)贏利能力分析可以看出，投資本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部 47 收益率大于社會折現(xiàn)率，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零，所以從國民經(jīng)濟(jì)角度看項(xiàng)目也是可行的。 綜合評價(jià)結(jié)論 本項(xiàng)目是根據(jù) 合陽縣城近期建設(shè) 規(guī)劃建設(shè)的 天合大街舊城改造及 道路基礎(chǔ)設(shè)施，它的建成將為 合陽縣城 快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)，同時(shí)為建設(shè)用地的開發(fā)創(chuàng)造了條件，有效地解決了城市建設(shè)用地短缺的問題，對盡 快建成 新的城市格局 、 提高 合陽招 商引資吸引力、 合陽 社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到舉足輕重的推動(dòng)作用。 經(jīng)對本項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)和國民經(jīng)濟(jì)分析，本項(xiàng)目總投資收益率為%，全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 %，高于本項(xiàng)目設(shè)定的 6%的基準(zhǔn)值。全部投資投資回收期從建設(shè)期算起為 年，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 萬元；財(cái)務(wù)不確定分析顯示本項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)全部投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為 %，大于社會折現(xiàn)率8%，全部投資經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值 ，大于零。從以上主要指標(biāo)看，財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)均較好，項(xiàng)目無 論從財(cái)務(wù)角度還是國民經(jīng)濟(jì)角度看均是可行的。 48 第十章 結(jié)論與建議 結(jié)論 本項(xiàng)目符合 合陽縣 國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計(jì)劃，是 合陽縣 城近期建設(shè)規(guī)劃中的重要項(xiàng)目，項(xiàng)目的實(shí)施對 縣城新舊城區(qū)協(xié) 調(diào)發(fā)展，分流過境交通，改善市民居住環(huán)境，完善城市路網(wǎng)布局具有重要意義。 項(xiàng)目實(shí)施后，既滿足了城市過境交通分流需要，也對 舊 城區(qū)的改造拉動(dòng)作用突出，無疑將對城區(qū)形成完善的基礎(chǔ)設(shè)施條件，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，為 合陽縣城發(fā)展、創(chuàng)建衛(wèi)生城市 和招商引資奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 從工程技術(shù)角度看，本項(xiàng)目的道路和基礎(chǔ)設(shè)施工程，技術(shù)是成熟可靠 的，不存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，只要建設(shè)資金到位，定能如期建成。 由于開發(fā)整理形成的建設(shè)用地位于 擬建道路兩側(cè)， 按照 縣城近期發(fā)展規(guī)劃 ，該區(qū)將開發(fā)成為住宅、綜合 及 商業(yè)等功能區(qū)，發(fā)展?jié)摿薮?，土地升值高，通過整理開發(fā)前后的地價(jià)差異，不但能使項(xiàng)目借款還本付息，還將有一定的超額回報(bào)。根據(jù)財(cái)務(wù)分析，項(xiàng)目的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較好，同時(shí)這種項(xiàng)目運(yùn)作方式也是成熟的。 綜上所述，本項(xiàng)目符合國家和 合陽縣 經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，對 合陽縣 經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展具有重要作用，工程技術(shù)方案和運(yùn)作模式成熟可靠，財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)較好。本項(xiàng)目不僅是必要的，也是可行的。 建議 本項(xiàng)目成功的關(guān)鍵在于資金按時(shí)足額到位，因此，除資金籌措方案提及的籌資措施外，還要有備用籌資渠道，以使資金有充分的保證。 49 加大招商引資力度，擴(kuò)大宣傳，爭取更多的房地產(chǎn)開發(fā)商來合陽縣城 進(jìn)行二次開發(fā)，以保證開發(fā)整理建設(shè)用地如期獲得收益。 50 項(xiàng)目建設(shè)投資估算表 序 號 工程名稱 估算價(jià)值 (萬元 ) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 建筑 工程 安裝 工程 其他 費(fèi)用 合 計(jì) 單 位 數(shù) 量 指標(biāo) (元 ) 一 第一部分工程直接費(fèi)用 （一） 道路工程 機(jī)動(dòng)車道路面 444 444 ㎡ 24000 185 非機(jī)動(dòng)車道路面 297 297 ㎡ 18000 165 人行道路面 180 180 ㎡ 15000 120 路基土方 360 360 m3 120220 30 綜合管溝 108 108 m 1200 900 交通管理 30 30 m 1500 200 小計(jì) 1419 （二） 排水工程 1 排水管網(wǎng) 1568 d300 20 20 m 500 400 d400 35 35 m 700 500 51 序 號 工程名稱 估算價(jià)值 (萬元 ) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 建筑 工程 安裝 工程 其他 費(fèi)用 合 計(jì) 單 位 數(shù) 量 指標(biāo) (元 ) d500 60 60 m 1000 600 d600 91 91 m 1300 700 d1000 42 42 m 300 1400 頂管 d2200 1320 m 1500 8800 2 落差 50 陡坡跌水 296 座 1 3 558溢流壩 90 座 1 4 鋼筋砼隧洞（ ） m 870 7820 小計(jì) （三） 路燈工程 99 99 盞 66 15000 （四 ） 弱電工程（ 12孔） 105 105 m 1500 700 （五） 道路綠化 24 24 ㎡ 3000 80 第一部分工程費(fèi)用合計(jì) 52 序 號 工程名稱 估算價(jià)值 (萬元 ) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 建筑 工程 安裝 工程 其他 費(fèi)用 合 計(jì) 單 位 數(shù) 量 指標(biāo) (元 ) 二 第二部分工程其他費(fèi)用 （一） 征地拆遷費(fèi) 道路占地費(fèi) 畝 30000 老城改造拆遷安置費(fèi) 1600 1600 ㎡ 16000 1000 （二） 工程前期費(fèi)用 30 30 （三） 建設(shè)單位管理費(fèi) 2% （四） 工程監(jiān)理費(fèi) 107 107 % （五） 勘察設(shè)計(jì)費(fèi) % （六） 招攤販標(biāo)費(fèi) 18 18 1～% 第二部分費(fèi)用合計(jì) 三 基本預(yù)備費(fèi) 10% 四 項(xiàng)目建設(shè)投 53 序 號 工程名稱 估算價(jià)值 (萬元 ) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 建筑 工程 安裝 工程 其他 費(fèi)用 合 計(jì) 單 位 數(shù) 量 指標(biāo) (元 ) 資 五 建設(shè)期利息 % 六 工程總投資 合 陽 縣 城 天 合 大 街 舊 城 改 造 項(xiàng) 目 可行性研究報(bào)告 陜西 省 工 程 咨 詢 中 心 二○○八年 六 月 合 陽 縣 城 天 合 大 街 舊 城 改 造 項(xiàng) 目 可行性研究報(bào)告 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人 楊武民 項(xiàng)目審定人 楊愛香 項(xiàng)目編制人 王新庫 注冊咨詢師 史寶華 注冊咨詢師 曹貴倉 工 程 師 王 宏 經(jīng) 濟(jì) 師 目 錄 第一章 總論 .................................................................................. 1 第二章 項(xiàng)目建設(shè)背景及必要性 ...................................................... 4 第三章 建設(shè)地址及建設(shè)條件 ....................................................... 13 第四章 交通量預(yù)測 ...................................................................... 15 第五章 工 程方案 ......................................................................... 18 第六章 項(xiàng)目進(jìn)度安排及管理模式 ................................................ 30 第七章 環(huán)