金融市場功能與結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2025-07-16 23:27本頁面
【正文】 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 場內(nèi)交易市場和場外交易市場 ? 場內(nèi)交易市場， 又稱交易所，證券的買主和賣主（或他們的代理人或經(jīng)紀人）在交易所的一個中心地點見面并進行交易。在這個市場上，位于不同地區(qū)的擁有證券存貨的交易商向與他們聯(lián)系并愿意接受他們價格的任何人在柜臺上買賣證券。 ? 雖然交易所內(nèi)的股票價值占所有企業(yè)股票價值的絕大部分，但是上市公司的數(shù)量在所有企業(yè)中僅占極少的部分，許多股票和債務工具都在場外成交。 資本市場是進行政府或公司發(fā)行的長期證券交易的市場，在資本市場上既有債券交易也有股票交易。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場和資本市場 ? 資本市場工具的違約風險和市場風險通常高于貨幣市場工具，然而作為補償，這些金融工具都有較高的收益率。貨幣市場使各經(jīng)濟單位能夠合理有效的管理它們的流動性頭寸。 17 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場和資本市場 ? 貨幣市場也為證券與商品的投機性購買提供資金。 ? 資本市場上獲得的資金主要用于建造廠房、購買設備、改造技術(shù)等長期投資。 ? 交易對象為各金融機構(gòu)的多余頭寸，因資金不足而借入稱拆入，因資金盈余而貸出稱拆出。 20 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場 ? 同業(yè)拆借市場 ? 同業(yè)拆借市場以隔夜交易為主，即大多進行以一日為期的拆借。這類拆借通常不需要擔保品。這類拆借一般要求拆入方提供諸如國債、金融債券等有價證券為擔保品。 ? 回購協(xié)議一般用于較長期限或?qū)Y信一般的金融機構(gòu)的拆借。 23 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 我國的同業(yè)拆借市場近年也得到較快發(fā)展。 24 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 短期國債市場 ? 短期國債市場 又常被稱為國庫券市場。 ? 短期國債特點：風險極小，而且期限短、流動性高，在一些國家，其收益還可享受稅收方面的優(yōu)惠，所以，是一般金融機構(gòu)熱衷于投資的對象，因而成了各國中央銀行開展公開市場業(yè)務、實施貨幣政策的有效工具。 ? 短期國債每次發(fā)行的數(shù)量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要，發(fā)行的時間有定期和不定期兩種。 ? 國庫券行市的變動，要受景氣動向、國庫券供求關(guān)系、市場利率水平等諸多因素的影響。 27 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 在英國，票據(jù)貼現(xiàn)就是國庫券二級市場上最為活躍的市場品種，持有國庫券的機構(gòu)和個人如需轉(zhuǎn)讓，可向貼現(xiàn)所申請辦理貼現(xiàn)，英格蘭銀行實施公開市場操作，也以貼現(xiàn)所為中介，先向貼現(xiàn)所買進或賣出國庫券，然后貼現(xiàn)所再對商業(yè)銀行進行買賣。融資方以相應的國債庫存作足額抵押，獲取一段時間內(nèi)的資金使用權(quán)；另一方 —— 融券方則拆出資金，獲得相應期限的國債抵押權(quán)以及高于銀行的利息收入。 近幾年來，債券回購市場已成為我國貨幣市場乃至金融體系中最為活躍的部分。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 32 商業(yè)票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù)市場 是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場所，主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場和貼現(xiàn)市場，也包括其他融資性票據(jù)市場，主要有融資性票據(jù)市場和中央銀行票據(jù)市場。 普通的商業(yè)票據(jù)與融資性票據(jù)的銷售方式不同，后者有直接出售和間接銷售兩種。評級機構(gòu)根據(jù)對各種項目的評價把發(fā)行人分成若干等級。 由于商業(yè)票據(jù)的信用質(zhì)量高、期限短、信息透明，得到廣大投資者的青睞，目前商業(yè)票據(jù)市場已經(jīng)成為很多公司短期資金的重要來源。 早期的票據(jù)也大多是商業(yè)銀行進行的票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 36 銀行承兌匯票市場 匯票 是由債權(quán)人開出要求債務人付款的命令書。 銀行承兌匯票與商業(yè)票據(jù)有所不同，商業(yè)票據(jù)的擔保人僅為其發(fā)行者，而銀行承兌匯票有承兌銀行的額外擔保。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為 30天到 180天， 90天的最為普遍。 37 銀行承兌匯票市場 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 在美國，銀行承兌匯票的投資者包括承兌銀行自身，即自己持有承兌后的匯票、其它銀行、外國中央銀行、貨幣市場共同基金、工商企業(yè)及其它國內(nèi)外的機構(gòu)投資者。 38 銀行承兌匯票市場 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 39 銀行承兌匯票市場 盡管我國的銀行承兌市場起步較晚，但是近幾年來，作為票據(jù)業(yè)務主要形式的銀行承兌匯票，得到了銀行和企業(yè)越來越廣泛的重視，已經(jīng)成為商業(yè)銀行擴大信貸投入、企業(yè)擴大融資的重要手段，并進入新一輪的高速發(fā)展期。 ?對發(fā)行銀行來說，存單與定期存款沒有區(qū)別，但由于存單可以流通，因此對持有人來說，其流動性高于定期存款。 40
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