財(cái)務(wù)管理重要資料doc-試卷代號(hào)：-資料下載頁
2025-09-01 12:45本頁面
【導(dǎo)讀】已知該債券的票面利率為15%，籌資費(fèi)用為5%。普通股融資1000萬元，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為4%，且假定第一年預(yù)期股利率為10%，以后每年增長5%。如果該公司適用的所得稅率為30%。依據(jù)其時(shí)間長短確定的平均報(bào)酬。在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對(duì)較低。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理決策，因此，通過債券。籌資，既不會(huì)稀釋股東對(duì)公司的控制權(quán)，又能擴(kuò)大公司投資規(guī)模。債券本息償付義務(wù)的固定性，易導(dǎo)致公司在。收益銳減時(shí)，因無法履行其義務(wù)而瀕于破產(chǎn)，增加破產(chǎn)成本和風(fēng)險(xiǎn)。于債券還本付息的數(shù)額及期限較固定，而企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則是變動(dòng)的，因此在某些情況下，產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)不大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則小；否則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。
【正文】 包括：（ 1）現(xiàn)金收入，包括期初現(xiàn)金金額和預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金性支出；（ 3）現(xiàn)金余絀，即現(xiàn)金流入抵減現(xiàn)金流出后的余?；虿蛔悖唬?4）現(xiàn)金融通，包括對(duì)現(xiàn)金余裕時(shí)的投資等處置政策及現(xiàn)金短缺時(shí)的借款等彌補(bǔ)政策。 五、綜合計(jì)算與分析 解：方法 1：由復(fù)利終值的計(jì)算公式可知： S=PV（ 1+i） n=202000（ 1+10%） 5=202000 =322200（元） 5 年后這筆存款 本利和為 322200 元，比設(shè)備預(yù)期價(jià)格多出 1200 元。 方法 2： 321000= PV（ 1+i） n=PV（ 1+10%） 5 PV=199255（元），現(xiàn)有存款額比它多出 745 元。 所以，以上兩種方法都說明， 5 年后這家工廠足以用這筆存款來購買設(shè)備。 解：（ 1）債券資本成本 =8%（ 130%）247。（ 15%） =% 優(yōu)先股資本成本 =10%247。（ 13%） =% 普通股資本成本 =10%247。（ 14%） +5%=% 根據(jù)題意，該籌資組合方案的綜合資本成本率為： 綜合資本成本率 =% +% +% =% 即該籌資方案的綜合資本成本率為 %。 （ 2）由于該項(xiàng)融資組合是為某生產(chǎn)線投資服務(wù)的，且資料表明該生產(chǎn)線的預(yù)期稅后的投資報(bào)酬率為 12%，該報(bào)酬率超過了資本成本，因此從財(cái)務(wù)決策角度，該生產(chǎn)線的投資是可行的。 解：（ 1）經(jīng)測(cè)試，當(dāng)貼現(xiàn)率為 20%時(shí)， ）.9(1916000%)201( 3500%)201( 3000%201 2500 321 萬元????????NP V 同理，當(dāng)貼現(xiàn)率為 24%時(shí)， 用差量法計(jì)算， % %)20%24(%20 ??????IR R 所以該項(xiàng)投資的內(nèi)含報(bào)酬率為 %。 （ 2）若公司的資本成本為 10%，則 ）(%)101( 3500%)101( 3000%101 2500 321 萬元????????NP V 即，當(dāng)資本成本為 10%時(shí)，該投資的凈現(xiàn)值為 萬元。 ）.8(1966000%)241( 3500%)241( 3000%241 2500 321 萬元?????????NP
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