金融市場功能與結(jié)構(gòu)-文庫吧資料
2025-05-21 23:27本頁面
【正文】 沒有票面收益，匯票的價格是按其面額打一定的折扣，買價和面額的差額即為持有人的利潤，匯票到期由承兌銀行按面額償付。因此，銀行承兌匯票的收益率略低于商業(yè)票據(jù)。 當(dāng)這種匯票得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 2021年 5月 25日，《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》出臺，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券，標(biāo)志著以短期融資券為代表的商業(yè)票據(jù)市場在我國資本市場上的正式啟動。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 34 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 35 商業(yè)票據(jù)市場 我國的票據(jù)市場建立于 20世紀(jì)初，發(fā)展歷程較為曲折。 商業(yè)票據(jù)是貨幣市場中歷史最為悠久的融資工具之一，在 19世紀(jì) 30年代就已被廣泛使用。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 33 商業(yè)票據(jù)市場 票據(jù)的信用評估一般由專門的評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行。 票據(jù)市場上有各種投資者，其中商業(yè)銀行是票據(jù)市場上的大買主。債券回購市場已成為我國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理的最重要的場所。 29 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 30 國債回購市場 國債回購市場具有多重功能： 對于金融機(jī)構(gòu) —— 通過回購交易，它們得以最大限度地保持資產(chǎn)的流動性、收益性和安全性的統(tǒng)一，從而實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化和合理化； 對于各類非金融機(jī)構(gòu) —— 它們可以進(jìn)行短期投資； 對于中央銀行 —— 回購市場則是進(jìn)行公開市場操作的場所和貫徹貨幣政策的渠道 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 31 國債回購市場 國債回購市場是以國債為質(zhì)押的資金交易市場，由于與現(xiàn)券交易相比，以國債為抵押品的債券回購交易有著諸多優(yōu)勢。 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 國債回購市場 ? 國債回購交易 是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為，買賣雙方在成交同時，就約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交，并由融資方商定利率支付利息。 26 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 在美國，證券交易商在進(jìn)行國庫券交易時，通常采用雙向式掛牌報價，即在報出一交易單位買入價的同時，也報出一交易單位的賣出價，兩者的差額即為交易商的收益，交易商不再附加傭金；在美國，短期國債的發(fā)行采取投標(biāo)方式。 ? 在國庫券流通市場上，市場參與者有商業(yè)銀行、中央銀行、證券交易商、企業(yè)和個人投資者。 25 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 短期國債市場 ? 短期國債市場是最主要的貨幣市場之一。 ? 短期國債是國家財政為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種債券。目前已經(jīng)形成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場格局，生成了由市場供求關(guān)系決定的、統(tǒng)一的同業(yè)拆借利率（CHIBOR），實現(xiàn)了同業(yè)拆借利率的市場化，市場交易效率不斷提高，同業(yè)拆借行為逐步規(guī)范。 22 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 美國的存款式金融機(jī)構(gòu)在聯(lián)邦儲備銀行（美國的中央銀行）的準(zhǔn)備金帳戶上的存款資金被稱為聯(lián)邦基金，而同業(yè)拆借就是準(zhǔn)備金賬戶上的存款資金不足或有余的金融機(jī)構(gòu)之間以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行的借貸活動，所以美國的同業(yè)拆借市場被稱為聯(lián)邦基金市場。 21 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場 ? 同業(yè)拆借市場 ? 回購協(xié)議： 拆出行向拆入行取得擔(dān)保的一種方式，即雙方約定，拆入行向拆出行出售證券，并當(dāng)天取得資金，到清償日，拆入行按拆入資金加利息的價格買回證券，即歸還所借資金的本息。 拆借時間超過隔夜的是通知貸款，實際期限常在一周以內(nèi)。一般方式是頭天清算時拆入，次日清算前償還。 19 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場 ? 同業(yè)拆借市場 ? 同業(yè)拆借市場是貨幣市場的一個重要組成部分，它交易頻繁且量大，能準(zhǔn)確地反映資金供求的狀況，因而同業(yè)拆借利率也就成了貨幣市場乃至整個金融市場的指標(biāo)利率。 18 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) ? 貨幣市場 ? 同業(yè)拆借市場 ? 同業(yè)拆借市場 是指金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑短期資金余缺而相互融通的市場。通常企業(yè)利用貨幣市場獲得生產(chǎn)用資本 —— 即用于短期經(jīng)營費用的資金。 ? 貨幣市場的主要功能是為公司的流動資本需求融資，為政府提供短期資金以代替征稅。 ? 貨幣市場用于發(fā)放短期貸款。 政府、銀行和其他公司發(fā)行的貨幣市場工具具有高流動性、低違約風(fēng)險兩大特征。 15 第 5章 金 融 市 場 功 能 與 結(jié) 構(gòu) 16 貨幣市場和資本市場 貨幣市場是期限在 — 年內(nèi)的短期債務(wù)工具交易的市場。
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