金融市場(chǎng)交易機(jī)制比較-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 23:27本頁面
【正文】 上市前業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì) 信息披露機(jī)制 貨幣市場(chǎng)信息披露機(jī)制 貨幣市場(chǎng)的透明度較其他市場(chǎng)低。 金融市場(chǎng)信息披露的傳播渠道： （１）報(bào)刊 （２）信息服務(wù)網(wǎng) （３）交易通訊網(wǎng) （４）國(guó)際互聯(lián)網(wǎng) 信息披露機(jī)制 證券市場(chǎng)信息披露機(jī)制 各國(guó)的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及發(fā)達(dá)程度各不相同，交易披露機(jī)制以及導(dǎo)致的市場(chǎng)透明度也不盡相同。 信息披露機(jī)制 上市公司信息披露的內(nèi)容： （１）投資者評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)狀況所需要的信息。 （３）每一個(gè)交易品種的所有的訂單信息。 信息披露機(jī)制 大多數(shù)金融市場(chǎng)披露的信息： （１）３～５個(gè)最佳買賣限價(jià)價(jià)格和數(shù)量匯總信息。 （２）可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的政策、規(guī)則以及緊急措施等信息。 頭寸限制： （ 1）根據(jù)保證金的數(shù)量規(guī)定頭寸限額； （ 2）對(duì)會(huì)員的頭寸進(jìn)行限制； （ 3）對(duì)客戶的頭寸進(jìn)行限制。 交易規(guī)則 保證價(jià)格的穩(wěn)定和聯(lián)續(xù)： 保證金制度的廣泛采用。 衍生品市場(chǎng)的訂單匹配原則：普遍采用價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。 ? 銀行 —— 客戶間外匯市場(chǎng)：?jiǎn)蜗驁?bào)價(jià) ? 銀行間外匯市場(chǎng)：雙向報(bào)價(jià) 交易規(guī)則 中央銀行在外匯市場(chǎng)中的作用： 通過與外匯交易金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易來調(diào)整市場(chǎng)中本幣與外幣的頭寸，以此來實(shí)現(xiàn)其外匯政策目標(biāo)。 交易規(guī)則 外匯交易規(guī)則 外匯市場(chǎng)的兩個(gè)層面： （ 1）外匯零售市場(chǎng)：商業(yè)銀行與普通外匯交易者之間的銀行 —— 客戶間外匯市場(chǎng)； （ 2）外匯批發(fā)市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，彼此之間進(jìn)行頭村轉(zhuǎn)移的銀行間外匯市場(chǎng)。 訂單匹配原則 ：通常按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。 交易規(guī)則 貨幣市場(chǎng)交易規(guī)則： 價(jià)格形成機(jī)制 ：貨幣市場(chǎng)通常會(huì)建立自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（ＡＱ系統(tǒng)），交易者通過該系統(tǒng)提出或接受報(bào)價(jià)，進(jìn)而進(jìn)行協(xié)商以達(dá)成交易。 世界上主要的證券交易所通常會(huì)設(shè)置至少一種市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定措施，但至于漲跌幅限制的范圍與斷路器發(fā)生的條件，并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。 訂單匹配原則： ? 價(jià)格優(yōu)先原則和實(shí)踐優(yōu)先原則是絕大多數(shù)金融市場(chǎng)尤其是電子交易系統(tǒng)中主要采用的訂單匹配原則； ? 部分交易所采用按比例分配原則； ? 有些交易所在執(zhí)行訂單匹配原則是會(huì)對(duì)一些特殊的訂單進(jìn)行限制。 因此，各金融交易市場(chǎng)通常根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇不同的制度（在證券市場(chǎng)中同樣適用） 交易規(guī)則 訂單形式： ? 市價(jià)訂單、限價(jià)訂單在證券市場(chǎng)上應(yīng)用較為廣泛。 交易技術(shù) 衍生品市場(chǎng)傳統(tǒng)上采取公開喊價(jià)的交易模式，２０世紀(jì)９０年代以來，不少衍生品市場(chǎng)開始采用電子自動(dòng)交易系統(tǒng)，但公開喊價(jià)的方式仍然在國(guó)際衍生品市場(chǎng)占有重要的地位： （ 1）人工交易能夠在一定程度上對(duì)電子交易起完善作用； （ 2）人工交易已經(jīng)成為衍生品市場(chǎng)的典型特征，具有象征意義。 （２）外匯市場(chǎng)中進(jìn)行交易的主要是大型金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行，他們同時(shí)充當(dāng)做市場(chǎng)和交易者的角色，交易份額通常巨大。 （２）無形市場(chǎng)：指由電話、電報(bào)、電傳和計(jì)算機(jī)終端等現(xiàn)代化通訊網(wǎng)絡(luò)所形成的抽象市場(chǎng)，沒有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，是外匯市場(chǎng)的主要形式。 交易技術(shù) 外匯市場(chǎng)交易技術(shù) 外匯市場(chǎng)交易本質(zhì)上應(yīng)當(dāng)是一個(gè)無國(guó)界的市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的種類： （１）有形市場(chǎng)：外匯交易者在固定的交易
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