【正文】 股票發(fā)行市場的構成； ? 股票發(fā)行的目的、方式、價格、時機。 （ 2）股票流通市場（二級市場、次級市場、交易市場 ） ? 股票流通市場的構成； ? 股票流通市場類型： ? 場內(nèi)交易市場（證券交易所市場）； ? 場交易交易市場（包括店頭市場、第三市場、第四市場）。 上海證券交易所交易大廳 上海證券交易所交易大廳顯示牌 深圳證券交易所 深圳證券交易所交易大廳 香港聯(lián)合證券交易所 證券交易所交易過程 ? 交易場所由交易主機、交易大廳、交易席位、報盤系統(tǒng)及相關的通信系統(tǒng)等組成。 ? 證交所采用電子競價交易方式，申報指令由會員以有形席位（會員通過設在交易大廳內(nèi)的交易席位）或無形席位（會員報盤系統(tǒng) ）報盤方式進入交易主機。 ? 交易主機按價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則自動撮合成交，并將交易結果發(fā)送給交易所會員，并向外發(fā)布。 ? 價格優(yōu)先： 較高價格買進申報優(yōu)先于較低價格買進申報成交，較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報成交。 時間優(yōu)先： 買賣方向、價格相同的，按交易主機接受申報的時間先后順序，先申報者優(yōu)先于后申報者成交。 股票交易的方式 （ 1）股票現(xiàn)貨交易： 即現(xiàn)金現(xiàn)貨買賣。 （ 2）股票期貨交易： 預約成交，定期（遠期）交割，實 際上即買賣合約。 ? 期貨交易的合約 是一種標準化的合約，包括商品品質(zhì)標準化、商品數(shù)量標準化（以合約張數(shù)為單位）、商品交割日期和地點標準化。 ? 期貨交易由于在遠期交割， 簽約時不需要足額的貨款，是一種契約交易，即馬克思說的虛擬交易，可以進行買空賣空，是一種投機性很強的交易方式。 補充 1：股市 K線分析入門 (見課件：股市 K線分析入門 ) 補充 2：期貨交易知識 有關術語： ? 開倉 —先期買入或賣出合約； ? 平倉 —對先期買入或賣出合約進行反向操作，又稱對沖； ? 持倉 —中間過程。 ? 市場上兩個參與者即買賣雙方合起來才能創(chuàng)造交易合約，持倉量代表未平倉合約的數(shù)量。 ? 如果投資者在規(guī)定的最后交易日仍未平倉，則進入交割期。持多倉（買入方）須交納一定的資金， 持空倉（賣出方）須交付貨物。如果方向做反，沒有盈利，則稱 “ 斬倉 ” 。 期貨交易制度 ① 保證金制度 —降低違約風險，充分發(fā)揮資金杠桿作用 交易雙方在簽約時只需交納一定比例的金額，無需要繳納足額的貨物或貨款。 ? 例如，過去上交所國債期貨交易，一張和約為 2萬元，保證金為 5%時，簽約一張合約只需 1000元。 ② 漲跌停制度 —控制風險，抑制過度投機 當某品種合約價格上漲或下跌一定幅度時即停止交易。 ? 例如，國債期貨交易一張合約為 2萬元，但報價單位為面值 100元的現(xiàn)券，則一張 2萬元合約 =200 100元，其風險擴大 200倍，沒漲跌一元，一張合約盈虧 200元。 ③ 持倉限量和強制平倉制度 —維護市場正常交易。 ? 當某品種持倉量過多，影響交割時，證交所可以強制平倉或停止開倉，以限制持倉數(shù)量。 ? 當客戶保證金不足時，經(jīng)紀人在追加保證金失敗后，為保護自己也可以采取強制平倉的辦法。 ④ 結算制度 —動態(tài)反映交易盈虧狀況。 以國債期貨為例： ? 浮動盈虧結算 =（結算價 開倉價） 200 持倉合約數(shù)（持倉合約處于買入方）； ? 或 =（開倉價 結算價） 200 持倉合約數(shù)（持倉合約處于賣出方） ? 結算價為當時該品種國債期貨合約加權平均成交價格。 ? 實際盈虧結算 =（平倉價 開倉價） 200 平倉合約數(shù) ? 例如：某投資者開倉買入國債期貨合約 1張，價位為 110元，持倉期間某日結算價為 120元，則： 浮動盈虧額 =（ 120110） 200 1張合約 =2022元 若某日結算價為 105元，則 浮動盈虧額 =（ 105110） 200 1張合約 =1000元。 某日以 130元平倉，則 實際盈虧 =（ 130110） 200 1張合約 =4000元。 以上均沒考慮交易成本。 期貨交易的功能 ① 價格發(fā)現(xiàn) —發(fā)現(xiàn)競爭者價格、未來價格、世界價格。 ? 例如，某農(nóng)民 5月種下水稻， 7月收割，他愿賣出期貨。某人預期大米會漲價，愿買入期貨。成交價為 1元/千克，成交量 1張合約（ 10噸），合約期為 2個月，結果，某日大米價格為 ，則 合約買入方盈利額為 : （ ） 10噸 =5000元 （沒計交易成本） ② 套期保值 —轉(zhuǎn)移價格風險 即在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時買賣數(shù)量、品種相同、 方向相反的合約，以平抑盈虧。 ② 套期保值 又分： ?多頭套期保值 （買入 套期保值）： 買入期貨，賣出現(xiàn)貨，以彌補價格上漲帶來的損失。 ?例如 ，某人需現(xiàn)金而賣出國債現(xiàn)券，價格為110元，預期國債現(xiàn)券價格會上漲，則買入期貨，價格為 110元，如果國債上漲為 120元，則現(xiàn)貨虧 10元，期貨贏 10元，二者相抵消。 ? 空頭套期保值 （賣出 套期保值）： 買入現(xiàn)貨，賣出期貨，以彌補價格下跌帶來的損失。 ? 例如 ，某人買入國債現(xiàn)券，價格為 120元，為避免風險，他可在期貨市場賣出該券期貨合約，價格為 120元，當該國債現(xiàn)券價格為 110元時，現(xiàn)貨市場虧 10元，期貨市場賺 10元，二者相抵消。 ③ 投機獲利， 又分： ? 單向獲利法： 即朝單一方向開倉，要么買空，要么賣空，還可利用浮動盈虧獲得的資金追加持倉量，實現(xiàn)利上加利。 ? 雙向獲利法： 利用期貨不同交收日期和不同交易品種間的價格差異來獲取利潤。 股票指數(shù)期貨交易 ? 這是一種以證券交易所的股票指數(shù)變動作為買賣對象的期貨交易，交割的是現(xiàn)金，不是股票，又稱無券交易。 ? 例如：甲投資者買入 3個月的指數(shù)期貨合約，指數(shù)為 2022點，每點 50元，當指數(shù)為 2050點時，甲獲利為 ： （ 20502022） 50=2500元 （不考慮成本） ? 股票指數(shù)期貨交易是期貨交易中最復雜、技巧性最強的交易方式，也是買空賣空的最高形式。買賣指數(shù)期貨除可以投機獲利外，還具有套期保值的功能，轉(zhuǎn)嫁股價波動帶來的風險。 股票期權交易 即買賣 “ 買賣股票權 ” 的交易，又分 : ? 買進期權（看漲期權）： 在股價看漲時，買方在規(guī)定的時間內(nèi)有權按合約規(guī)定的價格和數(shù)量買進某種股票，實際只計算其差價。 ? 例如：甲投資者通過經(jīng)紀人買入買入期權 100股，期權有效期為 3個月，價格為每股 50元，每股期權費用 3元，當該股價漲到每股 60元時，甲可行使買入期權，甲獲利為（不考慮成本）： 60 100（ 50 100+3 100） =700元。 當方向做反時，他可棄權，損失的是期權費 300元。 ? 賣出期權（看跌期權）： 在股價看跌時，買方在規(guī)定的時間內(nèi)有權按合約規(guī)定的價 格和數(shù)量賣出某種股票，實際也只計算其差價。 ? 例如：甲投資者通過經(jīng)紀人買入賣出期權 100股，期權有效期為 3個月，價格為每股 50元，每股期權費用 3元，當該股價跌到每股 40元時，甲可行使賣出期權，甲獲利為（不考慮成本）： 50 100 –（ 40X100+3 100） =700元。 當方向做反時他可棄權，損失的是期權費 300元。 股票保證金交易 股票保證金交易又稱墊頭交易或信用交易 ? 例如：某投資者自有資金 50萬，當他看好股市時，希望買入 100萬的股票，他可融資 50萬，買入 100萬的股票。 ? 通過調(diào)節(jié)信用交易的比率，證券交易所可以鼓勵或抑制股票交易，如降低信用交易的比率則可減少交易量，提高信用交易的比率則可刺激交易量的增加。 1. 什么是上市公司？我國股票上市要具備哪些 條件？ 2. 如何正確認識資本經(jīng)營及其與一般生產(chǎn)經(jīng)營的關系？ 3. 試述我國上市公司收購的含義和內(nèi)容？ 4. 上市公司收購包括哪些階段？ 5. 什么是股票？股票價格是怎樣決定的？ 6. 股票市場有哪些功能？股票市場對國企改革有什么作用？ 第四章 思考題