如何評(píng)價(jià)上市公司的再融資計(jì)劃-資料下載頁
2025-05-14 21:13本頁面
【正文】 約 5%的公司發(fā)售新股，即平均每家上市公司每 20年才配售一次新股。 ? 我國的股權(quán)融資結(jié)構(gòu)和融資順序與西方發(fā)達(dá)國家恰恰相反，融資順序表現(xiàn)為股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長期債務(wù)融資和內(nèi)源融資 ,即我國上市公司的融資順序與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論關(guān)于融資優(yōu)序原則存在明顯的沖突。無論是經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)還是經(jīng)濟(jì)效益差的企業(yè)無論是負(fù)債累累還是擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)都競(jìng)相選擇股權(quán)融資從而形成了上市公司配股熱和增發(fā)熱這表現(xiàn)為配股和增發(fā)籌資的企業(yè)家數(shù)日益增多籌資金額也越來越大。上市公司在進(jìn)行長期融資決策時(shí)普遍存在“輕債務(wù)重股權(quán)”的股權(quán)融資偏好。報(bào)告分析了這種股權(quán)融資偏好，主要體現(xiàn)在：擬上市公司上市之前，有著極其強(qiáng)烈的沖動(dòng)去謀求公司首次公開發(fā)行股票并成功上市；公司上市之后，在再融資方式的選擇上，往往不顧一切地選擇配股或增發(fā)等股權(quán)融資方式，以致在過去的不同時(shí)期一度形成所謂的上市公司集中性的“配股熱”或“增發(fā)熱”。但上市公司這種輕視債務(wù)融資而偏好股權(quán)融資的選擇，并沒有換來公司經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長和資源配臵效率的有效改善。新股現(xiàn)在已被濫用成為上市公司圈錢的手段 ,伴隨個(gè)股暴跌而成為中國股市近一年來最大的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。除 1992年外，以后各年的資產(chǎn)負(fù)債率總體上呈下降趨勢(shì)，平均穩(wěn)定于 50％左右。從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，歷年來上市公司的短期流動(dòng)負(fù)債比例都比較高，平均 40％左右，表明了我國上市公司高流動(dòng)負(fù)債比例特征。 ? Conclusion 應(yīng)該樹立的觀念是，在成熟的社會(huì)（ 市場(chǎng) ），一件東西（資產(chǎn)）并不會(huì)因?yàn)槠涞玫竭^程的艱難而變的更美好（有價(jià)值），而應(yīng)該是要得到一件美好的東西（有價(jià)值的資產(chǎn)），必須得經(jīng)過艱難的努力（較高的代價(jià)）．我們經(jīng)常是把因果給弄倒了
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