【正文】 流動資產(chǎn) 總資產(chǎn) 投入資本 長期負債 流動負債 股東權益 主營收入 主營業(yè)務利潤 EBIT 凈利潤 經(jīng)營凈現(xiàn)金 投資凈現(xiàn)金 籌資凈現(xiàn)金 本期凈現(xiàn)金萬科2 0 0 5 2 0 0 7 年主要財務數(shù)據(jù)（元）202220222022廈門大學吳世農(nóng) 指標名稱 2022 2022 2022 2022/2022 2022/2022 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加值 20222022年 夏新電子主要財務數(shù)據(jù)變化趨勢2,000,000,1,000,000,1,000,000,2,000,000,3,000,000,4,000,000,5,000,000,6,000,000,7,000,000,8,000,000,營業(yè)總收入營業(yè)利潤凈利潤 總資產(chǎn) 總負債權益投入資本經(jīng)營凈現(xiàn)金2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022廈門大學吳世農(nóng) 自我可持續(xù)成長能力 期末的權益資本 期初的權益資本 自我可持續(xù)增長率 (g) = 期初的權益資本 當期留存收益 = 期初的權益資本 留存收益 凈利潤 =?=留存收益比例 ? ROE 凈利潤 權益資本 EBIT 銷售收入 EBT 投入資本 EAT 其中： ROE= 銷售收入 投入資本 EBIT 權益 EBT 提高一個公司自我可持續(xù)增長率 (g)的關鍵 : (1)提高 ROE。 (2)提高留存收益比例。 反映企業(yè)使用留存收益及其配套債務資本所能實現(xiàn)的增長速度 廈門大學吳世農(nóng) 預計銷售增長率 資金狀況 財務政策 15% 資金短缺 g = ROE?留存收益比例 = 20% ?50%=10% 5% 資金剩余 預計銷售增長率 資金狀況 財務政策 增加負債 減少分紅 增發(fā)新股 減少負債 增加分紅 回購股份 注意：動態(tài)看，若 公司資金短缺，但 仍有結余現(xiàn)金，其 可以通過調(diào)整資產(chǎn) 結構 —— 使用結余 現(xiàn)金使之成為物質(zhì) 資產(chǎn)，解決其資金 短缺問題！ School of Management, Xiamen University 廈門大學吳世農(nóng) 指標 公司 2022 2022 2022 2022 2022 ROE 格力 % % % % % 美的 % % % % % 留存收益比 格力 % % % % % 美的 % % % % % 可持續(xù)增長率 格力 % % % % % 美的 % % % % % 銷售增長率預測 格力 25％ 25％ 25％ 25％ 25％ 美的 25％ 25％ 25％ 25％ 25％ 資金狀態(tài) 格力 短缺 略短缺 短缺 略短缺 短缺 美的 短缺 短缺 短缺 短缺 短缺 格力電器和美的電器可持續(xù)增長率分解分析 根據(jù)行業(yè)預測，家電在十一五期間的增長速度在 25％左右。因此， （ 1） 20222022年，格力屬于“資金短缺型”或“資金略短缺型”企業(yè)。這主要是雖然其 ROE上升，但分紅比例呈現(xiàn)上升趨勢，二留存收益比例呈現(xiàn)下降趨勢，加上市場需求呈現(xiàn)增長所致。 （ 2） 2022－ 2022年，美的屬于“資金短缺型”企業(yè)。這主要是因為雖然美的 ROE呈現(xiàn)上升，且留存比例也上升，推動其自我可持續(xù)增長率上升。但由于市場需求增長較快，因此仍為資金短缺。 廈門大學吳世農(nóng) 財務數(shù)據(jù)（億元） 格力 美的 年 份 2022年 2022年 2022年 2022年 營業(yè)收入 營業(yè)利潤 凈利潤 調(diào)整凈利潤 經(jīng)營凈現(xiàn)金 總資產(chǎn) 貨幣資金 總負債 流動負債 短期有息債 19 長期借款 0 0 長期債務 權益資本 歸屬股東權益 EPS 1 調(diào)整 EPS 每股 NCF 加權 ROE % % % % 調(diào)整 ROE % % % % 格力和美的 2022－ 2022主要財務數(shù)據(jù)比較 —— 成長能力之比？ 廈門大學吳世農(nóng) 七、結論 這些企業(yè)為什么“成功”？ 美 國 中 國 類 型 Walmart、百安居 蘇寧、國美 大賣場連鎖經(jīng)營 Apple、 Microsoft 茅臺、五糧液 技術和產(chǎn)品優(yōu)勢 Dell 格力 專業(yè)化 +規(guī)模 +渠道 中國移動、中國石油 中國工商銀行等 壟斷 真正的 五好生 廈門大學吳世農(nóng) 請大家記住：成功的企業(yè)財務管理的 《 五字經(jīng) 》 （ 1） Profitability—— 提高 盈利 能力 （ 2） Cash Creation—— 增強 現(xiàn)金 創(chuàng)造能力 （ 3） Value Creation—— 增強 價值 創(chuàng)造能力 （ 4） Risk Control—— 提高 風險 控制能力 （ 5） Growth—— 維護 成長 能力 價值 管理是 核心 ，但 利潤 、 現(xiàn)金 、風險 和 成長 是 價值 的 驅(qū)動因素 ！ 提問和回答 Question amp。 Answer 廈門大學管理學院吳世農(nóng)