風險與不確定性分析(6)-資料下載頁
2025-05-13 15:04本頁面
【正文】 執(zhí)業(yè)資格考試科目 三、概率分析的步驟 概率分析的步驟： (1)列出需要進行概率分析的不確定性因素 (2)選擇概率分析使用的經濟評價指標 (3)分析確定每個不確定性因素發(fā)生的概率 (4)計算在規(guī)定的概率條件下經濟評價指標的累計概率，并確定臨界點發(fā)生的概率 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 概率的確定方法 *客觀概率是在某因素過去長期歷史數據基礎上進行統(tǒng)計、歸納得出的 *主觀概率：建立在經驗的基礎上 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 四、概率分析中的期望值法 期望值法的步驟： (1)選用凈現值作為分析對象，并分析與之相關的不確定因素 (2)按照窮舉互斥原則，確定各不確定因素可能發(fā)生的狀態(tài)或變化范圍。 (3)分別估算各不確定性因素每種情況下發(fā)生的概率。 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 (4)分別計算各可能發(fā)生情況下的凈現值 ???mrrtrtt PXNP VE1)(各年凈現值期望值計算公式： E(NPVt):第 t年凈現值期望值 Xrt:第 t年第 r種情況下的凈現值 Prt:第 t年第 r種情況發(fā)生的概率 m:發(fā)生的狀態(tài)或變化范圍數 整個壽命周期內凈現值期望值計算公式： ?? ??ntttiNP VENP VE1 )1()()(E(NPV):項目周期內凈現值期望值 i:折現率 n:壽命周期長度 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 ? ? rtmrtrtt PNP VEX21)(?????各年凈現值標準差計算公式： δt:第 t年凈現值的標準差 (5)計算各年凈現值標準差、整個項目壽命周期凈現值的標準差或標準差系數。 *凈現值標準差 :反映每年各種情況下凈現值的離散程度和整個項目壽命周期各年凈現值的離散程度。 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 整個壽命周期內凈現值標準差計算公式： ?? ??nttti12)1(??δ:整個項目周期內凈現值的標準差 (6)計算凈現值大于零或等于零時的累積概率 *累計概率值越大，項目所承擔的風險越小。 (7)通過上述分析結果作出綜合評價 標準差系數計算公式： %100)( ?? NP VEV ?V:標準差系數 V越小，項目的相對風險越小 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 期望值法應用實例 例 4： 某投資者以 25萬元購買了一個商鋪單位 2年的經營權，第一年凈現金流量可能為： 22萬元、 18萬元和 14萬元，概率分別為 、 ；第二年凈現金流量可能為： 28萬元、 22萬元和 16萬元，概率分別為 、 和 ，若折現率為 10％，問購買該商鋪是否可行？ 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 解： 1( ) 22 18 14 18E NPV ? ? ? ? ? ? ? 萬 元2( ) 2 8 0 .1 5 2 2 0 .7 1 6 0 .1 5 2 2E NPV ? ? ? ? ? ? ? 萬 元122( ) ( )( ) 9 . 5 4( 1 ) ( 1 )E N P V E N P VE N P Vii? ? ???萬 元1 ? ? ? ?2 ? ?1 0 0 % 4 0 . 2 5 %()VE N P V?? ? ?經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 五、蒙特卡洛模擬法： ： (1)分析每一可變因素的可能變化范圍及其概率分布 (2)通過模擬試驗隨機選取各隨機變量的值，并使選擇的隨機值符合各自的概率分別。 (3)反復重復以上步驟，進行多次模擬試驗，即可求出開發(fā)項目效益指標的概率分布或其他特征值。 經濟管理學院 中國房地產估價師執(zhí)業(yè)資格考試科目 分析要點： 蒙特卡洛風險分析法的要點是需要準確估計各因素變化的概率，這是保證分析結果準確的前提。
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