公司財(cái)務(wù)管理華東理工大學(xué)黃虹第四章公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析-資料下載頁(yè)
2025-01-10 06:45本頁(yè)面
【正文】 此法以股票 、 債券預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù) 。 優(yōu)點(diǎn)：利于企業(yè)今后的籌資決策 。 缺點(diǎn)：證券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)較難預(yù)測(cè) ， 權(quán)數(shù)不易確定 。 ? 請(qǐng)看例題分析 4— 8 一、加權(quán)平均資本成本 第四章 資本成本 35 二、邊際資本成本 1. 計(jì)算的前提 企業(yè)追加籌資時(shí)，應(yīng)考慮追加籌資的資本成本， 即邊際資本成本。該成本是籌資決策的依據(jù)。 2. 邊際資本成本的定義 是指企業(yè)每增加一個(gè)單位量的資本而形成的追 加資本的成本。 第四章 資本成本 36 邊際資本成本實(shí)質(zhì)是追加籌資的加權(quán)平均資本成本，計(jì)算公式如下： 二、邊際資本成本 邊際資 本成本 ∑ = 追加某種籌資 的資本成本 追加該種資本 的來(lái)源構(gòu)成 即追加籌資 的資本結(jié)構(gòu) 第四章 資本成本 37 顯然， 影響邊際資本成本的因素有兩個(gè)：個(gè)別資本成本、資本來(lái)源構(gòu)成（即資本結(jié)構(gòu)）。二者變動(dòng)對(duì)邊際資本成本的影響有以下四種情況 ： 情況 個(gè)別資本成本 資本結(jié)構(gòu) 邊際資本成本 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） 保持不變 保持不變 變動(dòng) 變動(dòng) 保持不變 變動(dòng) 保持不變 變動(dòng) 與增資前相同 變動(dòng) 變動(dòng) 變動(dòng) ? 請(qǐng)看例題分析 4— 9 二、邊際資本成本 第四章 資本成本 38 ，但個(gè)別資本成本變動(dòng)時(shí)的邊 際資本成本的計(jì)算 （ 1）通常企業(yè)的籌資總額越大，資金供應(yīng)者要求的報(bào)酬率就越高，這就會(huì)使不同追加籌資總額范圍內(nèi)的邊際資本成本不斷上升 。 （ 2）邊際資本成本的確定程序 ▲ 確定追加籌資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 追加籌資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是否改變?nèi)Q于企業(yè)籌資的規(guī)劃，這里 假定 追加籌資的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)原來(lái)的資本結(jié)構(gòu) 保持一致 。 二、邊際資本成本 第四章 資本成本 39 ▲ 確定 不同籌資規(guī)模條件下不同籌資方式的個(gè)別資本成本的籌資總額分界點(diǎn) 籌資總額分界點(diǎn) 是指在現(xiàn)有目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)條件下，保持某一資本成本不變時(shí)可以籌集到的資金總限額 ，即特定籌資方式下的資本成本變化的分界點(diǎn) 。計(jì)算公式如下： 的比重該項(xiàng)資金在資本結(jié)構(gòu)中的某種資金某特定資本成本下籌集分界點(diǎn)籌資總額 ? 由于在某一特定的資本成本條件下，企業(yè)不可能籌資到無(wú)限的資金， 因此最終確定的籌資總額分界點(diǎn)有若干個(gè)。 二、邊際資本成本 第四章 資本成本 40 ▲ 確定追加籌資總額的范圍 根據(jù)不同的籌資總額分界點(diǎn)來(lái)確定不同的籌資總額范圍。 ▲ 確定不同籌資總額范圍的邊際資本成本 根據(jù)邊際資本成本的計(jì)算公式計(jì)算不同籌資 范圍的邊際資本成本。邊際資本成本會(huì)隨籌資額的 不斷增長(zhǎng)而上升。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的需要，做出籌資決策。 ? 請(qǐng)看例題分析 4— 10 二、邊際資本成本 第四章 資本成本 41 思 考 題 1. 影響資本成本的因素有哪些，各因素如何影響資本成本的高低？ 2. 寫出長(zhǎng)期債券 、 長(zhǎng)期銀行借款 、 優(yōu)先股 、 普通股及留存收益的資本成本計(jì)算公式 。 3. 計(jì)算普通股資本成本有哪三種方法 ， 各自如何計(jì)算 ？ 4. 寫出加權(quán)平均資本成本的計(jì)算公式 ， 并闡釋確定權(quán)數(shù)的三種方法 。 5. 怎樣計(jì)算邊際資本成本？
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