投資過(guò)程的不確定性分析-資料下載頁(yè)
2025-05-09 00:28本頁(yè)面
【正文】 而改變了項(xiàng)目的可行性，則就表明該因素是敏感因素。 絕對(duì)法 －－臨界點(diǎn) —— 指不確定因素的極限變化值。 以指標(biāo) IRR為例說(shuō)明 。 即該不確定因素使項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率時(shí)的變化百分率。 臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。 對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)就會(huì)變低，即臨界點(diǎn)表示的不確定因素的極限變化值變小； 而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)值越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目指標(biāo)的影響越大，其對(duì)項(xiàng)目就越敏感。 序號(hào) 不確定因素 不確定因素 變 化 率 (%) 項(xiàng)目財(cái)務(wù) 內(nèi)部收益率 敏感度 系 數(shù) 臨界點(diǎn) 基本方案 % 1 建設(shè)投資變化 10% % % － 10% % 2 銷售價(jià)格變化 10% % － 10% % － % 3 原材料價(jià)格變化 10% % % － 10% % 敏感性分析表 注 : ① 表中的建設(shè)投資系指不含建設(shè)期利息的建設(shè)投資。 ②計(jì)算臨界點(diǎn)的基準(zhǔn)收益率為 12%。 ③表中臨界點(diǎn)系采用專用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。 內(nèi)部收益率（ %） 10 +10 + 0 + 因素變化率（ %） 售價(jià) 投資 原材料價(jià)格 評(píng)判方法： 1) 用相對(duì)測(cè)定法時(shí)，靈敏度系數(shù)越大，即銳傾角越大越敏感； 2) 用絕對(duì)測(cè)定法時(shí)，極限變化值越小，越敏感； 3) 多因素分析時(shí)，在指標(biāo)允許的范圍內(nèi)表明方案可取，以外則不可取。 敏感性的不足 ? 不能得知影響發(fā)生的可能性有多大。 ? 需借助概率分析法進(jìn)行解決，見(jiàn) “ 決策 ” 。 單因素敏感性分析圖 ? 通過(guò)在坐標(biāo)圖上作出各個(gè)不確定性因素的敏感性曲線，進(jìn)而確定各個(gè)因素的敏感程度。 ? 縱坐標(biāo)表示項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（項(xiàng)目敏感性分析的對(duì)象） ? 橫坐標(biāo)表示各個(gè)變量因素的變化幅度（以％表示） ? 根據(jù)敏感性分析的計(jì)算結(jié)果繪出各個(gè)變量因素的變化曲線。 ? 與橫坐標(biāo)相交角度較大的變化曲線，所對(duì)應(yīng)的因素是敏感性因素。 ? 在坐標(biāo)圖上作出項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的臨界曲線（如 NPV＝ 0，IRR＝ ic等），求出變量因素的變化曲線與臨界曲線的交點(diǎn) ? 交點(diǎn)處的橫坐標(biāo)表示該因素允許變化的最大幅度， 即項(xiàng)目由盈到虧的極限變化值。 第三節(jié) 概率分析 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 經(jīng)濟(jì)效果的期望值 經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差 經(jīng)濟(jì)效果的離散系數(shù) 二、投資方案的概率分析
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