【正文】 提供工業(yè)數(shù)字化控制系統(tǒng)數(shù)據(jù)傳輸解決方案，目前已有 30 余種型號的工業(yè)以太網(wǎng)交換機產(chǎn)品正在各個行業(yè)銷售。最近一年利潤沒有低于 1000萬以下。 2021年以來增加的近 1500萬元貸款僅僅是存放于賬面貨幣資金，沒有作為經(jīng)營性資產(chǎn)投入生產(chǎn)經(jīng)營活動，懷疑企業(yè)借款目的僅僅是未了滿足資產(chǎn)負債率 30%以上的警戒線，強行滿足其募集資金必要性，導致申報期末賬面貨幣資金高達 2800萬，再加上企業(yè)日常增加的經(jīng)營性現(xiàn)金流量，公司募投項目至少一半缺乏必要性。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 28 姓名 出資金額（萬元） 出資比例 備注 胡可 % 一致行動人 張宣東 % 何波 % 徐景浩 % 袁文毅 % 葉世標 % 應(yīng)木根 % 合計： 1, % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 珠海元盛電子科技股份有限公司 ? 原因 2 銷售利潤率逐年上升，金融危機對其影響“有限”，疑為利潤釋放 ? 公司在 2021年和 2021年銷售收入、利潤及其盈利指標變化不明顯，但是在2021年金融危機的大背景下，收入竟然沒有下降，反而增加近 20%，銷售利潤率增加 100%，而同期行業(yè)情況都是整體下滑，公司在管理分析中解釋為報告期內(nèi)受產(chǎn)品銷售價格變動的影響，這種解釋太過牽強。其中，合計占比股權(quán) 19%的華爍科技和中山立頓為公司所處行業(yè)（印制電路板行業(yè)）的上游公司。 ? 此次募集資金投向如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 該事實不符合《暫行辦法》規(guī)定的“擬上創(chuàng)業(yè)板公司最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為”。盡管公司凈利潤近三年處于增長態(tài)勢，但均不到 2021萬元的規(guī)模。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 36 年度 2021 2021 2021 凈利潤（萬元） 1, 1, 2, 工業(yè)炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備毛利率 % % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 湖南金能科技股份有限公司 ? 原因 3 所謂創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)，缺乏核心技術(shù) ? 公司 2021 年度被湖南省科學技術(shù)廳認定為高新技術(shù)企業(yè)，目前擁有包裝型乳化炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備、散裝工業(yè)炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備、工業(yè)炸藥原輔材料等產(chǎn)品全部核心技術(shù)。 ? 為此發(fā)審委認為其產(chǎn)能消化是其不確定性之一。 ? 優(yōu)機實業(yè) 20212021年營業(yè)收入情況如下： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 為此，發(fā)審委認為募投項目資金匹配性不足，缺乏融資必要性。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 42 年度 2021 2021 2021 綜合毛利率 % % % 招標增值服務(wù)毛利率 % % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 廣東廣機國際招標股份有限公司 ? 原因 2 資產(chǎn)負債率過高，融資不確定風險較大 ? 廣東廣機是一家高資產(chǎn)負債、未來嚴重依賴融資發(fā)展且相當長一段時間內(nèi)無法保持持續(xù)快速成長的公司。目前，越南酒精廠項目、印尼軋鋼廠項目已執(zhí)行完畢，印尼淀粉廠項目的設(shè)備已全部交付，印尼火電廠項目預(yù)計將于 2021 年 5 月份才執(zhí)行完畢。發(fā)審委審核的原則是如果其他非主營業(yè)務(wù)收益占凈利潤的比例不超過 30％，則可認為不存在嚴重依賴。 ? 發(fā)審委認為行業(yè)的預(yù)期增長率遠遠低于公司的產(chǎn)能擴張率，并且公司自身的市場占有率已經(jīng)有 20%了，如果營銷渠道及管理匹配方面沒有加強，則募投項目的市場經(jīng)營風險太高。公司具體經(jīng)營指標見下表： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 發(fā)審委認為綜合行業(yè)和客戶集中度風險可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 50 漢鼎咨詢 Succeed in doing 貴州高峰石油機械股份有限公司 ? 公司經(jīng)營范圍為：主營石油鉆井工具，經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)進出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)所需的原輔材料（法律限制的除外）、儀器儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營進料加工、橡膠密封件、耐磨材料及制成品。 ? 20212021年對前 5名客戶銷售情況： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 公司 20212021年收入、成本及其利潤情況如下表： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 此外，公司繼 2021年以來，毛利持續(xù)下降也是其商業(yè)模式缺乏核心競爭力的體現(xiàn)， 20212021年毛利率分別為： %、 %、 %。 ? 征稅方式存在疑問：且核定征收稅款一般是在納稅人的會計賬簿不健全，資料殘缺難以查賬，或者其他原因難以準確確定納稅人應(yīng)納稅額時，稅務(wù)機關(guān)采用的征稅方法。 ? 此外， IT第三方服務(wù)這個行業(yè)也不好（同日被否的同行業(yè)深圳脈山龍） ,競爭激烈 ,天璣與其主要競爭對手 IBM、 HP這些廠商競爭 ,也沒有看出明顯優(yōu)勢。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。其申報高新技術(shù)企業(yè)材料存在明顯造假嫌疑，證明其管理舞弊動機明顯，并增加了后期公司近 600萬所得稅追繳風險?？蓪嶋H上，發(fā)行人表面上前注銷同業(yè)競爭公司，但暗地里很有可能將其業(yè)務(wù)移交至本公司， 加之公司在管理層分析中也沒有進行詳細解釋。 ? 此次募集資金投資項目： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。按照國科發(fā)文? 2021?172號關(guān)于印發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的通知： ? （ 1）具有大學?？埔陨蠈W歷的科技人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的 30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的 10%以上； ? （ 2）最近一年銷售收入在 20,000萬元以上的企業(yè)，比例不低于 3%。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 60 序號 募投項目 擬募集資金額度 （ 萬元 ）1 300 萬平方米生態(tài)超纖高仿真面料擴大生產(chǎn)規(guī)模項目 14,168 2 其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金 合計 14168 漢鼎咨詢 Succeed in doing 山東同大海島新材料股份有限公司 ? 原因 1 可持續(xù)盈利能力有限，成長性不足 ? 公司連續(xù)兩年收入增長率緩慢，和產(chǎn)品缺乏競爭力有著密切關(guān)系，并且與《管理辦法》財務(wù)指標相差太大，是公司 IPO被否主因之一。公司實際控制人的想法可能是，如果上市，天璣科技就補交 1700萬的稅收，如果不成功，天璣科技就不繳稅。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 57 漢鼎咨詢 Succeed in doing 上海天璣科技股份有限公司 ? 公司主營業(yè)務(wù)范圍：計算機軟硬件開發(fā)、銷售，系統(tǒng)集成、通訊設(shè)備（不含無線）的銷售，提供相關(guān)的技術(shù)咨詢、服務(wù)，從事貨物和技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（涉及許可經(jīng)營的憑許可證經(jīng)營）。具體情況可參見下表： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。雖然沒有帶來盈利，但貴陽劍峰在 2021年創(chuàng)造了 6379萬元的營業(yè)收入，占發(fā)行人總營業(yè)收入的 %（已超越業(yè)內(nèi)普遍認同的警戒線 20%）。 202 202 2021年度，對中石油和中石化銷售額占營業(yè)收入比例分別為 %、 %、 % 。 ? 《暫行辦法》第三十八條規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定編制和披露招股說明書。 ? 雖然公司近年來關(guān)聯(lián)方交易金額開始逐年下降，但考慮其金額及業(yè)務(wù)性質(zhì)的影響，其已經(jīng)構(gòu)成了對《暫行辦法》第十八條“與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易”。 ? 下表是我國聚酯薄膜近年來產(chǎn)能、需求的發(fā)展變化： 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 ? 公司目前原材料采購渠道較為集中。 ? 公司所處行業(yè)為塑料制造業(yè)中的塑料薄膜制造業(yè)。由于廣東廣機作為招標代理的輕資產(chǎn)屬性，因此公司現(xiàn)金購銷異常很可能是因業(yè)務(wù)萎縮引起的。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 41 序號 募投項目 擬募集資金額度 （ 萬元 ） 1 招標采購服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目 14,300 2 信息系統(tǒng)建設(shè)項目 1,300 3 其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金項目 合計 15600 漢鼎咨詢 Succeed in doing 廣東廣機國際招標股份有限公司 ? 原因 1 核心競爭優(yōu)勢不強，持續(xù)盈利能力存疑。事實上這種模式只是將貿(mào)易向生產(chǎn)領(lǐng)域延伸 ，談不上模式創(chuàng)新。公司根據(jù)客戶需求，提供與定制化機械零部件采購有關(guān)的解決方案，包括產(chǎn)品設(shè)計、工藝設(shè)計、產(chǎn)品改進、生產(chǎn)組織、過程控制、質(zhì)量控制、物流運輸及售后服務(wù)等制造服務(wù)。 ? 據(jù)統(tǒng)計， 2021 年國內(nèi)市場的年需求量約 11 萬噸左右。 ? 但作為核心競爭業(yè)務(wù)的“工業(yè)炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備”毛利率逐年下降幅度較大。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 34 漢鼎咨詢 Succeed in doing 湖南金能科技股份有限公司 ? 公司屬于工業(yè)炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備行業(yè)，為民爆行業(yè)的細分行業(yè)。其中惠普占比 %、 %、 %、 %。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 30 漢鼎咨詢 Succeed in doing 珠海元盛電子科技股份有限公司 ? 原因 4 募投項目產(chǎn)能利用率不高，固定資產(chǎn)匹配性不足 ? 公司主打產(chǎn)品歷年來的產(chǎn)能利用率都不高，低于 90%，為公司的產(chǎn)能消化造成了不利影響，具體情況如下： ? 公司此次募集資金投資項目為多層撓性板及表面貼裝擴產(chǎn)和精密剛撓結(jié)合板項目，擴產(chǎn)10萬平方米，擴產(chǎn)率為 40%，建設(shè)周期為 12個月，而根據(jù)公司行業(yè)預(yù)測數(shù)據(jù)，年復增長率不到 15%，為此產(chǎn)能消化為其被否主因。 ? 公司上市前，為了達到發(fā)審委要求的相關(guān)指標，可能協(xié)同上游公司一起對財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營情況進行造假。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 27 漢鼎咨詢 Succeed in doing 珠海元盛電子科技股份有限公司 ? 原因 1 實際控制人“缺失”風險 ? 本公司發(fā)行前，控股股東珠海億盛持有公司 56%的股份。如下表： ? 此外，公司獲得的政府補助分別為 、 、 元和 。目前上市的創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤和股本規(guī)模都遠遠超出了創(chuàng)業(yè)板的門檻。公司 2021年僅實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 元，較 2021年大幅下降 %。介于目前首發(fā)上市嚴重的超募現(xiàn)象，無論其是哪種理由，最終都將成為其被否的主因。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 14 漢鼎咨詢 Succeed in doing 漢鼎咨詢各分公司負責人及聯(lián)系方式 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。 3， 漢鼎咨詢與發(fā)行人及其實際控制人之間沒有任何股權(quán) 、 持股 關(guān)系 漢鼎咨詢 Succeed in doing 漢鼎咨詢?nèi)瞬艃?yōu)勢 ? 公司擁有 40個 細分市場 咨詢團隊 ，每一個團隊為 38人之間不等。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 12 1， 漢鼎咨詢對調(diào)研數(shù)據(jù)承擔法律連帶責任 。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 10 ?不熟悉證監(jiān)會的發(fā)審規(guī)則，咨詢工作相當于閉門造車，盲人摸象 ?與發(fā)審規(guī)則的制定者、解讀者保持著良好的溝通，才能把握方向 證監(jiān)會審核規(guī)則的理解能力和溝通渠道 ?募投項目有一半的工作量其實是在做經(jīng)濟效益測算； ?漢鼎咨詢擁有 80多名財務(wù)分析師， 40多人來自于國內(nèi)會計師事務(wù)所，其中有 20多人來自于四大（均在四大工作三年以上），其他來自于企業(yè)財務(wù)部。 漢鼎全國調(diào)研 資源支持中心 調(diào)動 11個辦公室 來配合咨詢團隊做好每一個項目的調(diào)研工作 ， 整理好中國證監(jiān)會要求的調(diào)研工作底稿 。 漢鼎咨詢 Succeed in doing 漢鼎咨詢辦公室分布及顧問數(shù)量，歡迎考察 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 2 年份 上報 過會 被否 過會率 2021年 173 149 24 % 2021年 74 57 17 % 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年度創(chuàng)業(yè)板 IPO行業(yè)過會分析 漢鼎咨詢 :致力于上市前細分市場研究、募投項目可研。2021年 度 中國創(chuàng)業(yè)板 IPO企業(yè)被否 原因 深度分析報告 2021年 12月 31日 漢鼎咨詢 280家 IPO及再融資企業(yè)對漢鼎咨詢的信任也是您的信任 其中為 12家被否企業(yè)提供了二次上會咨詢 漢鼎咨詢 Succeed in doing 2021年度創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)總結(jié) ? 自從創(chuàng)業(yè)板開板以來 ,截止到 2021年 12月 31日，中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委已經(jīng)召開 135次發(fā)審會，審核 247家，其中過會 145家，被否 41家，撤報及待審核 2家，過會率%。以專業(yè)為企業(yè)保駕護航！ 3 行業(yè) 上報 被否 過會 過會率 傳播文化 6 1 5 % 電子 24 4 20 % 紡織、服裝 1 1 % 鋼鐵及其制品 1 1 % 環(huán)保 6 1 5 % 機械設(shè)備 24 2 22 % 建筑業(yè) 1 1 % 金屬非金屬 1 1 % 能源 3 3 % 農(nóng)林牧漁 5 5 % 社會服務(wù) 10 2 8 % 石化樹膠及材料 29 4 25 % 食品飲料 4 4 % 通信及其技術(shù) 4 4 % 信息技術(shù)（含軟件開發(fā)） 37 8 29 % 醫(yī)藥生物 15 1 14 % 運輸倉儲