銀華基金管理有限公司20xx年12月-資料下載頁
2025-10-03 00:11本頁面
【導(dǎo)讀】銀華基金管理有限公司。2020年度投資策略報(bào)告。勢(shì)不可擋，順?biāo)浦??！袊呦驈?qiáng)國經(jīng)濟(jì)的七個(gè)趨勢(shì)。三．上市公司盈利狀況。四．上市公司利潤結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)。人口結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)蓄率。WTO后的中國和世界。資產(chǎn)價(jià)格上漲趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)集群和出口結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)。企業(yè)利潤持續(xù)高增長趨勢(shì)。固定資產(chǎn)投資增速。年初至今同比增長12MA. 針對(duì)投資過熱引發(fā)煤電。油運(yùn)緊張的宏觀調(diào)控。銀行資本充足率監(jiān)管加強(qiáng)。房地產(chǎn)70/90政策出臺(tái)。米塔爾鋼鐵收購華菱管線。鞍鋼本鋼合并為鞍本鋼集團(tuán)。武鋼集團(tuán)收購柳鋼集團(tuán)。阿賽洛收購萊鋼股份。中材集團(tuán)入股天山股份。法國拉法基集團(tuán)收購四川雙馬。豪西盟通過定向增發(fā)控股華新水泥。德國海德堡收購冀東水泥扶風(fēng)公司和涇陽公司部分股權(quán)。相對(duì)亞太區(qū)，中國股市沒有明顯高
【正文】 40451998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 202098～ 06年日常消費(fèi)品公司毛利率下降趨勢(shì) 趨勢(shì) 4：日常消費(fèi)品毛利下降 資料來源： wind、銀華基金 80 01002003004005006007008001999 2020 2020 2020 2020 2020 202001020304050607080產(chǎn)量（萬噸） 銷售收入（億元） 利潤總額(億元) 右軸99年 05年白酒行業(yè)銷售與利潤變化 資料來源： wind、銀華基金 趨勢(shì) 4：白酒行業(yè)利潤大幅增長 81 利 潤 率 集 中 度 調(diào)味發(fā)酵 農(nóng)副 食品加工 乳制品 啤酒 葡萄酒 白酒制造 資料來源：銀華基金 趨勢(shì) 4：消費(fèi)部門集中度與利潤率分布 82 趨勢(shì) 4：消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)致利潤兩極分化 ? 新型消費(fèi)取代傳統(tǒng)消費(fèi) ? 優(yōu)勢(shì)企業(yè)市場份額和利潤率迅速上升 83 趨勢(shì) 5：強(qiáng)勢(shì)出口企業(yè)正在形成 84 資料來源： CICC、銀華基金 趨勢(shì) 5：中國出口結(jié)構(gòu)升級(jí) 85 日本0%20%40%60%80%100%1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2020 2020韓國0%20%40%60%80%100%1970 1975 1980 1985 1990 1995 2020 2020資料來源： CICC、銀華基金 趨勢(shì) 5：日本和韓國也觀察到同樣的現(xiàn)象 86 01002003004005006007001999011999112020092020072020042020012020112020082020052020020102030405060外商直接投資( 億美元) －左軸固定資產(chǎn)投資( % ) －右軸資料來源： wind、銀華基金 趨勢(shì) 5：中國固定資產(chǎn)投資增速與 FDI的關(guān)系 87 趨勢(shì) 5：出口結(jié)構(gòu)升級(jí)的演化路線 進(jìn)口 — 進(jìn)口替代 — 富裕產(chǎn)能 — 激烈競爭 — 出口 ? 家電業(yè) — 96年開始大量出口 ? 在 2020年 30％的高端鋼材依靠進(jìn)口，今天只有 9％ ? 汽車 05年已經(jīng)開始凈出口 88 01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 01985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 202002 0 0 04 0 0 06 0 0 08 0 0 01 0 0 0 0電視機(jī)進(jìn)口 電視機(jī)出口萬臺(tái) 資料來源：中信證券、銀華基金 趨勢(shì) 5：出口增長和結(jié)構(gòu)升級(jí) 89 05 0 0 01 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 01985 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 202005 0 0 0 01 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0船舶進(jìn)口 船舶出口資料來源：中信證券、銀華基金 趨勢(shì) 5：出口增長和結(jié)構(gòu)升級(jí) 條 90 01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 01985 1991 1993 1995 1997 1999 2020 2020 202002 0 0 0 0 04 0 0 0 0 06 0 0 0 0 08 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 2 0 0 0 0 0汽車及汽車底盤進(jìn)口汽車及汽車底盤出口趨勢(shì) 5：出口增長和結(jié)構(gòu)升級(jí) 資料來源：中信證券、銀華基金 輛 91 050010001500202025003000350040004500199519961997199819992000200120022003200420052006E進(jìn)口 鋼材 數(shù)量 （萬噸 ） 出口 鋼材數(shù)量 （萬噸 ） 趨勢(shì) 5：出口增長和結(jié)構(gòu)升級(jí) 資料來源：中信證券、銀華基金 92 趨勢(shì) 5：為什么中國將誕生強(qiáng)勢(shì)出口企業(yè) ? 激烈競爭后的幸運(yùn)兒 ? 廉價(jià)的要素價(jià)格 ? 優(yōu)異的產(chǎn)品性價(jià)比 ? 產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng) 93 投資策略 第五部分 94 1. 資產(chǎn)配置 2. 行業(yè)與主題 3. 選股導(dǎo)向 投資策略 95 ? 盡可能加大股票市場配置 ? 淡化時(shí)機(jī)選擇 資產(chǎn)配置 96 行業(yè)與主題（一） ? 持久景氣預(yù)期下的國民經(jīng)濟(jì)景氣相關(guān)部門： ? 銀行、證券 ? 石化、鋼鐵 ? 鐵路建設(shè) ? 交通運(yùn)輸 ? 煤炭、電力 97 行業(yè)與主題（二） ? 資產(chǎn)持有部門： ? 土地儲(chǔ)備型地產(chǎn)公司 ? 收租型商業(yè)地產(chǎn) ? 景區(qū)和酒店 98 行業(yè)與主題（三） ? 資產(chǎn)供應(yīng)部門及相關(guān)： ? 優(yōu)質(zhì)房屋制造商 ? 水泥、工程機(jī)械 99 行業(yè)與主題（四） ? 企業(yè)競爭力建設(shè)部門： ? 投資品 ? 裝備制造業(yè) 100 行業(yè)與主題（五） ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速整合的行業(yè)： ? 水泥 ? 工程機(jī)械 ? 家電 101 行業(yè)與主題（六） ? 出口結(jié)構(gòu)升級(jí)部門： ? 造船及相關(guān) ? 客車、重卡 ? 機(jī)械設(shè)備 102 行業(yè)與主題（七） ? 消費(fèi)升級(jí)部門： ? 百貨、購物中心 ? 時(shí)尚服裝 ? 食品、飲料 ? 乘用車 ? 航空 ? 保險(xiǎn) ? 有線電視、傳媒 ? 3G相關(guān)產(chǎn)業(yè) 103 行業(yè)與主題（八） ? 股權(quán)激勵(lì) ? 資產(chǎn)注入 104 選股導(dǎo)向 ? 大盤股溢價(jià) ? 核心股票溢價(jià) ? 中下游企業(yè)更加集中 ? 上市公司治理結(jié)構(gòu)影響估值 105 謝 謝！
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1