我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的弊端及其討論論文正文宋海鷗-資料下載頁
2025-06-05 23:33本頁面
【正文】 有的舉措。讓監(jiān)事會(huì)來充當(dāng)這種機(jī)制的執(zhí)行人，當(dāng)然只要有利于 也可促進(jìn)這種機(jī)制發(fā)展的方式都可以，例如把眾多的中小持股人組織起來選派代表組成專門問責(zé)董事會(huì)的公司部門以此來監(jiān)督董事會(huì)，作為公司持股人，他們應(yīng)該享有或者是履行問責(zé)董事會(huì)的權(quán)利或者義務(wù)。如果有關(guān)董事在其任職期間發(fā)生重大事故等，經(jīng)過相關(guān)投票可以決定是否將其清理出董事會(huì)。 完善獨(dú)立董事制度 因?yàn)橹袊髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)是企業(yè)的股權(quán)比例嚴(yán)重不合理，國有股“一家獨(dú)大”，持股人組成的股東大會(huì)雖然選舉出了董事會(huì)，然而控股持股人仍然具有“一言決定權(quán)”。與此同時(shí)，經(jīng)理由董事會(huì)任命，毫無疑問最后經(jīng)理的任命也間接是接受控股持股人 的任命?，F(xiàn)今，中國公司治理的主要問題是大股東利用關(guān)聯(lián)方交易，如用抵押、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)置換等方式侵吞上市公司資產(chǎn)，侵害小股東的利益，只有進(jìn)行產(chǎn)權(quán)體制革新創(chuàng)造全新的“外部人”才能解決內(nèi)部人控制弊端。因此，在中國推廣獨(dú)立董事制度，最重要的是調(diào)整公司所有制結(jié)構(gòu)，改變現(xiàn)存的“主導(dǎo)”模式。 （三）、健全激勵(lì)機(jī)制 我國上市公司中經(jīng)理層的薪酬仍主要由傳統(tǒng)基本工資和年度獎(jiǎng)金構(gòu)成，即使目前已實(shí)行一定的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，但其更大程度上仍是年薪制下的股票獎(jiǎng)勵(lì)，而非嚴(yán)格意義上的與公司長(zhǎng)期利益掛鉤的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。這種薪酬制度的弱點(diǎn)是只 與公司現(xiàn)期或上期業(yè)績(jī)掛鉤，而與公司的未來價(jià)值沒有關(guān)系，因此很容易造成經(jīng)理人員的短期行為，不能激發(fā)經(jīng)理人員為股東的長(zhǎng)期利益進(jìn)一步經(jīng)營的積極性。為了解決上述困境，各種包括股權(quán)激勵(lì)在內(nèi)的激勵(lì)計(jì)劃已成為經(jīng)理層激勵(lì)的主要途徑。 （四）、健全約束機(jī)制 激勵(lì)機(jī)制的積極作用，就是挖掘人的潛力，促進(jìn)管理者努力工作。但是約束機(jī)制是從另一面展現(xiàn)其作用，利用各種相關(guān)手段監(jiān)督及制約損害企業(yè)及股東權(quán)益的行為。約束及激勵(lì)機(jī)制是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的兩個(gè)必須具有的制度體系，它們兩是相互作用，密切相關(guān)的。 （ 1）加強(qiáng)持股人對(duì)經(jīng)營者的控制。在中 國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善的情況下，因?yàn)橥顿Y人獲得信息途徑的局限性和其自身具有的“搭便車”思想，讓股東對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)管力度缺乏力量。因此，培育機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)展這些投資者的實(shí)力成為了一種應(yīng)時(shí)之需。中國的資本市場(chǎng)盡管將培育戰(zhàn)略投資者、發(fā)展機(jī)構(gòu)股東作為目標(biāo)已然走出了屬于自己的一步，然而其取得的成績(jī)并不顯著，我們?cè)谶@方面還有很長(zhǎng)的路要走。機(jī)構(gòu)股東對(duì)于經(jīng)營者的約束作用的提升，有利于大大提高中國持股人對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)管力度。 （ 2）加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性和董事會(huì)對(duì)經(jīng)營者的約束體制。因?yàn)閮?nèi)董事在中國上市公司的董事會(huì)擁有非常重要的作用，要 實(shí)施對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)管對(duì)于董事會(huì)而言是有很大難度的。故而，要想加強(qiáng)董事會(huì)對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)管力度就應(yīng)該先提高董事會(huì)的相關(guān)獨(dú)立性，讓董事會(huì)能夠以一種正確的態(tài)度去完成它的職責(zé)。此外，考慮到我們的經(jīng)理權(quán)力過大，應(yīng)該明確經(jīng)營者的權(quán)利界限，避免其權(quán)力過度集中。 （五）增加企業(yè)債券融資的比例 中國上市公司擁有在債券上進(jìn)行融資的巨大潛力。直到 2021年底，深滬兩個(gè)市場(chǎng)的 949家上市公司每年平均資本盈利率達(dá)到九個(gè)百分點(diǎn)，其中資本盈利率在百分之五到百分之十這個(gè)區(qū)間的有 243家，約占了上市公司總數(shù)的百分之二十六；而有 501家上市公司資本盈利率高于百分之十，約占公司總數(shù)的百分之五十三。如果債券資本成本率按照百分之五來分析，那么大概有百分之七十八的上市公司可以利用債券獲取財(cái)務(wù)杠桿收益。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率在百分之三十到百分之五十這個(gè)區(qū)間內(nèi)，其全部資本化比率在百分之十五到百分之三十五這個(gè)區(qū)間是合適的；如果資產(chǎn)負(fù)債率低于百分之 所有資本化比率低于百分之五，那么在財(cái)務(wù)上應(yīng)該是絕對(duì)安全的。其平均資產(chǎn)負(fù)債率為為百分之五十一，百分之三十八的平均資本化比率。假如既要要求資本盈利率大于債券資本成本，又要要求較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么將近有 454家上市 公司符合資本盈利率大于百分之五并且所有資本化比率低于百分之三十的限定。也就是說。有近一半的公司可以利用債券籌資的財(cái)務(wù)杠桿，這與我國目前的企業(yè)債券籌資狀況形成了極大的反差。由此可知，公司擁有巨大的債券利用潛力。伴隨著我們經(jīng)濟(jì)體制改革的推行，我們的企業(yè)資本市場(chǎng)一定會(huì)完成飛速的推進(jìn)。 （六）大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有利于增強(qiáng)股權(quán)的約束效果。第一，培植現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)投資者，真正起到市場(chǎng)效率的提高、資源的優(yōu)化配置、公司治理結(jié)構(gòu)的改善提升等一系列作用：第二，機(jī)構(gòu)投資者投資規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大；第三，促進(jìn)金融衍 生產(chǎn)品的大力開發(fā)，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)力。 （七）強(qiáng)化銀行債權(quán)約束 鑒于目前我國上市公司及國有銀行債權(quán)的“軟約束”情形，我們必須采取一定舉措把真正的債務(wù)債權(quán)關(guān)系引進(jìn)到上市公司的資本結(jié)構(gòu)里。第一，籌建一系列強(qiáng)大的償債保障制度。近年來，雖然我國銀行加強(qiáng)了關(guān)于抵押及擔(dān)保、債務(wù)時(shí)間及債務(wù)資金使用途徑等項(xiàng)目的事前保障制度。但是事后債務(wù)制度也要完善，例如強(qiáng)化破產(chǎn)的清算與重組的組織等工作。要求相關(guān)持股人及當(dāng)事人對(duì)具有財(cái)務(wù)欺詐行為的公司控制者進(jìn)行財(cái)產(chǎn)追索；第二，為使國有銀行變成真正擁有權(quán)益的市場(chǎng)主體應(yīng)充分展現(xiàn) 國有銀行相機(jī)治理的作用，因此我們應(yīng)該加速國有銀行的公司化及商業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程，拋棄本來就應(yīng)該由政府部門擔(dān)起的社會(huì)性義務(wù)，解除對(duì)國有銀行的行政干預(yù)。隨著治理實(shí)踐的發(fā)展不斷促進(jìn)著公司治理的發(fā)展完善，理論與實(shí)踐在相互印證，互促互進(jìn)。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)與社會(huì)體制改革的循序漸進(jìn)性特征，中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)不能夠一揮而就，它的完善必定也是一個(gè)緩慢的過程。進(jìn)一步完善上市公司治理結(jié)構(gòu)有利于科學(xué)、有效、規(guī)范、公平的公司運(yùn)作機(jī)制建立。同是也是當(dāng)前證券市場(chǎng)建設(shè)的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1