【正文】 股公司的多元化經營的法規(guī)還有待完善，發(fā)展金融控股公司的法律依據還有待明確，值得引起關注。 34 要防止金融控股公司在市場準入和退出方面可能出現的風險 ? 在市場準入方面，應制定一系列的量化準入指標如資本總額、資本充足率、資本流動性等，明確金融控股公司的設立條件和業(yè)務范圍；在市場退出方面，應當注重事前在不同監(jiān)管機構之間設計好應對方案，特別是對于金融控股公司子公司、以及分支機構的財務危機處理問題，必須對母公司給予子公司的援救行為做出一定的限制，必要時對于公司進行破產處理，防止由于對分支機構的援助而導致的母公司倒閉，從而引發(fā)更大范圍的金融市場震蕩。 35 要關注金融控股公司的資本充足水平及其波動狀況 ? 資本是保護債權人免受金融機構經營失敗和償付能力風險的緩沖器，同時也是盈利能力的象征， ? 在金融控股公司體制下，母公司與子公司間的資本容易出現重復計算的情況，特別是金融控股公司的母公司和下屬公司之間的復雜的互相持股，可能會在資本充足問題上隱藏風險。 ? 與此相關聯(lián)的問題是，由于金融控股公司內部可能會形成一系列復雜的投資、借款、擔保等信用鏈條，只要有一子公司經營稍有不慎，其風險就可能迅速傳播到母公司或其他子公司。 ? 因此，監(jiān)管金融控股公司的一個重要內容，就是應當參照《多元化金融集團監(jiān)管的最終文件》中所推薦的度量資本充足率的方法，確立適合不同國家和地區(qū)的金融控股公司的度量方法，科學地計量資本充足率，達到準確評價其總體健全程度的目的。 36 要關注高級經營管理人員的資格審查和經營狀況的監(jiān)控 ? 不同的監(jiān)管機構通常關注的是其監(jiān)管范圍內的金融控股公司子公司的運作狀況 ， 對于金融控股公司曾經的高級經營管理人員關注程度不夠 ， ? 但是這些金融控股公司的高級經營管理人員同樣又往往是下屬被控股子公司的實際負責人 ， 掌握了資金的調度權和日常經營決策權 。 ? 因此 ， 應當對金融控股公司的高級經營管理人員的任職資格進行嚴格的審查 ， 在內部公司治理方面作出制度性的風險防范安排 ， 同時對其經營管理狀況進行嚴密的監(jiān)控 。 37 建立及時、有效的信息披露機制 ? 金融控股公司的信息披露包括許多方面的內容，但是其中的重點之一，應當是內部的關聯(lián)交易， ? 應當要求金融控股公司對組織結構和重大的內部交易進行披露，特別是披露那些將對集團財務健康帶來不利影響的內部交易，并監(jiān)測這些內部交易的規(guī)模和水平。 ? 另外，由于金融控股公司在不同國家和地區(qū)、不同行業(yè)從事不同的業(yè)務，適用的會計準則、會計年度存在很大差別，不利于及時、準確地掌握集團的會計財務信息，因此，應當在金融控股公司的會計并表準則和稅法方面制定清晰的規(guī)則，增強內部交易的透明度。 38 金融控股公司協(xié)同效應異化的風險 ? 金融控股公司的協(xié)同效應：通過規(guī)模經濟與范圍經濟達到節(jié)約成本、增加收入的目的。 ? 一般認為來源于投資業(yè)務（所有部門共用一個投資部門）、信息技術（綜合客戶信息并供各方使用）、銷售體系（利用一個部門建立的銷售渠道來銷售其他部門的產品）和信譽（利用一個公司的良好信譽，如通過商業(yè)銀行，提高集團其他產品的規(guī)模）。 ? 協(xié)同效應發(fā)揮不好，也有可能帶來不良的后果，一個是風險的傳播性：一是客戶資源，不良的信譽或行為也會引起該顧客離開本集團的其他機構。二是有形的風險傳播。當集團內部的風險暴露直接或間接成為集團內其他持股公司的債權時，則該風險暴露就會影響到集團的流動性和清償能力。這種風險暴露通常表現為：信貸得不到展期或關聯(lián)企業(yè)之間的信用鏈的中斷，交叉持股和集團內部的證券交易，關聯(lián)企業(yè)之間提供風險業(yè)務管理失敗，集團內部的擔保和承諾的失信。第三，是無形的心理風險。例如，集團內一家保險公司的財務困難會被市場理解為集團內銀行經營不狀況的恐慌，從而市場會把集團內的一個成員存在的問題迅速傳播給集團內的其他成員。 39 金融控股公司的風險集中與轉換 ? 風險的集中體現在兩個方面，一個是由于集團內各企業(yè)共用信息系統(tǒng)、投資部門、銷售部門，系統(tǒng)內技術風險、投資風險及銷售風險（市場風險）往往也在這些部門集中，這些部門運作的效率對整個系統(tǒng)有極其重要的影響。 ? 另一個是金融控股公司一般通過內部交易、擁有不同的金融機構，對非系統(tǒng)風險進行控制或分散，但由于系統(tǒng)性風險無法分散或在集團這一層次進行控制，這些風險就會加以積累，一旦積累到一定程度后，就會集中爆發(fā)，形成風險爆發(fā)的集中性這一特征。 ? 風險的轉化，主要表現在操作風險向技術風險轉化、業(yè)務風險向管理風險轉化等。 40 金融控股公司的文化沖突和利益沖突風險 ? 特別是在中國，金融控股公司進入金融領域一般是通過兼并收購現有的金融企業(yè)而形成的，文化的沖突風險就更為嚴重。 文化沖突在通過兼并收購形成的跨國金融控股公司里，表現為三個方面： ? 首先是金融控股公司內部不同金融機構之間的文化沖突。投資銀行的公司文化是企業(yè)家精神、承擔風險以及有激勵的報酬體系；而商業(yè)銀行的公司文化是穩(wěn)定的客戶關系，承擔小的穩(wěn)定的風險，個人的報酬與業(yè)績關聯(lián)不大；保險公司的文化同樣有兩類，壽險公司一般是與激進的作風、市場營銷創(chuàng)新、咨詢式銷售以及有激勵的報酬體系相聯(lián)系的，非壽險公司的文化介于壽險公司和商業(yè)銀行之間。 ? 其次是兼并前后公司文化之間的沖突。 ? 最后是不同國家之間的文化沖突。 ? 利益沖突在金融控股公司中既表現為不同部門之間的利益沖突，也表現為金融控股公司與下級公司之間，每個機構內部的委托代理關系與利益沖突。 41 結論 ? 20世紀 90年代以來，全球金融體系呈現了從過去的嚴格分業(yè)逐漸向混業(yè)經營轉變的趨勢，銀行、投資銀行與保險公司之間的兼并收購不斷涌現 ? 為了適應全球金融向混業(yè)體制發(fā)展的趨勢，監(jiān)管當局的監(jiān)管水平必須隨之相應提高，監(jiān)管能力成為決定金融體制的核心 ? 在這種背景下，金融控股公司作為 “ 股權集中，經營分散 ” 的運作實體，具備相當的靈活性可以同時適應分業(yè)與混業(yè)兩種模式，同時還具有協(xié)同效應、分散風險、促進業(yè)務多元化等多種優(yōu)勢，成為從分業(yè)向混業(yè)轉型的平滑過渡，并被全球普遍采用 ? 我國的金融控股公司主要包括金融機構形成的金融控股集團以及由產業(yè)資本投資形成的金融控股集團 ? 在我國目前的金融監(jiān)管的法規(guī)制度建設、金融機構的內控機制以及金融監(jiān)管水平并沒有發(fā)生根本性變化的前提下，采用金融控股公司的模式，可以在堅持分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的框架下，抓緊完善法規(guī)制度，通過金融控股公司下設子公司并內設 “ 防火墻 ” 的形式，實現其資產負債的適當多樣化，以不斷提高金融機構效益