金融市場功能與結(jié)構(gòu)-資料下載頁
2025-05-13 23:27本頁面
【正文】 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 53 政府債券市場 政府債券 是政府的有關(guān)部門成立的專門機構(gòu)為向國民經(jīng)濟的某些特定方面提供信貸而發(fā)行的債券。 政府債券 通常都是政策性金融機構(gòu)的資金來源。 我國當前政府債券市場只有中央政府債券即國債，缺乏地方政府債券，形成了以國債為主，金融債和企業(yè)債券比重較小的債券市場結(jié)構(gòu)。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 54 公司債券市場 公司債券 是指由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。 公司債券的風險大于國債。 抵押債券（ secured bond）； 無抵押債券（ debenture）； 次等無抵押債券（ subordinated debenture） 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 55 公司債券市場 贖回， 是指在債券到期之前，債務(wù)人可通過提前償付本金而將債券買回。 轉(zhuǎn)換， 是指債券持有人有權(quán)按規(guī)定的比例將債券轉(zhuǎn)換為股票。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 56 公司債券市場 公司債券的發(fā)行方法通常有兩種：公募和私募。 公募 是指在公開市場上向任何投資者發(fā)行債券；采用公募的債券發(fā)行人必須向社會公開企業(yè)的一切情況，取得社會公認的證券評級機構(gòu)的評定。 私募 則是指把債券賣給少數(shù)事先約定的投資者，如某些保險公司和投資公司，由它們將債券持有到期。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 57 公司債券市場 公司債券的發(fā)行價格是指債券發(fā)行時賣給初始投資者的價格。 當票面利率低于市場利率時，發(fā)行價格就會低于債券面額，這種發(fā)行被稱為折價發(fā)行； 票面利率高于市場利率，發(fā)行價格高于債券的面額，則稱溢價發(fā)行； 發(fā)行價格等于債券面額的發(fā)行稱為平價發(fā)行。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 58 公司債券市場 公司債券相對于股票風險較小，相對于政府債券收益率又較高，是金融機構(gòu)、特別是保險公司、儲蓄銀行、投資公司等長期資金來源比重較高的機構(gòu)所樂于投資的對象。 公司債券市場的狀況對公司融資決策非常重要。 在中國，公司債券被稱為企業(yè)債券。 中國的公司債券市場的狀況 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 59 外匯市場 外匯市場的特點 1．有市無場 2．循環(huán)作業(yè) 3．零和游戲 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 60 外匯市場的參與者 一般而言，凡是在外匯市場上進行交易活動的人都可以定義為外匯市場的參與者。但外匯市場的主要參與者大體有以下幾類：外匯銀行的政府或中央銀行、外匯經(jīng)紀人和顧客。 外匯銀行 是外匯市場的首要參與者，具體包括專業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 中央銀行 是外匯市場的統(tǒng)治者或調(diào)控者。 ? 外匯經(jīng)紀人 是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。 ? 顧客， 在外匯市場中，凡是在外匯銀行進行外匯交易的公司或個人，都是外匯銀行的顧客。 61 外匯市場的參與者 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 62 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 我國的外匯市場 ? 我國的外匯市場交易起步較晚。 ? 1993 年底，中國人民銀行開始允許國內(nèi)銀行開展面向個人的實盤外匯買賣業(yè)務(wù)。 ? 至 1999 年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進入外匯市場，國內(nèi)外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入快速發(fā)展階段。 63 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 2021 年 12 月，中國銀行率先引入了新的外匯理財方式 —— “ 外匯期權(quán)”交易。目前，外匯買賣已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場。 ? 與國內(nèi)股票市場相比，外匯市場要規(guī)范和成熟得多，外匯市場每天的交易量大約是國內(nèi)股票市場交易量的 1000倍，所以盡管在交易規(guī)則上不完全符合國際慣例，國內(nèi)銀行開辦的個人實盤外匯買賣業(yè)務(wù)還是吸引了越來越多的參與者 64 我國的外匯市場 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 我國的外匯市場 隨著我國對 WTO 承諾的全面兌現(xiàn)，隨著金融體制改革的不斷深入，國內(nèi)外匯交易市場與國際實現(xiàn)同步發(fā)展也將成為必然。 6
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