【正文】 前 5名客戶銷售額占營(yíng)收比例 % % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司 ? 原因 2 同一控制合并，越警戒線創(chuàng)造“成長(zhǎng)性” ? 2021－ 2021年?duì)I業(yè)收入分別為 13877萬(wàn)元、 17107萬(wàn)元、 24057萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 %。 2021年同一控制之子公司貴陽(yáng)劍鋒并入合并報(bào)表后，貴州高峰才得以創(chuàng)造了高增長(zhǎng)的輝煌業(yè)績(jī)。 ? 新并入的貴陽(yáng)劍峰主要從事機(jī)械加工等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為高速深孔加工產(chǎn)品，屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，毛利率一直處于較低水平， 2021年虧損 。雖然沒(méi)有帶來(lái)盈利，但貴陽(yáng)劍峰在 2021年創(chuàng)造了 6379萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，占發(fā)行人總營(yíng)業(yè)收入的 %（已超越業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同的警戒線 20%）。 ? 如果剔除子公司貴陽(yáng)劍峰的影響因素，原發(fā)行人主體貴州高峰 2021年?duì)I業(yè)收入將由 24057元減少至 17678萬(wàn)元，與 2021年?duì)I業(yè)收入 17107萬(wàn)元相比，基本無(wú)增長(zhǎng)。 ? 20212021年?duì)I業(yè)總收入情況： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 53 漢鼎咨詢 Succeed in doing 貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司 ? 原因 3 毛利率波動(dòng)過(guò)大，利潤(rùn)操作痕跡明顯 ? 公司毛利率 2021年僅僅為 2%，但隨后的幾年大幅度增加，在“管理層分析”中竟然未進(jìn)行解釋，被疑問(wèn)前期隱藏收入或則內(nèi)部控制存在重大缺陷。 ? 公司 20212021年收入、成本及其利潤(rùn)情況如下表： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 54 項(xiàng)目 2021年 2021年 2021年 營(yíng)業(yè)總收入 240,569, 171,074, 138,765, 營(yíng)業(yè)總成本 201,379, 146,933, 136,026, 毛利率 % % % 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 39,189, 24,152, 2,813, 利潤(rùn)總額 43,332, 34,314, 12,257, 凈利潤(rùn) 36,175, 31,584, 12,739, 銷售利潤(rùn)率 % % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司 ? 公司經(jīng)營(yíng)范圍：計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)（不含限制項(xiàng)目）及系統(tǒng)集成；數(shù)據(jù)庫(kù)及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)；計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的購(gòu)銷；建筑智能化工程專業(yè)承包叁級(jí)（ B32040440304303/3 號(hào)資質(zhì)證書(shū)在有效期內(nèi)經(jīng)營(yíng)）；興辦實(shí)業(yè)（具體項(xiàng)目另行申報(bào)）；進(jìn)出口業(yè)務(wù)。 ? 此次募集資金投向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 55 序號(hào) 募投項(xiàng)目 擬募集資金額度 （ 萬(wàn)元 ） 1 ITO 服務(wù)平臺(tái)蘇州服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目 5, 2 ITO 服務(wù)平臺(tái)北京服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目 1, 3 制造業(yè)試驗(yàn)數(shù)據(jù)管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目 3, 4 其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金 合計(jì) 漢鼎咨詢 Succeed in doing 深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司 ? 原因 1 經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力太差 ? 公司近三年經(jīng)營(yíng)收入、利潤(rùn)及增長(zhǎng)率等增長(zhǎng)幅度較低，特別是 2021年及 2021年波動(dòng)巨大，公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性太差。具體情況可參見(jiàn)下表： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 56 年度 2021 2021 2021 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 (萬(wàn)元 ） 5424 9013 9775 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 18% 66% 8% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) （ 萬(wàn)元 ） 1450 1409 1775 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 % 26% 凈利潤(rùn) （ 萬(wàn)元 ） 1219 1293 1694 金融客戶收入對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比 39% 30% 36% 漢鼎咨詢 Succeed in doing 深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司 ? 原因 2 商業(yè)模式容易模仿，系統(tǒng)集成領(lǐng)域門(mén)檻低，毛利率低 ? 傳統(tǒng)服務(wù)模式在于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題 解決問(wèn)題的單向傳導(dǎo)，即故障發(fā)生后由用戶通知服務(wù)商的服務(wù)平臺(tái)，后者派出駐場(chǎng)工程師上門(mén)。 ? 脈山龍的遠(yuǎn)程服務(wù)模式，包含有 24小時(shí)遠(yuǎn)程監(jiān)視平臺(tái)，故障發(fā)生后，遠(yuǎn)程平臺(tái)能同時(shí)通知用戶和工程師，然后上門(mén)解決問(wèn)題。但是此中商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變成本低，容易被模仿。 ? 此外，公司繼 2021年以來(lái)，毛利持續(xù)下降也是其商業(yè)模式缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)， 20212021年毛利率分別為： %、 %、 %。 ? 原因 3 “虛偽”商業(yè)模式，輕資產(chǎn)公司，不再被青睞 ? 2021年 19月，創(chuàng)業(yè)板總共收禮“軟件”類企業(yè) 13家，被斃 8家，這些企業(yè)都同時(shí)具備的一個(gè)特點(diǎn)為，輕資產(chǎn)公司，商業(yè)模式容易被復(fù)制，抗風(fēng)險(xiǎn)能力太差。 ? 脈山龍業(yè)務(wù)和技術(shù)過(guò)度包裝，一家僅僅是靠 IT數(shù)據(jù)庫(kù)外包服務(wù)的公司，竟然美化成多項(xiàng)核心外包及衍生業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，造成其盈利模式假象，用其商業(yè)模式進(jìn)行虛假陳述。 ? 原因 4 “業(yè)務(wù)和技術(shù)”數(shù)據(jù)來(lái)源存在極大爭(zhēng)議性 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 57 漢鼎咨詢 Succeed in doing 上海天璣科技股份有限公司 ? 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：計(jì)算機(jī)軟硬件開(kāi)發(fā)、銷售，系統(tǒng)集成、通訊設(shè)備（不含無(wú)線）的銷售，提供相關(guān)的技術(shù)咨詢、服務(wù)，從事貨物和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（涉及許可經(jīng)營(yíng)的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。 ? 此次募集資金投向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 58 序號(hào) 募投項(xiàng)目 擬募集資金額度（萬(wàn)元） 1 IT基礎(chǔ)設(shè)施支持與維護(hù)服務(wù)連鎖模式擴(kuò)展項(xiàng)目 6,500 2 IT管理外包服務(wù)項(xiàng)目 3,400 3 智能數(shù)據(jù)中心服務(wù)項(xiàng)目 3,100 4 其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金 合計(jì) 漢鼎咨詢 Succeed in doing 上海天璣科技股份有限公司 ? 原因 1 公司在稅收方面存在瑕疵 ? 公司存在重大欠稅行為： 2021年度股份制改組的，未分配利潤(rùn)折股應(yīng)繳納的900萬(wàn)個(gè)人所得稅，屬于重大的違法行為，公司的實(shí)際控制人未按規(guī)定，申報(bào)繳納個(gè)人所得稅，存在重大的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 而且公司核定征收的企業(yè)所得稅，應(yīng)該補(bǔ)交的 700萬(wàn)，直到上市了，還沒(méi)有繳納，形成企業(yè)重大的欠稅行為。 ? 征稅方式存在疑問(wèn)：且核定征收稅款一般是在納稅人的會(huì)計(jì)賬簿不健全，資料殘缺難以查賬，或者其他原因難以準(zhǔn)確確定納稅人應(yīng)納稅額時(shí)，稅務(wù)機(jī)關(guān)采用的征稅方法。公司的征稅方法不同，征稅金額差異會(huì)非常大。一般情況下，達(dá)到如此規(guī)模不應(yīng)該使用核定征收方法。 ? 免稅依據(jù)不符合國(guó)家政策：另外， 2021年度所得稅免稅的依據(jù)，并不符合國(guó)家稅務(wù)總局的政策，屬于違法減免所得稅。公司實(shí)際控制人的想法可能是，如果上市，天璣科技就補(bǔ)交 1700萬(wàn)的稅收，如果不成功，天璣科技就不繳稅。因此到發(fā)審委表決的階段，還是沒(méi)有去繳納稅金。 ? 原因 2 成長(zhǎng)性不夠好，持續(xù)盈利能力存疑。 ? IT第三方服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，天璣與 IBM、 HP這些廠商競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 ? 此外， IT第三方服務(wù)這個(gè)行業(yè)也不好（同日被否的同行業(yè)深圳脈山龍） ,競(jìng)爭(zhēng)激烈 ,天璣與其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 IBM、 HP這些廠商競(jìng)爭(zhēng) ,也沒(méi)有看出明顯優(yōu)勢(shì)。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 59 漢鼎咨詢 Succeed in doing 山東同大海島新材料股份有限公司 ? 公司主要產(chǎn)品為各種海島型超細(xì)纖維人工革基布和海島型超細(xì)纖維人工革，產(chǎn)品現(xiàn)廣泛應(yīng)用于制鞋、箱包、手套、制球、家俱、汽車(chē)內(nèi)飾、軍用品、勞保用品、體育用品、工業(yè)用品等領(lǐng)域。 ? 此次募集資金投資方向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 60 序號(hào) 募投項(xiàng)目 擬募集資金額度 （ 萬(wàn)元 ）1 300 萬(wàn)平方米生態(tài)超纖高仿真面料擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模項(xiàng)目 14,168 2 其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金 合計(jì) 14168 漢鼎咨詢 Succeed in doing 山東同大海島新材料股份有限公司 ? 原因 1 可持續(xù)盈利能力有限，成長(zhǎng)性不足 ? 公司連續(xù)兩年收入增長(zhǎng)率緩慢，和產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力有著密切關(guān)系，并且與《管理辦法》財(cái)務(wù)指標(biāo)相差太大，是公司 IPO被否主因之一。具體情況如下表： ? 原因 2 產(chǎn)品同行業(yè)相比缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力不夠 ? 公司產(chǎn)品毛利率每年都低于同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，具體如下表： ? 此外，招股書(shū)顯示，公司的產(chǎn)量從 2021年的 2021年的，增長(zhǎng)率達(dá) ％，同時(shí)，產(chǎn)銷率甚至一度超過(guò) 100％；銷售收入則從 2021年的 2021年的 ％。銷售收入滯后于產(chǎn)銷量的原因是公司產(chǎn)品的銷售價(jià)格從 2021年的 /平方米下降到了 2021年的 /平方米。為此，發(fā)審委對(duì)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力表示擔(dān)憂。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 61 年度 2021 2021 2021 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （ 萬(wàn)元 ） 22450 24637 24177 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 % % 企業(yè) \年度 2021 2021 2021 同大海島 % % % 禾欣股份 % % % 雙象股份 % % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 山東同大海島新材料股份有限公司 ? 原因 3 供應(yīng)商集中度逐年增加，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加 ? 公司 20212021年 5大采購(gòu)供應(yīng)商集中度占比為 %、 %、%，而且公司采購(gòu)原材料聚氨酯漿料、錦綸切片和聚乙烯切片都屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策不鼓勵(lì)行業(yè)。假如上游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)量不足，將直接導(dǎo)致公司的原材料采購(gòu)轉(zhuǎn)向進(jìn)口，將進(jìn)一步增加公司產(chǎn)品成本，降低其競(jìng)爭(zhēng)力。 ? 原因 4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定之材料明顯造假 ? 2021 年，公司被認(rèn)定為國(guó)家“高新技術(shù)企業(yè)”。按照國(guó)科發(fā)文? 2021?172號(hào)關(guān)于印發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的通知： ? （ 1）具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的 30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的 10%以上； ? （ 2）最近一年銷售收入在 20,000萬(wàn)元以上的企業(yè)，比例不低于 3%?！薄９揪唧w情況如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 62 漢鼎咨詢 Succeed in doing 山東同大海島新材料股份有限公司 ? 按崗位結(jié)構(gòu)劃分 ? 按受教育程度劃分 ? 按照《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》之要求，公司在研發(fā)人員數(shù)據(jù)方面存在嚴(yán)重脫離標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)象。其申報(bào)高新技術(shù)企業(yè)材料存在明顯造假嫌疑，證明其管理舞弊動(dòng)機(jī)明顯，并增加了后期公司近 600萬(wàn)所得稅追繳風(fēng)險(xiǎn)。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 63 類別 職工人數(shù) 占總?cè)藬?shù)比例 市場(chǎng)類 24 % 研發(fā)類 31 % 管理類 16 % 技工類 120 % 作業(yè)類 238 % 后勤類 78 % 總計(jì) 507 % 類別 職工人數(shù) 占總?cè)藬?shù)比例 ?？埔韵? 395 % ?？? 84 % 本科及以上 28 % 總計(jì) 507 % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司 ? 公司主要從事醫(yī)療軟件及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，并配套硬件銷售業(yè)務(wù)。公司主要服務(wù)于醫(yī)院、衛(wèi)生院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心（站）、門(mén)診部、療養(yǎng)院、婦幼保健院、?？萍膊》乐螜C(jī)構(gòu)、疾病預(yù)防控制中心、醫(yī)學(xué)科研機(jī)構(gòu)、各級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生行政管理機(jī)構(gòu)等醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的信息化市場(chǎng)。 ? 此次募集資金投資項(xiàng)目： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細(xì)分市場(chǎng)研究、募投項(xiàng)目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護(hù)航！ 64 序號(hào) 募投項(xiàng)目 擬募集資金額度 （ 萬(wàn)元 ） 1 醫(yī)院信息系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目 5,085 2 公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目 3,182 3 基于 SaaS的中小醫(yī)院信息系統(tǒng)項(xiàng)目 3,226 4 營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目 1,690 5 其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金 合計(jì) 13183 漢鼎咨詢 Succeed in doing 上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司 ? 原因 1 “同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”利益輸送，粉飾成長(zhǎng)性 ? 為了營(yíng)造其收入的成長(zhǎng)性，符合《暫行辦法》的規(guī)定。公司 IPO報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)迅猛，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 %、 %： ? 實(shí)際上，造成公司營(yíng)業(yè)收入激增的原因主要是技術(shù)服務(wù)收入，具體為： ? 如果扣除技術(shù)服務(wù)類收入增長(zhǎng)情況，其整體收入 2021年處于下降水平。經(jīng)招股書(shū)顯示： 2021年 3月，公司在設(shè)立和改制過(guò)程中，曾經(jīng)注銷了與其存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的上海金仕達(dá)衛(wèi)寧醫(yī)療信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱醫(yī)療信息）和上海金仕達(dá)衛(wèi)寧計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱計(jì)算機(jī)服務(wù)公司）。可實(shí)際上，發(fā)行人表面上前注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司，但暗地里很有可能將其業(yè)務(wù)移交至本公司， 加之公司在管理層分析中也沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)解釋。 ? 為此，這實(shí)際已構(gòu)成同一控制下的企業(yè)合并， IPO報(bào)告期內(nèi)報(bào)表理應(yīng)將三家報(bào)表