證券投資學(xué)第2章債券-資料下載頁(yè)
2025-01-08 19:06本頁(yè)面
【正文】 券信用評(píng)級(jí)的另一個(gè)重要原因 : 是減少信譽(yù)高的發(fā)行人的籌資成本。一般說來，資信等級(jí)越高的債券，越容易得到投資者的信任，能夠以較低的利率出售；而資信等級(jí)低的債券，風(fēng)險(xiǎn)較大，只能以較高的利率發(fā)行。 53 目前國(guó)際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ， 主要有美國(guó)標(biāo)準(zhǔn) 普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司 。 上述兩家公司負(fù)責(zé)評(píng)級(jí)的債券很廣泛 ， 包括地方政府債券 、 公司債券 、 外國(guó)債券等 。 由于它們占有詳盡的資料 ， 采用先進(jìn)科學(xué)的分析技術(shù) ，又有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和大量專門人才 ， 因此它們所做出的信用評(píng)級(jí)具有很高的權(quán)威性 。 標(biāo)準(zhǔn) 普爾公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為： AAA級(jí) 、 AA級(jí) 、 A級(jí) 、 BBB級(jí) 、 BB級(jí) 、 B級(jí) 、CCC級(jí) 、 CC級(jí) 、 C級(jí)和 D級(jí) 。 穆迪投資服務(wù)公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為： Aaa級(jí) 、 Aa級(jí) 、 A級(jí) 、 Baa級(jí) 、 Ba；級(jí) 、 B級(jí) 、 Caa級(jí) 、 Ca級(jí)和 C級(jí) 。 54 兩家機(jī)構(gòu)信用等級(jí)劃分大同小異 。 前四個(gè)級(jí)別債券信譽(yù)高 ， 違約風(fēng)險(xiǎn)小 ， 是 “ 投資級(jí)債券 ” ， 第五級(jí)開始的債券信譽(yù)低 ， 是 “ 投機(jī)級(jí)債券 ” 。 標(biāo)準(zhǔn) 普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司都是獨(dú)立的私人企業(yè) ， 不受政府控制 ， 也獨(dú)立于證券交易所和證券公司 。 它們所做出的信用評(píng)級(jí)不具有向投資者推薦這些債券的含義 ， 只是供投資者決策時(shí)參考 ， 因此 ， 它們對(duì)投資者負(fù)有道義上的義務(wù) ， 但并不承擔(dān)任何法律上的責(zé)任 。 55 標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)普爾 穆迪 債券級(jí)別 級(jí)別涵義 債券級(jí)別 級(jí)別涵義 AAA 歸于最高信用等級(jí) Aaa 判定為最高質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)程度小 AA 償還能力強(qiáng)，只是在很大程度上不屬于最高等級(jí) Aa 高質(zhì)量但低于 AAA，因?yàn)楸Ｗo(hù)程度不夠大，或可能有其它長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)成分 A 償還能力強(qiáng)，可是借者在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)易受不利影響 A 債券具有有力的投資性，但未來易受風(fēng)險(xiǎn) 56 BBB 有足夠的償還力，但不利的經(jīng)濟(jì)條件變化或環(huán)境很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn) Baa 即無高度保護(hù) ,也沒有足夠擔(dān)保 ,償付能力足夠 BB 有投機(jī)因素 Ba 判斷有投機(jī)成分，未來沒希望 B 中等質(zhì)量 B 一般缺乏合乎需要的投資特點(diǎn)，支付保護(hù)可能小 CCC 質(zhì)量差 Caa 地位差和可能拖欠或含有危險(xiǎn)成分 CC 高度投機(jī) Ca 非常投機(jī)，發(fā)行的債權(quán)往往拖欠 C 低質(zhì)量，可能無法償付 C 高度投機(jī)，往往拖欠 D 已違約 5
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