【導(dǎo)讀】資金運(yùn)動體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及企業(yè)資金運(yùn)動的規(guī)律。要在認(rèn)識客觀存在的財(cái)。理的有關(guān)基本問題，為學(xué)好以后各章打下扎實(shí)的業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)。重點(diǎn)難點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種表達(dá)觀點(diǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理環(huán)境對企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊?。任何企業(yè)的成功都取決于眾多關(guān)鍵的因素，其中的一些可能比其他的因素明顯。畢竟，為了繼續(xù)經(jīng)營必須有顧客的支持，所以發(fā)現(xiàn)潛在顧客并且滿足他們的需求是十分關(guān)鍵的，這是其一。其二是公司的管理，其主。要功效是滿足顧客的需求和期望。你的公司是否在合格的質(zhì)量和有效、愉快的服務(wù)條件，準(zhǔn)。時地生產(chǎn)并交付產(chǎn)品和服務(wù)呢？售隊(duì)伍的需要和管理的需要，而不考慮財(cái)務(wù)狀況。的目的就是提供理解這些知識的框架。時才會產(chǎn)生利潤，這些信息都可以在損益表中找到。只有通過了解損益表是怎樣建立的，你。大多數(shù)企業(yè)主需要經(jīng)常與銀行家會面以復(fù)查公司的成績和需求。最關(guān)鍵的一張報(bào)表是損益表，組合投資所面臨的風(fēng)險要小于把所有的錢投資于單一資產(chǎn)。

　　

【正文】 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率 = 資產(chǎn)總額 不一定。企業(yè)存貨積壓也可能使流動比率很高，但這些存貨如果難以變現(xiàn)，其償債能力就大打折扣了！ 流動比率高，短期償債能力就一定強(qiáng)嗎？ 那家公司資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 1，已經(jīng)資不抵債了！ 我們必須改變與他們的合作策略，從現(xiàn)在開始向他們供應(yīng)的材料一律現(xiàn)款現(xiàn)貨。 全 是應(yīng)收帳款，現(xiàn)金一分沒有 ? 從債權(quán)人的角度看：這一比率越低，表明企業(yè)負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例越小，長期償債能力越強(qiáng)。因此債權(quán)人總是希望企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在較低的水平。 ? 從企業(yè)所有者（股東）的立場看：在資產(chǎn)利潤率高于借款利息率時，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持較高水平，以便獲得財(cái)務(wù)杠桿效益。 ? 從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度看：資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在適當(dāng)?shù)乃健?因?yàn)?，企業(yè)負(fù)債的利息支出按稅法規(guī)定可以從稅前利潤中抵扣，使企業(yè)少納所得稅，資產(chǎn)負(fù)債率越高，這種低稅的收益就越大。但是，該比率越高，不能償還到期債務(wù)而導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險也就越大。為此，企業(yè)要視其發(fā)展前景及獲利能力調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率的高低。 例： P74 （二）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。 負(fù)債總額 產(chǎn)權(quán)比率 = 所有者權(quán)益 該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，及企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。 產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力 越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險越小。 （三）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營收益與利息費(fèi)用的比率。用以衡量償付借款利息的能力。同時也是考核融資績效的重要依據(jù)。 息稅前利潤總額 利息保障倍數(shù) = 利息支出 = 凈利潤 +所得稅額 +利息支出 利息支出 例：某公司 1999 年稅后凈利潤為 67萬元，利息費(fèi)用為 20 萬元，所得稅為 33萬元，則利息保障倍數(shù)為： （ 67+20+33） /20=6 四、盈利能力比率 盈利能力是指企業(yè)獲得利潤的 能力。 反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有哪些？ ? 營業(yè)利潤率 ? 成本費(fèi)用利潤率 ? 凈資產(chǎn)收益率 ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 資本金利潤率 ? 每股收益 ? 每股凈資產(chǎn) 有沒有盈利能力，拿數(shù)字來說?? ? 市凈率 ? 市盈率 （一） 營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率 是指企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率 。該比率表示每 100元營業(yè)收入所能獲取的營業(yè)利潤。該比率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利能力越強(qiáng)。 營業(yè)利潤 營業(yè)利潤率 = 100% 營業(yè)收入 75 頁例 310 （二） 成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)的利潤總額與成本費(fèi)用總 額的比率。 成本費(fèi)用利潤率越高，說明每百元總耗費(fèi)的獲利能力越高，經(jīng)濟(jì)效益越好。 利潤總額 成本費(fèi)用利潤率 = 100% 成本費(fèi)用總額 其中：成本費(fèi)用總額 =主營業(yè)務(wù)成本 +主營業(yè)務(wù)稅金及附加 +其他業(yè)務(wù)支出 +營業(yè)費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +投資損失 +營業(yè)外支出 （三） 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，股東權(quán)益報(bào)酬率。是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益總額）的比率。 凈資產(chǎn)收益率越高， 說明由投資人享有的凈利潤就越多，其投資收益越高。 凈利潤 凈資產(chǎn)收益率 = 100% 平均凈資產(chǎn) 其中：凈利潤 =稅前利潤 所得稅 稅 前利潤 =營業(yè)利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收支凈額 76 例 311 （四） 總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱資產(chǎn)利潤率，是企業(yè)一定時期息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。 該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)利用的效益越好，獲利能力越強(qiáng)。 息稅前利潤總額 總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 100% 平均資產(chǎn)總額 （五） 資本金利潤率 資本金 利潤率又稱資本金收益率或資本金報(bào)酬率，是企業(yè)凈利潤與資本金平均余 額的比率。 該指標(biāo)越高，表明投資者投入企業(yè)的資本金獲利能力越強(qiáng)。 凈利潤 資本金利潤率 = 100% 實(shí)收資本平均余額 其中：實(shí)收資本平均余額 =（實(shí)收資本期初余額 +實(shí)收資本期末余額） /2 76 頁例 312 （六） 每股收益 每股收益指 股份 有限公司每股普通股享有的凈利潤。 凈利潤 優(yōu)先股股息 普通股每股收益 = 流通在外的普通股股數(shù) （七） 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是指股份有限公司每股普通股享有的凈資產(chǎn)， 股東權(quán)益 優(yōu)先股股東權(quán)益 普通股每股凈資產(chǎn) = 流動在外的普通股股數(shù) （八） 市凈率 市凈率又稱凈資產(chǎn)倍率，是反映每股市價和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。 每股市價 市凈率 = 每股凈資產(chǎn) （九） 市盈率 市盈率指標(biāo)用于對上市公司盈利能力和投資價值的評價。該指標(biāo)是普通股每股市價與每股收益的比率，反映投資者對單位收益所愿支付的價格。 市盈率 =普通股每股市價 /普通股每股收益 一個公司的市盈率主要取決于兩點(diǎn)： ? 它的未來盈利前景和與這些盈利相聯(lián)系的風(fēng)險。 ? 股票價格及相應(yīng)的市盈率隨著盈利前景的改善而上升，隨著風(fēng)險的增加而下降。 ? 當(dāng)公司的盈利狀況不好但投資者相信這只是暫時現(xiàn)象時，會有一些令人迷惑的景象出現(xiàn)。而對降低的盈利，股價依舊堅(jiān)挺，市盈率上升。 ? 一般地，關(guān)于一家公司現(xiàn)有的財(cái)務(wù)業(yè)績 ，市盈率所言甚少，但它的確反映了投資者對未來前景的信心。 P91 計(jì)算題 解：（ 1） 2020 年末 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 =450/218= 速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 =（ 95+150） /218= 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益 =590/720=% 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 100%=590/1310 100%=% 權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（ %） = （ 2） 2020 年 應(yīng)收 帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） =賒銷收入凈額 /應(yīng)收帳款平均余額） = 570 （ 135+150） /2 =4 次 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均固定資產(chǎn)總額 = 1041 （ 800+860） /2 = 次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 = 1041 （ 1225+1310） /2 = 次 （ 3）銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入凈額 = 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn) = （ 715+720） /2 =% 第三節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評價 一、杜 邦分析法 杜邦體系是美國杜邦公司創(chuàng)造的綜合分析和評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種指標(biāo)體系。 根據(jù)這一體系，公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)可以簡化為提高凈資產(chǎn)收益率。為達(dá)此目的，必須盡量增加利潤總額，減少資產(chǎn)占用水平。 （ 1） 凈利潤 凈利潤 凈資產(chǎn)收益率 = = 平均凈資產(chǎn) 平均總資產(chǎn) 總負(fù)債 凈利潤 /平均總資產(chǎn) = （平均總資產(chǎn) 總負(fù)債） /平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)凈利率 = 1資產(chǎn)負(fù)債率 1 = 總資產(chǎn)凈利率 ⅹ 1資產(chǎn)負(fù)債率 =總資產(chǎn)凈利率 ⅹ權(quán)益乘數(shù) 凈 利潤 凈利潤 /營業(yè)收入 （ 2）總資產(chǎn)凈利率 = = 平均總資產(chǎn) 平均總資產(chǎn) /營業(yè)收入 =營業(yè)收入凈利潤率 ⅹ總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤 （ 3）營業(yè)收入凈利潤率 = 營業(yè)收入 營業(yè)收入 （ 4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 資產(chǎn)平均總額 權(quán)益乘數(shù) = 所有者權(quán)益平均余額 總資產(chǎn)平均余額 杜邦分析法的運(yùn)用 教材 P80 凈資產(chǎn)收益率 =竟利潤 /平均凈資產(chǎn) ⅹ 100%=500/3430=% 其中； 2020 年初凈資產(chǎn) =53002140=3160 萬元 2020 年末凈資產(chǎn) =65002800=3700 萬元 2020 年平均凈資產(chǎn) =（ 3160+3700） /2=3430 萬元 總資產(chǎn)凈利潤率 =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 = 500 =% （ 5300+6500） /2 權(quán)益乘數(shù) =1/（ 1資產(chǎn)負(fù)債率） = 1 1負(fù)債平均余額 /資產(chǎn)平均余額 = 1 1 （ 2140+2800） /2 （ 5300+6500） /2 杜邦系統(tǒng)在揭示了上述幾種關(guān)系之后，再將凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。從杜邦分析系 統(tǒng)可以了解到下面的財(cái)務(wù)信息。 （ 1）從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報(bào)酬率是一個綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)之一就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是放映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益 乘數(shù)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。 （ 2） 資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財(cái)務(wù)比率 ，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報(bào)酬率的高低。資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進(jìn)行分析。 （ 3）從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。一般來說，銷售收入增加，企業(yè)的凈利潤也會隨之增加。但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率 得到提高。由此可見，提高銷售凈利率必須在以下兩個方面下功夫： 第一，開拓市場增加銷售收入。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)必須深入調(diào)查研究市場情況，了解市場的供需關(guān)系，在戰(zhàn)略上，從長遠(yuǎn)的利益出發(fā)，努力開發(fā)新產(chǎn)品；在策略上，保證產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)營銷手段，努力提高市場占有率。這些都是企業(yè)面向市場的外在功夫。 第二，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤。從杜邦系統(tǒng)中，可以分析企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，以便發(fā)現(xiàn)企業(yè)在成本費(fèi)用管理方面存在的問題，為加強(qiáng)成本費(fèi)用管理提供依據(jù)。企業(yè)要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地