【正文】 5 13 33 26 25 28 41 所得稅稅率（ %） 0 0 0 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ %） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 注：（ 1）利息支出按照財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算； （ 2）負(fù)債利息率按利息支出 /負(fù)債推算； （ 3）由于在模擬的過程中計(jì)算所得稅采用了近似算法，故所得稅率根據(jù)每年所繳稅額倒推數(shù)值。 根據(jù)上表進(jìn)行資本經(jīng)營盈利能力分析，主要 看的就是凈資產(chǎn)收益率，可以看出第 0年時(shí)凈資產(chǎn)收益率為正值，而第 1年和第 2年則開始虧損，尤其是第 2 年已經(jīng)達(dá)到虧損的谷底，這是由于第 2年大規(guī)模借貸建設(shè)生產(chǎn)線，同時(shí)收入又非常有限的結(jié)果。第 3 年凈資產(chǎn)收益率 達(dá)到頂峰，而此后雖然企 業(yè)的平均凈資產(chǎn)逐年上漲，而凈資產(chǎn)收益率卻呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，這是由于模擬者只經(jīng)營六年，后期不再進(jìn)行新的投資導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降的結(jié)果。 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 18 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 項(xiàng)目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 營業(yè)收入 32 35 36 146 155 156 193 利潤總額 12 8 7 61 66 65 75 利息支出 2 4 10 13 19 13 10 息稅前利潤 9 9 23 39 52 50 65 總資產(chǎn)平均額 105 150 177 203 236 205 171 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ %） 息稅前利潤率（ %） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ %） 分析上表，首先要看到的數(shù)據(jù)就是總資產(chǎn)報(bào)酬率，可以看到初始時(shí)報(bào)酬率是正值，但是第一年和第二年變成了負(fù)值，表明這兩年企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這是因?yàn)檫@兩年企業(yè)的收入很少，而同時(shí)還要 投入大量的資金進(jìn)行生產(chǎn)線的建設(shè)。到第三年的時(shí)候，建設(shè)基本完成，所以總資產(chǎn)報(bào)酬率迅速上升到 %，第四年由于又開始了新生產(chǎn)線建設(shè)，導(dǎo)致報(bào)酬率有所下降，而從第五年開始，總資產(chǎn)報(bào)酬率又開始穩(wěn)步回升，這表明企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力逐步增強(qiáng)。 發(fā)展能力分析 股東權(quán)益增長率計(jì)算與分析 股東權(quán)益增長率也叫資本積累率，是企業(yè)本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累情況，也反映投資人投入資本的保全性和增值情況，更是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，進(jìn)而反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。股東權(quán)益增長率 =本期股東權(quán)益增加額 /股東權(quán)益期初余額。 項(xiàng)目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 股東權(quán)益總額 63 50 17 43 68 96 137 股東權(quán)益增加額 13 33 26 25 28 41 股東權(quán)益增長率（ %） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 股東凈投資率 （ %） 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 19 分析上表可以看出，在第一年和第二年股東權(quán)益增長率均為負(fù)值，表明企業(yè)處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，同時(shí)凈資產(chǎn)收益率也為負(fù)值，表明這兩年虧損的原因是因?yàn)槭找娌蛔?。而第三年的股東權(quán)益收益率暴增至 %，一方面因?yàn)榈谌甑氖找骈_始大規(guī)模的增加，另一方面也表明了第二年的所有者權(quán)益之低。從第四年開始，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和股東權(quán)益增長率基本上已經(jīng)穩(wěn)定，這表明企業(yè)已經(jīng)具備了穩(wěn)定的收益， 未來 發(fā)展勢(shì)頭良好。 資產(chǎn)增長率計(jì)算與分析 資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的用于經(jīng)營并取得收入的資源，同時(shí)也是企業(yè)進(jìn)行籌資和營運(yùn)的 物質(zhì)保證。資產(chǎn)的規(guī)模和增長情況表明企業(yè)的實(shí)力和發(fā)展速度，也是體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增加的重要手段。在實(shí)踐中凡是表現(xiàn)為不斷發(fā)展的企業(yè)，都表現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定并不斷增長，因此應(yīng)把資產(chǎn)增長率作為衡量企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。資產(chǎn)增長率 =本期資產(chǎn)增加額 /資產(chǎn)期初余額。 項(xiàng)目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 資產(chǎn)總額 105 150 177 203 236 205 171 資產(chǎn)增加額 45 27 26 33 21 34 資產(chǎn)增長率（ %） 股東權(quán)益增加額 13 33 26 25 28 41 股東權(quán)益增加額占資產(chǎn)增加額的比重（ %） 分析上表可以知道，企業(yè)的資產(chǎn)增長率在前幾年都還是保持著增長態(tài)勢(shì)，但是從第五年開始卻變成了負(fù)值，這表明企業(yè)從第五年開始就減少甚至停止了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的投資，從而隨著生產(chǎn)線等資產(chǎn)的折舊，企業(yè)所擁有的資產(chǎn)開始發(fā)生縮水，這表明企業(yè)的發(fā)展能力已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑的苗頭。同時(shí)，在第一年和第二年，雖然企業(yè) 的資產(chǎn)增長率為正，但股東權(quán)益增加額卻為負(fù)，這表明這兩年企業(yè)資 產(chǎn)的增加主要是因?yàn)樨?fù)債的增加。而在第三年和第四年，不僅資產(chǎn)在增長，股東權(quán)益也在增長，在這種情況下，企業(yè)的發(fā)展能力是最強(qiáng)的，同時(shí)也是最健康的狀態(tài)。而第五年和第六年，雖然權(quán)益在繼續(xù)增長，但是資產(chǎn)卻開始縮水，這就需要引起企業(yè)經(jīng)營者的注意了，說明企業(yè)可能需要更新生產(chǎn)線或引進(jìn)新的生產(chǎn)線了。 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 20 銷售增長率計(jì)算與分析 市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，銷售增長是企業(yè)增長的源泉。一個(gè)企業(yè)的銷售情況越好，說明其在市場(chǎng)所占份額越大，企業(yè)生存和發(fā)展的市場(chǎng)空間也就越 大，因此可以用銷售增長率來反映企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力。銷售增長率 =本期營業(yè)收入增加額 /上期營業(yè)收入凈額。 項(xiàng)目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 營業(yè)收入凈額 32 35 36 146 155 156 193 營業(yè)收入增加額 3 1 110 9 1 37 銷售增長率（ %） 分析上表，我們首先可以肯定的是營業(yè)收入額每年都在增加，這表明企業(yè)一直處于發(fā)展的狀態(tài)，但是銷售增長率卻非常的不穩(wěn)定， 簡(jiǎn)直可以說是波瀾起伏， 高的時(shí)候可以達(dá)到 %，低的時(shí)候卻只有 %。究其原因，第三年之所以增長如此之快，完全是因?yàn)樾庐a(chǎn)品市場(chǎng)的驟然開放，導(dǎo)致訂單數(shù)量和金額急劇增加。而從第四年開始，產(chǎn)品種類和產(chǎn)能水平基本上已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期，所以營業(yè)收入額也開始穩(wěn)定。當(dāng)然，第五年的營業(yè)收入額相比第四年上漲幅度很小，主要原因是因?yàn)榈谒哪旮?jìng)單失誤，導(dǎo)致丟掉了本地市場(chǎng)老大的位置，以至于第五年競(jìng)單有一點(diǎn)被動(dòng)。整體來說，企業(yè)的發(fā)展前景還是不錯(cuò)的。 收益增長率計(jì)算與分析 由于一個(gè)企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利及發(fā)展能力，所以企業(yè)的收益增長是 反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面。又由于收益可表現(xiàn)為營業(yè)利潤、利潤總 額、凈利潤等多種指標(biāo)，因此相應(yīng)的收益增長率也具有不同的表現(xiàn)形式，主要有凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率兩種。凈利潤增長率 =本期凈利潤增加額 /上期凈利潤；營業(yè)利潤增長率 =本期營業(yè)利潤增加額 /上期營業(yè)利潤。 項(xiàng)目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 營業(yè)利潤 20 21 22 88 93 92 105 營業(yè)利潤增加額 1 1 66 5 9 13 營業(yè)利潤增長率（ %） 凈利潤 5 13 33 26 25 28 41 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 21 凈利潤增加額 18 20 59 1 3 13 凈利潤增長率（ %） 分析上表，可以看到營業(yè)利潤一直是在增長，其中在第三年達(dá)到一個(gè)高峰，原因和前面分析的一樣，是因?yàn)榈谌牦E然開放了新的產(chǎn)品市場(chǎng)，導(dǎo)致訂單數(shù)量和金額急劇增加，而從第四年開始，營業(yè)利潤增加額就開始進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定的增長階段。再看凈利潤增長率，可以看出第一年和第二年完全是出于虧損經(jīng)營的境地，原因就是在收入 非常有限的情況下大規(guī)模借貸建設(shè)生產(chǎn)線。第三年的時(shí)候增長率創(chuàng)歷史記錄，然后第四年出現(xiàn)小幅度的虧損，這同樣是因?yàn)榈谒哪暧珠_始建設(shè)一條新的生產(chǎn)線。從第五年開始，凈利潤增長率也基本上開始穩(wěn)定，這表明企業(yè)的盈利及發(fā)展能力開始逐漸成熟穩(wěn)定。 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 22 綜合分析（杜邦分析） 杜邦財(cái)務(wù)分析體系介紹 其中： （ 1）凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)， 即：凈利潤 /凈資產(chǎn) 100%=（凈利潤 /總資產(chǎn) 100%）總資產(chǎn) /凈資產(chǎn) （ 2）總資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 即：凈利潤 /總資產(chǎn) 100%=（凈利潤 /營業(yè)收入 100%）營業(yè)收入 /總資產(chǎn) （ 3）銷售凈利率 =凈利潤 /營業(yè)收入 100%=（總收入 總成本費(fèi)用） /營業(yè)收入 （ 4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /總資產(chǎn) =營業(yè)收入 /（流動(dòng)資產(chǎn) +非流動(dòng)資產(chǎn)） 結(jié)合此次 ERP沙盤模擬的年終關(guān)賬表則有： （ 1）凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /（總資產(chǎn) 總負(fù)債） （ 2）總資產(chǎn)凈利率 =凈利潤 /總資產(chǎn) （ 3）權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /(總資產(chǎn) 總負(fù)債 ) （ 4）銷售凈利率 =凈利潤 /交貨訂單額合計(jì) 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) = 1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） 銷 售 凈 利 率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤 247。 營業(yè)收入 凈資產(chǎn)收益率 營業(yè)收入 247。 資產(chǎn)總額 營業(yè)收入 全部成本 +其他利潤 所得稅 流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 存貨 應(yīng)收賬款 貨幣資金 其他流動(dòng)資產(chǎn) 營業(yè)成 本 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 23 （ 5）營業(yè)收入 =交貨訂單額 （ 6）營 業(yè)成本 =設(shè)備維護(hù)費(fèi) +廠房租金 +ISO 認(rèn)證 +產(chǎn)品研發(fā) +市場(chǎng)開拓 +直接成本 +生產(chǎn)線折舊 （ 7）管理費(fèi)用 =行政管理費(fèi) （ 8）銷售費(fèi)用 =廣告投入 （ 9）財(cái)務(wù)費(fèi)用 =利息與貼現(xiàn) （ 10）存貨 =成品 （ 11）其他流動(dòng)資產(chǎn) =在制品 +原料 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 24 各年 杜邦財(cái)務(wù)分析 第一年杜邦財(cái)務(wù) 分析 杜邦財(cái)務(wù) 分析的核心參數(shù)有四個(gè)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，這一指標(biāo)反映了 投資者的投入資本獲利能力的高低，所以是企業(yè)財(cái)務(wù)效率和經(jīng)營活動(dòng)效率的綜合體現(xiàn)；總資產(chǎn)凈利率由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積決定，銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標(biāo)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)；業(yè)主權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的融資狀況，主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，它既是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。 總資產(chǎn)凈利率% 權(quán)益乘 數(shù) = 1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債 率） 銷售凈利率 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率% 凈利潤 247。 13M 營業(yè)收入35M 凈資產(chǎn)收益率26% 營業(yè)收入 247。 35M 資產(chǎn)總額150M 營業(yè)收入35M 全部成本48M +其他利潤0M 所得稅0M 流動(dòng)資產(chǎn)95M 非流動(dòng)資產(chǎn)55M 管理費(fèi)用4M 銷售費(fèi)用10M 財(cái)務(wù)費(fèi)用4M 存貨6M 應(yīng)收賬款35M 貨幣資金51M 其他流動(dòng)資產(chǎn)3M 營業(yè)成 本30M 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 25 針對(duì)第一年的經(jīng)營狀況，分析上面的杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖， 可以看到凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率都為負(fù)數(shù)，很容易就知道企業(yè)處于虧損 的狀態(tài)。然后就是企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)，可以知道企業(yè)目前是在負(fù)債經(jīng)營，而權(quán)益乘數(shù)只有 ，并不算高，說明企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)不大。最后就是企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有 %，表明現(xiàn)在的營運(yùn)能力或者說資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在不合理的地方。 第二年杜邦財(cái)務(wù) 分析 第二年相比第一年，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有太大的變化，然而凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率都出現(xiàn)了大幅度的下降，說明企業(yè)已經(jīng)陷入嚴(yán)重的虧損境地。同時(shí)企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)由去年的 增長至 ， 表明企業(yè)在第二年通過大 舉借貸的手段 增加了企業(yè)的資產(chǎn)，這意味著企業(yè)已經(jīng)面臨著巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)，如果不能及時(shí)扭虧為盈，增加凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率，企業(yè)很可能會(huì)因?yàn)闊o法及時(shí)償還借款而資金鏈斷裂，最后甚至面臨破總資產(chǎn)凈利率% 權(quán)益乘 數(shù) = 1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債 率） 銷售凈利率 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率% 凈利潤 247。 33M 營業(yè)收入36M 凈資產(chǎn)收益率% 營業(yè)收入 247。 36M 資產(chǎn)總額177M 營業(yè)收入36M 全部成本69M +其他利潤0M 所得稅0M 流動(dòng)資產(chǎn)88M 非流動(dòng)資產(chǎn)89M 管理費(fèi)用4M 銷售費(fèi)用4M 財(cái)務(wù)費(fèi)用10M 存貨6M 應(yīng)收賬款6M 貨幣資金68M 其他流動(dòng)資產(chǎn)8M 營業(yè)成 本45M 畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 26 產(chǎn)的命運(yùn)。 第三年杜邦財(cái)務(wù) 分析 這一年是企業(yè)能夠存活下來的關(guān)鍵，正如去年分析的那樣， 深陷困境的企業(yè)急需要