【正文】 必須滿足前提假設(shè)條件。 ⑵鄒氏檢驗(yàn)僅僅告訴我們模型結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，而 不能告訴我們?nèi)绻Y(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，到底是截距還是斜率抑或兩者都發(fā)生了變化，在下一節(jié)中我們將引入虛擬變量來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。 ⑶鄒氏檢驗(yàn)需要知道結(jié)構(gòu)可能發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，如果不知道，則需要使用其它方法。 在 Eviews 軟件中如何做鄒氏檢驗(yàn) ? 貨幣政策往往根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而發(fā)生變化，這就會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量等貨幣政策的中間目標(biāo)可能在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。 ? 例如，以我國(guó)為例， 19951997貨幣政策的主要目標(biāo)是抑制通貨膨脹，而 1998年后由于亞洲金融危機(jī)的沖擊等我國(guó)反而出現(xiàn)了通貨緊縮，這時(shí)的貨幣政策也轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健的貨幣政策”，主要目標(biāo)變?yōu)榉乐雇ㄘ浘o縮，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)在 1998年可能會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。為檢驗(yàn)上述猜想，我們利用 1995年第一季度到2021年第二季度的季度數(shù)據(jù)，以 M2代表貨幣供應(yīng)量，通過(guò)對(duì) GDP進(jìn)行回歸（因 GDP增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定），并選定1998年第二季度為可能發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，來(lái)進(jìn)行鄒氏檢驗(yàn)。 ? 在 Eviews中對(duì)下面模型進(jìn)行回歸 ? 其中 、 分別表示廣義貨幣供應(yīng)量 M2和 GDP. 圖 47 回歸方程設(shè)定 Xt t tY a u?? ? ?， tY tX 圖 48 回歸結(jié)果 圖 49 選擇鄒氏檢驗(yàn) 圖 410 確定鄒氏檢驗(yàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn) 圖 411 鄒氏檢驗(yàn)結(jié)果 回歸模型的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn) —— 虛擬變量法 ? 鄒氏檢驗(yàn)只能告訴我們結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化，而不能告訴我們到底是截距還是斜率發(fā)生了變化，虛擬變量法則能有效地解決這一問(wèn)題。下面我們將通過(guò)一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明如何運(yùn)用虛擬變量法對(duì)模型進(jìn)行結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn)。 ? 對(duì)于一元線形模型 ，假定在時(shí)刻，由于外部事件的沖擊，我們懷疑模型的結(jié)構(gòu)可能發(fā)生了變化。為驗(yàn)證這一觀點(diǎn)，我們可以建立如下的虛擬變量模型 t 0 1 t tY X u??? ? ?t 0 0 t 1 t 1 t t tY D X ( D X ) +u? ? ? ?? ? ? ? 1 ? 其中 = 0 ? 可見(jiàn)， ︱ =0， ） = ，表示的是發(fā)生結(jié)構(gòu)變化前的關(guān)系； ? ︱ =1， ） = 表示的是可能的結(jié)構(gòu)變化發(fā)生后的關(guān)系。 ? 利用全部數(shù)據(jù)對(duì)上述虛擬變量模型進(jìn)行最小二乘回歸，并對(duì)參數(shù)估計(jì)值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn) 。 tDtt??tt?tE(Y tD tX 0 1 tX???tE(Y tD tX 0 0 1 1 t( ) +( ) X? ? ? ???? 可見(jiàn)，與鄒氏檢驗(yàn)相比，在檢驗(yàn)?zāi)Ｐ徒Y(jié)構(gòu)穩(wěn)定性方面虛擬變量法具有如下的優(yōu)點(diǎn)： （ 1）較之鄒氏檢驗(yàn)的三次回歸，虛擬變量法只需作一次總的回歸，因而顯得簡(jiǎn)單。 （ 2）能夠清楚表明是截距或斜率抑或兩者都發(fā)生了變化。 （ 3）由于合并兩個(gè)回歸而減少了虛擬變量的個(gè)數(shù)，增加了自由度，從而參數(shù)估計(jì)的準(zhǔn)確性也有所改進(jìn) 。 實(shí)例 — 虛擬變量在金融數(shù)據(jù)處理中的作用 ? 根據(jù) Fama的有效市場(chǎng)理論，在有效市場(chǎng)中，由于股票價(jià)格能夠及時(shí)地反映所有的信息，因此股價(jià)將會(huì)呈現(xiàn)出隨機(jī)波動(dòng)的特征。并且，在有效市場(chǎng)中，由于投資者能夠隨時(shí)獲取所需要的信息，因此將不存在套利的機(jī)會(huì)，股票的價(jià)格將反映價(jià)值。按照有效市場(chǎng)理論，一周內(nèi)每天的收益率將是隨機(jī)波動(dòng)、沒(méi)有規(guī)律的。因?yàn)槿绻僭O(shè)某天的收益率比其他各天的收益率高或者低，由于投資者可隨時(shí)掌握所需要的信息，并且做出理性的選擇，因此他們將充分利用這個(gè)套利機(jī)會(huì)來(lái)獲取超額收益率。而隨著套利過(guò)程的進(jìn)行，超額收益率也會(huì)逐漸減少直至消失，從而每天的收益率又將會(huì)呈現(xiàn)出無(wú)規(guī)律的波動(dòng)。 ? 下面我們將利用虛擬變量模型對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)： ? 數(shù)據(jù)描述：我們利用的是上海股票市場(chǎng)上證指數(shù)1997年 1月 1日到 2021年 12月 31日的日收盤(pán)價(jià)數(shù)據(jù)，共 1926個(gè)觀測(cè)值。收益率的計(jì)算我們采用的是連續(xù)收益率法，計(jì)算公式如下 ? 我們建立如下的虛擬變量模型： t t t 1R = l n P l n Pt 0 1 1t 2 2t 3 4t 4 5t tR = + D + D + D + D +? ? ? ? ? ?圖 412 上證指數(shù)日收益線性圖 ? 使用 OLS回歸，得到如下結(jié)果（括號(hào)內(nèi)為相應(yīng)的 t值）： ? 對(duì)模型各系數(shù)估計(jì)值進(jìn)行聯(lián)合 F檢驗(yàn)，看各系數(shù)值是否同時(shí)為零，結(jié)果的到 F值為 ，其概率值為 ，因此不能拒絕各系數(shù)值同時(shí)為零的假設(shè)，則可以得出結(jié)論，上海股票市場(chǎng)不存在周內(nèi)效應(yīng)。 t 1 t 2 t 4 t 5 t R = 0 . 0 0 1 1 0 7 0 . 0 0 1 4 9 5 D 0 . 0 0 0 7 9 3 D 0 . 0 0 1 9 8 2 D 0 . 0 0 0 4 4 5 D( 1 . 4 1 ) ( 1 . 3 5 ) ( 0 . 7 2 ) ( 1 .7 8 ) ( 0 .4 0 )本章小結(jié) ? 本章主要分為兩部分，在第一部分中我們主要討論了金融數(shù)據(jù)中存在的多重共線性現(xiàn)象。第二部分我們主要介紹了虛擬變量的應(yīng)用。在接下來(lái)的部分中，我們主要介紹了如何進(jìn)行模型的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性檢驗(yàn)的兩種方法：鄒氏檢驗(yàn)和虛擬變量法 。