【正文】 理水平，既可以控制企業(yè)經(jīng)營，又能夠合理降低企業(yè)風(fēng)險。它的核心問題在于企業(yè)要權(quán)衡，當(dāng)借債比較多時，既面臨著償債風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險；也面臨著好處，一方面，可以借用別人的資金來發(fā)展企業(yè)，提高自有資金收益率，另一方面，還可以降低稅收，因為借債的資金成本可以在稅前扣除，而權(quán)益資金的資金成本，不可能稅前扣除，是稅后利潤分配，兩者之間的差異造成了不同的資金結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來價值創(chuàng)造、發(fā)展的一種契機。u提高活力風(fēng)險的控制從某種意義上講，提高了資金投資回報率，就等于降低了融資風(fēng)險，一旦融資到的資金，能夠提高足額的報酬率，就可以適當(dāng)?shù)剡f減融資風(fēng)險。企業(yè)的經(jīng)營不僅依靠企業(yè)的融資，還要依靠企業(yè)的經(jīng)營，經(jīng)營和融資在很多時候是不可分的。案例評析融資風(fēng)險與利率、匯率的變動關(guān)系密切。企業(yè)融資時，要關(guān)注利率水平的整體變化以及變化趨勢，還要考慮匯率變化，包括介入的外幣資金等形式，這是影響融資風(fēng)險控制的因素。個人按揭購房，當(dāng)銀行收縮銀根時，存貸款利率提高，使得個人的融資成本增加。二、認(rèn)識投資風(fēng)險及風(fēng)險控制方法由于融資問題，導(dǎo)致企業(yè)又出現(xiàn)一些投資問題，所以投資風(fēng)險和融資風(fēng)險是連在一起的。投資風(fēng)險定義在投資中或投資完成后，投資者發(fā)生經(jīng)濟損失和不能收回投資，無法實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性?？刂骑L(fēng)險方法u回避高風(fēng)險性投資一種高風(fēng)險的投資，在對其進(jìn)行項目評估時，首先看它是否超出了自己的風(fēng)險承受能力，如果超過承受能力，就放棄不做，這稱為項目的可行性分析?？尚行苑治隼镏饕姆治鲋缸罱K的財務(wù)分析，收益和風(fēng)險之間的權(quán)衡。u通過多元化投資來分散投資風(fēng)險巴非特投資穩(wěn)健，不多元化，在每一個階段，投資不會超過五家公司。如果投資過度分散化，則只能獲取市場的平均收益率，而不能夠獲取依靠自己的決策所應(yīng)獲得的超額利潤。投資很多時，會造成盈虧抵補，投資的時候，應(yīng)適度地多元化，這個“適度”要掌握好。一個企業(yè)的投資，也不要太多元化。u轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險其一：通過期貨交易將未來的投資風(fēng)險降到最低期貨交易過程可進(jìn)行平倉、空頭買賣，使投資風(fēng)險在較長時期達(dá)到一種均衡。其二：轉(zhuǎn)包工程，風(fēng)險效益轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定效益。承接工程后，該工程有風(fēng)險，把整個工程轉(zhuǎn)包，只掙取少量的穩(wěn)定收益。其三：商業(yè)保險商業(yè)保險在國內(nèi)外轟轟烈烈地發(fā)展，中國現(xiàn)有上百家保險公司，保險業(yè)的發(fā)展，也意味著市場經(jīng)濟的一種繁榮。其四：引入風(fēng)險投資風(fēng)險投資模式在實踐中已經(jīng)成為現(xiàn)實，尤其是一些高科技項目都有風(fēng)險投資。風(fēng)險投資也是轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種辦法，但它必須依靠風(fēng)險投資的退出機制，在風(fēng)險投資里，關(guān)注最多的，就是風(fēng)險投資機制如何制定，有沒有退路，如果一項投資，能找到風(fēng)險投資的退路，就可以很容易的引進(jìn)風(fēng)險投資。中國現(xiàn)在有很多項目，等著資金的投入，但是由于各種原因，資金沒有到位，所以風(fēng)險投資在中國，還處于長期的發(fā)展階段。三、認(rèn)識信用風(fēng)險及風(fēng)險控制方法信用風(fēng)險定義企業(yè)在產(chǎn)品銷售、貨款回收、信用政策等方面管理不善，所造成財務(wù)損失的可能性。風(fēng)險控制方法u對客戶進(jìn)行篩選并進(jìn)行資訊評估決定一家重要的客戶，一定要對他進(jìn)行衡量，該客戶能否為我創(chuàng)造價值，能不能在短時間內(nèi)符合我的條件，能夠?qū)ξ覂斶€相應(yīng)的賬款，只有能夠償還賬款的客戶，才是目標(biāo)客戶。【舉例1】臺灣宏基集團(tuán)，是生產(chǎn)宏基牌電腦的企業(yè)。這家企業(yè)對收帳管理、信用管理一直非常重視。它的老總提了一個思路：所有的商品，只有賣出去、并且把錢收到了才叫銷售。在賬款管理上，寧肯給客戶讓利，也不讓客戶拖欠賬款；要求客戶必須及時償還的，沒有償還的客戶就被記入黑名單；對于講信用的客戶，每次銷售都放低五個點，這樣所容納的這些客戶群，都是一些還款能力比較強的企業(yè)、比較講信用的企業(yè)?？蛻敉锨焚~款，給企業(yè)帶來太大的麻煩。這里有收帳的風(fēng)險，收不回來，有收帳的成本，還有賬款管理成本，應(yīng)收款很多，得專門有人管理，還要分析賬款賬齡，同時還有壞賬風(fēng)險，一旦發(fā)生壞賬，不僅成本不能補償，利潤找不到了，而且還替客戶交了稅，尤其是當(dāng)發(fā)票開出，整個銷售完成了，對方賬款不能償還，這時候企業(yè)的損失是巨大的?，F(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該把賬款的管理，作為首要的財務(wù)任務(wù)，否則，大量的賬款收不回來，企業(yè)現(xiàn)金流可能就會斷檔，企業(yè)發(fā)展就會遇到障礙。u完善應(yīng)收賬款管理制度在應(yīng)收賬款管理方面，國內(nèi)一些企業(yè)積累了很多經(jīng)驗。有一種方法是，對不同帳齡的客戶，采取不同措施，分析客戶里，有多少賬款已經(jīng)超期沒有償還，超期的比重占整個應(yīng)收款的比重，超期的時間長短，以此劃分為ABC三類客戶，進(jìn)行重點跟蹤管理。客戶關(guān)系，在很多企業(yè)看來，都是需要維護(hù)的，所以你的對方客戶，也想和你維持一種好的關(guān)系，利用這種心理，可以做好應(yīng)收賬款的管理。還要考慮到，要鼓勵客戶付款，用現(xiàn)金折扣來激勵客戶還款。很多時候，尤其在通貨膨脹的環(huán)境下，盡量的收回賬款，是非常重要的?，F(xiàn)金折扣激勵客戶還款催收制度與措施要健全【案例2】上門催收技巧：兩個剛畢業(yè)的女大學(xué)生負(fù)責(zé)催收南方一家企業(yè)，雇傭了兩個剛剛大學(xué)畢業(yè)的女學(xué)生做銷售人員，負(fù)責(zé)中國每個區(qū)的收款。把中國劃分為南北兩部分，一人負(fù)責(zé)一半，開始催款。從第一家開始，挨著排查，收款時，要求對方一定要看到銀行把回執(zhí)簽了，她才拿著回執(zhí)復(fù)印件回去。在中國收帳管理是困擾著企業(yè)的一個問題。我國的經(jīng)濟模式多，所有制成分多，造成了收帳難，要針對不同的客戶采取不同辦法。◇自檢41◇投資風(fēng)險控制的方法？參考答案：投資風(fēng)險控制方法：（1）回避難以控制的高風(fēng)險性投資（2）多元化分散投資風(fēng)險投資很多時，會造成盈虧抵補，投資的時候，應(yīng)適度地多元化，這個“適度”要掌握好。（3）轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險其一：期貨交易，將未來的投資風(fēng)險降到最低。其二：轉(zhuǎn)包工程，風(fēng)險效益轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定效益。其三：商業(yè)保險，保險是一種風(fēng)險補償措施。其四：引入風(fēng)險投資。風(fēng)險投資也是轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種辦法，但它必須依靠風(fēng)險投資的退出機制。第十講財務(wù)風(fēng)險控制及財務(wù)杠桿與總杠桿的運用一、案例分析：摩托羅拉風(fēng)險控制模型【案例1：摩托羅拉風(fēng)險控制方略】圖101摩托羅拉管理模型圖政策和程序包括三部分內(nèi)容，即行為準(zhǔn)則、生產(chǎn)銷售運營中的財務(wù)安排、內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。摩托羅拉對每一個部門都定了行為準(zhǔn)則，在行為準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，制訂了生產(chǎn)銷售運營中的財務(wù)安排計劃，整個計劃與行為準(zhǔn)則相連，生產(chǎn)銷售運營中，哪些財務(wù)上有約束，比如報銷制度，報銷制度本身就屬于生產(chǎn)銷售運營中的一種財務(wù)安排，哪些能報銷，都訂出了詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)和政策，并且給了程序，怎么去做，超過標(biāo)準(zhǔn)的，什么情況下不能報銷的，也比較清晰地列出。執(zhí)行和檢查這是企業(yè)風(fēng)險管理過程中的過程控制階段，它分為三部分內(nèi)容：u運營管理。企業(yè)在運營過程中的管理細(xì)節(jié)問題，比如材料收發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量的控制等，在運營管理中都給了詳細(xì)的操作規(guī)定，這一部分內(nèi)容屬于事中控制，企業(yè)是在操作中進(jìn)行控制；企業(yè)的風(fēng)險管理、財務(wù)控制、內(nèi)部控制必須和財務(wù)工作同時來抓，和業(yè)務(wù)活動同步。u銷售審計檢查。摩托羅拉專門對銷售做了審計檢查，它首先出動自己的內(nèi)審部門，對銷售中存在的風(fēng)險問題，以及帳務(wù)問題進(jìn)行統(tǒng)一管理；u財務(wù)功能與管理。在財務(wù)功能方面，摩托羅拉單獨地提出內(nèi)部控制，把控制和企業(yè)的經(jīng)營活動結(jié)合在一起，在帳務(wù)處理上也有控制，充分地把業(yè)務(wù)活動和財務(wù)活動緊密地結(jié)合在一起。監(jiān)督和評價這是在內(nèi)部控制中，最重要的一塊內(nèi)容，它包括五個內(nèi)容：u部門或集團(tuán)內(nèi)部控制。針對經(jīng)營業(yè)務(wù)中的每一個環(huán)節(jié)，即企業(yè)的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售這四個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)內(nèi)部的業(yè)務(wù)控制；u外部審計。在我國，也稱為注冊會計師審計，由社會監(jiān)督、國家委托，注冊會計師進(jìn)行社會監(jiān)督；u內(nèi)部法人審計。就是內(nèi)部法人組織，即內(nèi)審部門，自己檢查自己內(nèi)部的問題，并且予以更正；u商業(yè)道德委員會u審計委員會。是在摩托羅拉內(nèi)部，建立的兩個委員會，它把商業(yè)道德，商業(yè)的人格運作，把企業(yè)的控制結(jié)合起來，哪些商務(wù)行為可以做，哪些損害別人利益的不能做，在摩托羅拉劃得很清楚。這三部分內(nèi)容，從三個層面解決了風(fēng)險控制問題。第一，有合理的正確制度和標(biāo)準(zhǔn)；第二，在執(zhí)行和檢查過程中，做到了事中控制；第三，從監(jiān)督和評價方面來講，風(fēng)險需要整體把握，它從組織架構(gòu)方面，給了整體風(fēng)險監(jiān)控的多種監(jiān)控手段，不僅有內(nèi)部控制部門、內(nèi)部審計、外部審計，還有審計委員會、道德委員會等從多個層面加強企業(yè)的內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)運作，通過這三方面的結(jié)合，摩托羅拉的制度比較健全，在風(fēng)險控制方面走在了前列。摩托羅拉這種風(fēng)險控制方式，國內(nèi)現(xiàn)在可能達(dá)不到這個層次。摩托羅拉的業(yè)務(wù)范圍比較單一，就是通訊產(chǎn)品、電信產(chǎn)品，如果一個企業(yè)實行多元化，經(jīng)營大量的產(chǎn)品，不一定完全適合，因為要制定標(biāo)準(zhǔn)的話，標(biāo)準(zhǔn)會非常多，但是摩托羅拉，在它的層面上比較高要求地提出了這么一個框架，還是有啟發(fā)意義，企業(yè)可以學(xué)習(xí)和借鑒。二、財務(wù)杠桿與總杠桿的運用（一）經(jīng)營杠桿的基本含義根據(jù)成本習(xí)性原理，在一定業(yè)務(wù)量的范圍內(nèi)，業(yè)務(wù)量的增加（或減少），一般不會改變其成本總額。但它會使單位固定成本降低（或上升），從而提高（或降低）單位產(chǎn)品的利潤。這種由于固定成本總額在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定不變、而使利潤的變動幅度大于銷售的變動幅度的現(xiàn)象，稱之為經(jīng)營杠桿。衡量企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的指標(biāo)是用經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售變動率經(jīng)營杠桿系數(shù)可以理解為，當(dāng)企業(yè)的銷售量變化的時候，引起企業(yè)息稅前的利潤的變化率是多少，也就是說，如果經(jīng)營杠桿系數(shù)大于1，就是當(dāng)銷售變動量變動一倍的時候，利潤變動率可能是兩倍三倍，這種情況下，增加銷量，就可以使利潤變動更快，有利于企業(yè)的經(jīng)營，有利于企業(yè)創(chuàng)造利潤。經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/息稅前營業(yè)利潤＝1+（固定成本/息稅前利潤）＞0關(guān)于經(jīng)營杠桿的結(jié)論：u在固定成本不變時，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額變化所引起的利潤變化的程度；如果經(jīng)營杠桿系數(shù)大于1，就要想方設(shè)法增加銷量，當(dāng)增加銷量，業(yè)務(wù)量上升的時候，利潤的變化，要比銷量的變化更加敏感，它的振幅更大，這時候獲得的收益會更多，所以利用這樣一種杠桿效應(yīng)，以較少的銷售額獲取較多的稅后收益，它就是一種杠桿。u在固定成本不變時，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨著銷售量的增加而逐漸降低。經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。經(jīng)營杠桿系數(shù)的大小，是隨著銷售量的逐漸增加而逐漸的降低而減小，但是如果經(jīng)營杠桿系數(shù)一直大于1，銷量只要增加，一定會給企業(yè)帶來超額的利潤，利潤一定是在增加的，雖然經(jīng)營杠桿系數(shù)逐漸在減少，但減少它也是在使利潤增加，所以要注意到這樣一種關(guān)系。同時企業(yè)經(jīng)營杠桿越小的時候，經(jīng)營風(fēng)險越小，說明業(yè)務(wù)量的變化對利潤的影響越小，這時候風(fēng)險就比較小，不至于由于業(yè)務(wù)量的起伏，影響企業(yè)的業(yè)績太大。u銷售額離盈虧臨界點前的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)會隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點后的階段，經(jīng)營杠桿系數(shù)會隨銷售額的增加而遞減。分析經(jīng)營杠桿系數(shù)運用的一個規(guī)律：在管理會計中，盈虧平衡點的銷售量Q0＝A/（P－B）A——企業(yè)的固定成本P——企業(yè)的單位產(chǎn)品的售價B——單位變動成本對一個企業(yè)來講，當(dāng)保本點的銷售量越低，企業(yè)的業(yè)績會越好，企業(yè)風(fēng)險越小越安全。也就是說，當(dāng)只銷售了一點點業(yè)務(wù)量的時候，企業(yè)就能夠保本，在超過這個保本點以上的業(yè)務(wù)量的部分，都是掙得的利潤。根據(jù)這個結(jié)論，如果想在企業(yè)經(jīng)營中，降低保本點的銷售量，可以采取以下幾種辦法：1）當(dāng)固定成本降低的時候，保本點的銷售量降低，意味著企業(yè)的風(fēng)險降低。企業(yè)的固定成本，如人工工資（不是提成工資）、電話的固定話費（有沒有業(yè)務(wù)都要發(fā)生）都屬于固定成本，盡量地壓縮它們，壓縮的越多，保本點就越低。2）增加企業(yè)單位產(chǎn)品的售價。單位產(chǎn)品的售價越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越低，所以很多企業(yè)走了一個高定價策略，可以降低保本點的銷售量，業(yè)務(wù)安全了。3）降低單位變動成本。比如口杯在生產(chǎn)的時候，不考慮固定成本，它的制造成本就是它的變動成本。這種情況下，就可以在車間生產(chǎn)過程中，把它的成本壓縮，壓縮之后企業(yè)的風(fēng)險就會降低。以上從成本的角度講，控制定價、控制單位成本，使風(fēng)險降低，如果采取下面的辦法，也能夠使風(fēng)險降低?？聪旅娴氖阶樱篊＝A＋BQ第十一講稅務(wù)風(fēng)險的來源與控制及稅務(wù)風(fēng)險規(guī)避工具（上）一、財務(wù)杠桿與總杠桿的運用（二）C＝A＋BQC——企業(yè)成本A——固定成本B——單位產(chǎn)品變動成本Q——業(yè)務(wù)量分析：企業(yè)投入成本C一定，把固定成本A的一部分變成變動成本B，對Q0保本點的銷售量有沒有影響？以電話費為例，按以下步驟分析：1）問：電話費在企業(yè)里，是固定成本還是變動成本？電話費既包含固定的成分，也有變動的成分。電話費里，有一些與業(yè)務(wù)有關(guān)，它是變動的，但這個變動又有一定的限額。比如，一個月給2000塊錢電話費，客戶完成了銷售，再增加電話費，也就這么多客戶，銷量再多了很難，它有一個容量到頂?shù)母拍睢?）對于電話費之類的費用，把原來認(rèn)定為固定成本中的一部分，轉(zhuǎn)化為變動成本。比如2000塊電話費里，給1300塊錢固定的，不論多少業(yè)務(wù)，這1300塊就給解決了，剩下的700塊根據(jù)業(yè)務(wù)量來定，完成指標(biāo)，這700塊就給解決了，如果再多業(yè)務(wù)量，超過1300以上的電話費就變成變動成本。3）如果在總成本C不變的情況下，把固定成本和變動成本進(jìn)行轉(zhuǎn)化，把A中的一部分轉(zhuǎn)化成B了，在分子上，A降低了，固定成本減少了，對于Q0的影響是Q0降低；如果A降低了，B增加了，就是增加了變動成本了，即業(yè)務(wù)量里包含了電話費那一點變化的部分，這樣，在分母上，B增大，P－B減小了，對Q0的影響是使Q0增加了。這樣，當(dāng)把固定成本的一部分轉(zhuǎn)化為變動成本時，就使得保本點的銷售量既有上升因素、又有下降因素，那么Q0是變大還是變??？4）結(jié)論：保持成本C不變的情況下，把A一部分轉(zhuǎn)化成變動成本，使得Q0的綜合結(jié)果下降，綜合結(jié)果下降就表明，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險在降低。由上述結(jié)論，得到一個現(xiàn)實中的操作方法——固定成本變動化方法技巧：把固定成本中有變動習(xí)性的成本構(gòu)成項目，轉(zhuǎn)化為變動成本。這樣可以降低保本點業(yè)務(wù)量，從而降低經(jīng)營風(fēng)險。財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿是企業(yè)由于借債而帶來的稅后收益增加。由于債務(wù)利息的稅前扣除，能夠抵減企業(yè)所得稅，提高營業(yè)凈利潤率。對