【導讀】式買賣金融工具的場所。均具有法律效力。市場客體、金融市場媒體和金融市場價格四個要素。金融市場媒體與金融市場主體都是金融市場的參與者，但二者之間有著重要區(qū)別。其次，就原始動機而言，金融市場媒體在市場上主要是以投機者而非投資者的

　　

【正文】 很多，有客觀的，也有主觀的，特別是當投機者信息失誤或缺乏預期判斷能力時，心理波動很大，往往容易跟風，出現(xiàn)急于拋出或買進狀況，形成搶購風潮或拋售股票，引起股價的猛漲或暴跌。例如， 1986年 9月 11日，由于美國傳聞里根總統(tǒng)心臟病發(fā)作和利率要漲，人們產生了恐懼心理，紐約股票交易所出現(xiàn)拋售風潮，由此 引起了股市混亂，造成股價暴跌。 ⑤ 公司自身的因素 公司利潤。公司利潤的大小，直接影響到股息、紅利的多少，從而會影響該公司的股票價格。一般來講，二者的變動方向是一致的，而且，股價的升降往往在收益變動之前發(fā)生。 公司的分配方案。股價與股利的關系很密切，在一般情況下，股價與股利呈同方向變動。 股票的分割。一般在公司進行決算的月份，宣布股票分割。在股票分割時，股票持有者所保持的股份，能得到和以前相同的股利，因而會刺激一些人在公司決算期間，因指望得到分紅和無償支付而增加購買股票。 股票是否為初次上市。股市存在這樣一種 情況，即新股上市時，股價常逐步上升。 公司重大變動事項。如人事變動、投資項目的變更、資產重組等，也往往引起股價變動。 影響股票價格變動還有其他因素，如股票買賣的投機因素、技術性因素等。 第五章 基本訓練 一、概念題 債券 ： 是一種有價證券，是債務人為籌借資金而向債權人出具的一種債務憑證。該債務憑證承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金。 可轉換債券 ： 是可轉換公司債券的簡稱。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的 企業(yè)債券。 公募發(fā)行 ： 是指按法定手續(xù)，經證券主管機構批準在市場上公開發(fā)行的債券。 私募發(fā)行 ： 是指以特定的少數投資者為對象發(fā)行的債券 。 信用評級 ： 由專門的信用等級審定機構根據發(fā)行者提供的信息材料，并通過調查、預測等手段，運用科學的分析方法，對擬發(fā)行的債券募集資金適用的合理性和按期償還債券本息的能力及其風險程度所作的綜合評價。 債券收益率 ： 是指投資者投資債券所獲得的收益占投資總額的比率， 它是判斷債券優(yōu)劣的重要依據，它與債券的價格有密切的關系。 二、填空題 債券發(fā)行是發(fā)行人以 為目的，依照法律規(guī)定的程序向 要約發(fā)行代表一定的 和兌付條件的債券的法律行為 。 （ 籌集資金 ； 投資者 ；債權 ） 按債券發(fā)行的主體不同，分為 、 和 。 （ 政府債券；金融債券； 公司債券 ） 承銷商承銷債券的方式主要有三種，即 、 和 。 （推銷；承銷；助銷） 按照債券發(fā)行市場主體在債券發(fā)行市場扮演的角色的不同，可以把債券發(fā)行市場主體劃分為 、 、 和管理者。 （ 債券發(fā)行人 ； 投資人 ； 中介服務機構 ） 公司債券按照償還期限的長短可以把債券分為 、中期和 ，其期限分別為 1年以內， 1年以上 10年以下， 10年以上。 （短期；長期） 證券評級機構在債券評級過程中主要根據的三個因素為：債券發(fā)行人的償債能力、 和 。 （ 債券發(fā)行人的資信狀況；投資者承擔的風險水平 ） 債券在二級市場上的交易，主要有三種形式，即 、 和 。 （ 現(xiàn)貨交易 ；期貨交易； 回購協(xié)議交易 ） 可轉換債券是指可兌換成 的債券。 （普通股票） 債券收益來自兩個方面 ， 即 和 。 （ 利息 ； 資本利得 ） 當市場上的債券供過于求時，債券價格必然 ，反之，債券價格則 。 （下跌；上漲） 三、單項選擇題 債券分為實物債券 ， 憑證式債券和記帳式債券的依據是 （ A ） 。 在票面上不標明利率，發(fā)行時按一定折扣率，以低于票面金額發(fā)行的債券叫 （ C ） 。 債券有不同的風險，但主要來自 利率的波動，根據這一特點債券可以分為 （ A ） 。 浮動利率債券的利率在確定時一般要與市場利率掛鉤，其與市場利率的關系是 （ A ） 。 債券根據券面形式，其中 （ A ） 是具有標準格式的債券。 發(fā)行債券的主體一 般需要擔保，該主體發(fā)行的債券是 （ D ）。 我國國庫券 交易 市場的全面放開是在 （ C ） 年。 可轉換債券持有者可在規(guī)定的轉換期間請求發(fā)行公司按（ C ）和規(guī)定比例將債券轉換為股票。 債券年利息收入與債券面額之比率稱為 （ A ）。 如果一種債券的市場價格下降，其到期收益率必然會 （ D ）。 四、多項選擇題 債券一般有 （ BE ）基本特點。 確定債券的發(fā)行利率，主要依據以下 （ ACDE ）因素 及變動趨勢 目前，我國開展證券回購業(yè)務的場所有（ BCE ）。 影響債券轉讓價格的主要因素有（ BCDE ）。 決定債券 收益率的主要因素為 （ ABCD ）。 五、判斷并 改正 公司債券和企業(yè)債券是相同的。 錯誤：一些企業(yè)不是股份公司。 可轉換公司債券在轉換股份前，其持有人也具有股東的權利和義務。 錯誤?？赊D換公司債券在轉換股份前，其持有人不 具有股東的權利和義務。 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面值可以大于該企業(yè)的自有資產凈值。 錯誤： 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面值 不得 大于該企業(yè)的自有資產凈值。 一般而言，債券私募發(fā)行多采用直接發(fā)行方式，而公募發(fā)行則多采用間接發(fā)行方式。 正確。 在發(fā)行債券前必須進行信用評級。 錯誤。 在發(fā)行 企業(yè) 債券前必須進行信用評級。 發(fā)行公司債券籌集 的 資金，必須用于審批機關批準的用途。 正確。 債券回購交易的方式與股票交易的方式一致。 錯誤。 債券回購交易的方式與股票交易的方式 是有所不同的。 收益率在債券回購交易中對于以券融資方面而言代表其固定的收益，對于以資融券方面而言是其固定的融資成本。 錯誤。 收益率在債券回購交易中對于以券融資方面而言代表其固定的融資成本，對于以資融券方面而言是其固定的收益。 當貨幣市場利率下降時，可流人債券市場的資金增多，投資需求增加，于是債券價格下跌。 錯誤。 當貨幣市場利率下降時，可流人債券市場的資金增多，投資需求增 加，于是債券價格上漲。 債券的發(fā)行利率或票面利率等于投資債券的實際收益率 。 錯誤。 實際收益率是衡量債券投資者在持有債券期間的真實收益水平 ，包括利息收益和資本利得，因此不等于債券的發(fā)行利率或票面利率。 六、簡答題 債券的特征和種類 答： 債券的特征 ① 償還性 債券的償還性是指債券在發(fā)行時必須明確其還本付息日期，并在到期日按約定條件償還本金并支付利息。 ② 安全性 債券的安全性表現(xiàn)在兩個方面：一是收益相對穩(wěn)定，不受市場利率變動的影響；二是利息本金的償還有法律保障。 ③ 流動性 債券的流動性是指債券持有者在 債券到期日之前可將流通市場上債券的所有權轉讓給其他投資者以回收資金的特性。 ④ 收益性 債券的收益性是指投資于債券可獲得一定的收益。其主要表現(xiàn)在兩個方面：一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；二是投資者可以利用債券價格的變動，在證券交易市場上買賣債券以賺取價差。與銀行存款相比，債券具有較高的收益率。 債券的種類 ① 根據發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券 政府債券的發(fā)行主體是政府。很多國家的政府債券又可分為中央政府債券和地方政府債券。 金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機構 。金融機構一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。 公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份公司的企業(yè)發(fā)行債券，所以，一般歸類時，公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合在一起，可直接稱為公司（企業(yè)）債券。 ② 根據償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券、長期債券 各國對短、中、長期債券的期限劃分不完全相同。一般的標準是：期限在 1年或 1年以下的為短期債券，期限在 1年以上 10年以下的為中期債券，期限在 10年以上的為長期債券。 ③ 根據計息方式的不同，債券可分為單利債券、復利債券、貼現(xiàn)債券和累進利率債券等 單利債券是指在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券。 復利債券與單利債券相對應，它是指計算利息時，按一定期限將所生利息加入本金再計算利息，逐期滾算的債券。 貼現(xiàn)債券又稱貼水債券，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時按面額償還本金的債券。 累進利率債券是指以利率逐年累進方法計息的債券。 ④ 按利率是否固定，債券分為固定 利率債券和浮動利率債券 固定利率債券是指在償還期內債券利率不發(fā)生變化的債券。在該償還期內，無論市場利率如何變化，債券持有人將按債券票面載明的利率獲取債券利息。 浮動利率債券是指在償還期內債券利率可以變動的債券。這種債券利率的確定與市場利率掛鉤，一般高于市場利率的一定百分點。當市場利率上升時，債券的利率也相應上浮，反之，當市場利率下降時，債券的利率就相應下調。這樣，浮動利率債券就可以有效規(guī)避市場利率波動而產生的風險。 ⑤ 按債券形態(tài)的不同，債券可分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券 實物債券是一種具有標準格式實 物券面的債券。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。 憑證式債券是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。 記賬式債券沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中記錄債權，利用證券以效率高、成本低、交易安全，是未來債券發(fā)展的趨勢。 ⑥ 按有無抵押擔保，債券可分為信用債券和擔保債券 信用債券也稱為無擔保債券，是指不提供任何形式的擔保，僅憑籌資人信用發(fā)行的債券。政府債券屬于此類債券，此外，一些公司也可發(fā)行這種債券，即信用公 司債券。 保證債券是指以抵押、質押或第三者信譽作保證而發(fā)行的債券。 按發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券 公募債券是指按法定手續(xù)，經證券主管機構批準在市場上公開發(fā)行的債券。 私募債券是指以特定的少數投資者為對象發(fā)行的債券 。 債券發(fā)行的參與主體 答：① 發(fā)行人 發(fā)行人又稱為發(fā)行主體，是債權債務關系中的債務人，是債券的供應者和資金的需求者 。 ② 投資人 投資人即債券的認購者，是以取得利息或資本收益為目的而買入債券的法人或自然人，是債權債務關系中的債權人，是資金的供應者和債券的需求者。債券發(fā)行市場上 的投資人包括個人投資人和機構投資人，后者主要是商業(yè)銀行、證券公司等金融機構和企業(yè)、事業(yè)單位、社會團體等。 ③ 中介服務機構 中介服務機構主要是指那些為債券發(fā)行提供服務的機構，中介服務機構行為貫穿于發(fā)行活動的全程，為某只債券的發(fā)行披露相關發(fā)行信息，負責辦理從發(fā)行開始到發(fā)行結束的有關手續(xù)，協(xié)助發(fā)行人完成債券發(fā)行活動。 ④ 監(jiān)管機構 監(jiān)管機構即對債券發(fā)行市場進行監(jiān)督管理的政府機構，主要負責保證債券發(fā)行的公開、公平、公正，以維護正常的發(fā)行秩序。 債券發(fā)行的方式 答： ① 直接發(fā)行和間接發(fā)行 直接發(fā)行是由發(fā)行人自己辦理有 關債券發(fā)行的一切手續(xù)，并直接向購券者發(fā)售債券的一種形式。 間接發(fā)行又叫委托發(fā)行，是指發(fā)行人委托金融中介機構，如投資銀行、證券公司、投資公司等代理發(fā)行事務的一種債券發(fā)行方式。間接發(fā)行的債券都是公募債券，又可以分為三種不同的方式。 第一，推銷發(fā)行。代理發(fā)行機構只負責按發(fā)行人提出的要求銷售債券，不墊付資金和承擔風險，收取一定比例的手續(xù)費。如果到期完不成應推銷的數量，所剩部分退還給發(fā)行人，代理機構沒有認購的義務。 第二，承銷發(fā)行。也稱承包發(fā)行，是代理發(fā)行機構一開始就用自己的資金全額承購所發(fā)行的債券，然后按市場供求狀 況轉售出去，承銷過程中的一切費用和風險都由代理發(fā)行機構承擔。 第三，助銷發(fā)行。也叫余額承包，是代理機構與發(fā)行人簽訂合同，由助銷人首先以各種方式推銷債券直至合同規(guī)定日期，如債券銷