【正文】 理費用－銷售費用＋長期應付款 ， 其它長期負債和住房公積金所隱含的利息＋投資收益－ EVA稅收調整 EVA稅收調整 =利潤表上的所得稅＋稅率 （ 財務費用＋長期應付款 ， 其它長期負債和住房公積金所隱含的利息＋營業(yè)外支出－營業(yè)外收入－補貼收入 ） 稅率 = （ 從 1998年 ， 1999年和 2021年 ） 資本的調整 債務資本 =短期借款＋一年內到期長期借款＋長期負債合計 股本資本 =股東權益合計＋少數股東權益＋壞賬準備＋存貨跌價準備＋累計稅后營業(yè)外支出－累計稅后營業(yè)外收入－累計稅后補貼收入 計算 EVA的資本 =債務資本＋股本資本－在建工程－現(xiàn)金和銀行存款 資本成本率計算 加權平均資本成本率 =債務資本成本率 （ 債務資本 /總市值 ） （ 1－稅率 ） ＋股本資本成本率 （ 股本資本 /總市值 ） 股本資本成本率 =無風險收益率＋ BETA系數 （ 市場風險溢價 ） 計算方法詳細說明 DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 28 無風險收益率計算 A股：上海證券交易所交易的當年最長期的國債年收益率 B股 、 H股：財政部在海外發(fā)行的全球美元債券的名義收益率 BETA系數計算 如果公司在 2021年底有 100周的行情數據 ， 使用 100周各個股票的周收益率與相對應的股票指數的周收益率的線性回歸得出的斜率 。 如果公司在 2021年底沒有 100周的行情數據 ， 則使用行業(yè)平均數 市場風險溢價 1)美國市場平均風險溢價 （ 中國股市月收益標準差 /中國股市收益月平均 ） /(美國股市月收益標準差 /美國股市收益月平均 ) 2)中國股市年平均收益率－中國國債年平均收益率 債務資本成本率 3～ 5年期中長期銀行貸款基準利率 相關計算公式 經濟增加值 （ EVA） =稅后凈營業(yè)利潤－ EVA稅收調整 市場增加值 （ MVA） =總股本市值－賬面股本資本 流通盤市場增加值 =流通盤市值－流通盤相對應賬面股本資本 當前營運價值 （ COV） =稅后凈營業(yè)利潤 /加權平均資本成本率 =當前經濟增加值 /資本成本率＋投入資本總額 未來增長價值 （ FGV） =市值－當前營運價值 =市場增加值－當前經濟增加值 /資本成本率 計算方法詳細說明（續(xù)） DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 29 經濟增加值（ EVA) 圖解 當前營運價值（ COV） 投入資本 市場增加值（ MVA) 當期經濟增加值 預期經濟增加值 與當期相等部分價值 未來增長價值（ FGV） 市 值 ? ? ? ? 中國 75% 東南亞 68% 美國 50% 英國 44% 中國 25% 東南亞 32% 美國 50% 英國 56% 相關性 美國 日本 中國 公式： 市場增加值 =市值 投入資本 市值 =當前營運價值（ COV） + 未來增長價值（ FGV） DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 30 經濟增加值（ EVA) 方法對企業(yè)的價值計算結果 EVA2021年經濟增加值（EVA）排名 市值 投入資本 市場增加值（ MVA ） 2021 年度經濟增加值 當前營運價值（COV） 未來增長價值（FGV）(1)=(2)+(3) (2) (3) (4) (5) (6)A 23 574,223 103,357 470,866 29,221 481,809 92,414 B 91 800,576 94,120 706,456 9,238 242,182 558,394 C 115 353,041 96,716 256,325 7,204 172,634 180,407 D 166 446,447 92,798 353,649 5,421 150,566 295,881 E 540 156,333 39,175 117,158 447 44,326 112,007 F 667 197,826 19,342 178,484 (575) 12,085 185,741 EVA 分析比較公式： 市場增加值 =市值 投入資本 市值 =當前營運價值（ COV） + 未來增長價值（ FGV） 摘自 ??財經 ??雜志思騰思特公司 2021年中國上市公司經濟增加值排名 加工計算得出的結果 DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 31 經濟增加值（ EVA) 方法對企業(yè)的價值分析說明 當期價值 (COV) 未來增長值 （ FGV） 16% 84% 市值 100% 70% 30% 51% 49% 66% 34% 72% 28% 94% 6% A B C D E F 163 49 39 32 146 37 DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 32 全面 EVA咨詢項目的四個工作模塊 ? 測算企業(yè)真實經濟效益 ? 實施以價值為基礎的 EVA財務管理體制 ? 設計并實施 EVA獎金激勵機制 ? 培訓 “ EVA冠軍 ” DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 33 董事會的支持和投入，明確表明對價值管理的決心 CEO作為改革的總指揮 EVA測算、考核方案簡單明了，可操作性強 實施廣泛的 EVA獎勵制度 全員培訓和持續(xù)不斷地溝通 EVA管理體系實施 5個關鍵成功因素 DLapsxhj020821 D’long Aamp。P Strategic . 34 能做到 ? 確定公司哪些業(yè)務創(chuàng)造價值或破壞價值 ? 員工意識到資本是有成本的 ? 管理人員加強對資產負債表的管理 ? 公司資源，特別是資金，得到了高效的應用 ? 經理者開始象股東一樣地思考和行為 ? 業(yè)務部門和公司總部溝通、交流加強了 ? 重要的決策在用事實說話，基于量化分析的結果 做不到 ? 決策速度加快了 ? 創(chuàng)新的能力比以前加強了 EVA能做到和做不到