金融市場功能與結(jié)構(gòu)(參考版)
2025-05-17 23:27本頁面
【正文】 66 。目前，外匯買賣已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場。 ? 至 1999 年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進入外匯市場，國內(nèi)外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入快速發(fā)展階段。 61 外匯市場的參與者 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 62 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 我國的外匯市場 ? 我國的外匯市場交易起步較晚。 ? 外匯經(jīng)紀人 是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。 外匯銀行 是外匯市場的首要參與者，具體包括專業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 中國的公司債券市場的狀況 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 59 外匯市場 外匯市場的特點 1．有市無場 2．循環(huán)作業(yè) 3．零和游戲 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 60 外匯市場的參與者 一般而言，凡是在外匯市場上進行交易活動的人都可以定義為外匯市場的參與者。 公司債券市場的狀況對公司融資決策非常重要。 當票面利率低于市場利率時，發(fā)行價格就會低于債券面額，這種發(fā)行被稱為折價發(fā)行； 票面利率高于市場利率，發(fā)行價格高于債券的面額，則稱溢價發(fā)行； 發(fā)行價格等于債券面額的發(fā)行稱為平價發(fā)行。 私募 則是指把債券賣給少數(shù)事先約定的投資者，如某些保險公司和投資公司，由它們將債券持有到期。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 56 公司債券市場 公司債券的發(fā)行方法通常有兩種：公募和私募。 抵押債券（ secured bond）； 無抵押債券（ debenture）； 次等無抵押債券（ subordinated debenture） 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 55 公司債券市場 贖回， 是指在債券到期之前，債務(wù)人可通過提前償付本金而將債券買回。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。 我國當前政府債券市場只有中央政府債券即國債，缺乏地方政府債券，形成了以國債為主，金融債和企業(yè)債券比重較小的債券市場結(jié)構(gòu)。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 53 政府債券市場 政府債券 是政府的有關(guān)部門成立的專門機構(gòu)為向國民經(jīng)濟的某些特定方面提供信貸而發(fā)行的債券。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 政府債券市場 ? 地方政府債券 是地方政府為資本項目融資而發(fā)行的債券。 美國的中長期財政債券通常以拍賣方式發(fā)行，與短期國債不同，它們都有息票收益率。 我國目前只有中央政府債券。 49 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 50 政府債券市場 在美國，政府債券包括三類：中央政府債券、地方政府債券和政府機構(gòu)債券。 ? 1991年開始發(fā)行 B股 ? 1993年后出現(xiàn) H股和 N股等境外上市外資股。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 48 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 股票市場 ? 我國的股票市場在 1990年代初產(chǎn)生以來，得到較快發(fā)展。 發(fā)行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 47 股票市場 發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場又是發(fā)行市場得以存在和發(fā)展的條件。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 46 股票市場 流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現(xiàn)的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。由于發(fā)行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發(fā)行市場為“一級市場”。 根據(jù)市場的功能劃分，股票市場可以分為發(fā)行市場和流通市場。存款票據(jù)對銀行來說也是一種定期存款，但它可以轉(zhuǎn)讓，有二級市場，初始償還期為 18個月到 5年。 第二，利率管制取消，使銀行發(fā)行存單的動因消失。 ?存單的利率高于短期國債利率，又有發(fā)達的二級市場，對投資者具有很大的吸引力。存單以面額發(fā)行，到期還本付息，利率有固定的、也有浮動的。 ?大額存單于 1961年起源于美國的花旗銀行。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 大額存單市場 ?大額存單就是銀行發(fā)行的可以流通的短期存款單，通常簡稱為 CD（ certificate of deposit）。銀行承兌匯票的二級市場很發(fā)達，它也是美國中央銀行的購買對象。 ? 銀行承兌匯票
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