session6-信用風(fēng)險管理-資料下載頁
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【正文】 ] ＣＣＣ ( , ] ＢＢＢ＋ ( , ] ＣＣＣ－ ( , ] ＢＢＢ ( , ] ＣＣ ( , ] ＢＢＢ－ ( , ] Ｃ ( , ] ＢＢ＋ ( , ] Ｄ ( , ] 2022/2/5 46 三、現(xiàn)代信用風(fēng)險管理手段 ? 傳統(tǒng)的信用分析流程圖 ? 交易所和清算所 ? 信用衍生產(chǎn)品 ? 信用證券化 2022/2/5 47 傳統(tǒng)的信用分析管理法 傳統(tǒng)信用分析主要分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況和現(xiàn)金流狀況。對企業(yè)的信用分析是一個程序化、勞動密集型的工作，主要包括以下步驟 1. 分析企業(yè)需要這筆貸款的用途 2. 對企業(yè)財務(wù)報表進行詳細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展趨勢和業(yè)務(wù)波動情況 3. 對試算表進行分析 2022/2/5 48 4. 對賬目進行調(diào)整使之符合用于趨勢分析與推測的標(biāo)準(zhǔn)格式 5. 根據(jù)預(yù)計現(xiàn)金流對該筆貸款的目的進行分析，放貸者尋求推退途徑 6. 確定較松和較嚴(yán)的假設(shè)前提，進行壓力測試 7. 分析行業(yè)結(jié)構(gòu)的潛在影響 8. 對公司管理層和現(xiàn)行戰(zhàn)略進行評價 9. 準(zhǔn)備貸款和保證文件。 2022/2/5 49 交易所和清算所 交易所和清算所是降低交易商交易風(fēng)險的結(jié)構(gòu)化手段。通過引入這樣的結(jié)構(gòu)化交易中樞，給每一個合約雙方帶來了便利，使他們不必要為了管理其交易對手的信用風(fēng)險敞口而創(chuàng)建一個單獨的機制。 2022/2/5 50 交易所和清算所 交易所實施了旨在降低交易信用風(fēng)險的規(guī)章制度 1. 保證金制度 當(dāng)一個期貨合約剛被簽訂時，它是沒有價值的，為了防止客戶有違約的可能，在頭寸建立之時就必須打入初始保證金。這種保證金的作用是充當(dāng)一種債權(quán)或抵押品，用來消除顧客違約可能帶來的損失。 2022/2/5 51 2. 逐日盯市制度 每日清算收入或者損失。當(dāng)每日價格運動導(dǎo)致?lián)p失時，客戶被要求追加額外的保證金。如果客戶不能追加保證金，遠(yuǎn)期經(jīng)濟商有權(quán)將合約平倉。這一系統(tǒng)保持了一個動態(tài)的緩沖，以防止客戶因遭受損失而違約。 2022/2/5 52 3. 頭寸限額 4. 有組織的清算所 ? 提高市場流動性 ? 降低信用風(fēng)險的數(shù)量 ? 便利了支付和清算 ? 增加了數(shù)據(jù)的收集和透明度 2022/2/5 53 信用衍生產(chǎn)品 信用衍生產(chǎn)品是用來交易信用風(fēng)險的金融工具，使用信用衍生工具交易信用風(fēng)險的過程中，信用風(fēng)險被從標(biāo)的金融工具中剝離，使信用風(fēng)險和該金融工具的其他特征分離開來。 2022/2/5 54 信用衍生產(chǎn)品 ? 利用期權(quán)對沖信用風(fēng)險 金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時，收取一種類似于企業(yè)資產(chǎn)看跌期權(quán)的出售者可以得到的報酬。 1. 最早運用于美國中西部的農(nóng)業(yè)貸款。為保證償還貸款，銀行要求小麥農(nóng)場主從芝加哥期權(quán)交易所購買看跌期權(quán)，以這一形式作為向銀行貸款的抵押。 2022/2/5 55 2. 信用差價看漲期權(quán) 隨著借款人的信用質(zhì)量的下降，其債券信用差價會上升，并且，期權(quán)的潛在報酬會提高。在一定程度上，債券價格的下降（同時信用質(zhì)量的下降）可以通過期權(quán)價值的上升來彌補。 2022/2/5 56 3. 違約期權(quán) 這種期權(quán)在貸款違約事件發(fā)生時支付確定的金額給期權(quán)購買者，從而對金融機構(gòu)予以一定補償。 2022/2/5 57 信用衍生產(chǎn)品 ? 利用互換對沖信用風(fēng)險 1. 總收益互換 2. 純粹的信用或違約互換 銀行在每一個互換時期向作為交易對手的某一金融機構(gòu)支付一筆固定的費用（類似于期權(quán)價格）。如果該筆貸款發(fā)生違約，那么交易對手就要向銀行支付違約損失，支付的數(shù)額等于貸款初始面值減去違約貸款在二級市場上的現(xiàn)值。 2022/2/5 58 信用衍生產(chǎn)品 ? 利用信用遠(yuǎn)期合約對沖信用風(fēng)險 2022/2/5 59 信用證券化 信用證券化的做法是銀行將帶貸款以抵押放貸債券形式重新包裝并一攬子出售給外部投資者，這類機制用于那些容易商品化的信用（如抵押貸款、信用卡貸款和汽車貸款）是非常受歡迎的。 近年來許多貸款證券化的做法是針對貸款組合發(fā)行資產(chǎn)支持證券，如信用聯(lián)系性票據(jù)。 2022/2/5 60 投資者的收益與風(fēng)險依法發(fā)行類型而變化。有些收益率較低，但投資者只需要承擔(dān)部分違約保護，即與發(fā)行機構(gòu)分擔(dān)信用風(fēng)險。 一般而言，發(fā)行者承擔(dān)違約風(fēng)險的最初部分，但面臨災(zāi)難性的風(fēng)險，金融機構(gòu)可得到保護，由信用聯(lián)系性債券（票據(jù)）的投資者承擔(dān)部分風(fēng)險。
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