房地產(chǎn)投資項(xiàng)目不確定性分析-資料下載頁(yè)
2025-05-15 00:38本頁(yè)面
【正文】 ，它可以求出導(dǎo)致項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械牟淮_定性因素變化的臨界值。 具體做法是： 1）將各個(gè)變量因素的變化幅度作為橫坐標(biāo)，以某個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)（敏感性分析的對(duì)象，如內(nèi)部收益率）為縱坐標(biāo)作圖。 7． 3敏感性分析 2）根據(jù)敏感性分析的計(jì)算結(jié)果繪出各個(gè)變量因素的變化曲線（取點(diǎn)范圍小時(shí)，近似為直線，本書(shū)為了說(shuō)明上的方便，均畫(huà)成了直線），其中與橫坐標(biāo)相交角度較大的變化曲線所對(duì)應(yīng)的因素就是敏感性因素。 7． 3敏感性分析 3）在坐標(biāo)圖上作出項(xiàng)目分析指標(biāo)的臨界曲線（如NPV=0， FIRR=ic等），求出變量因素的變化曲線與基準(zhǔn)收益率曲線（即臨界曲線）的交點(diǎn)，則交點(diǎn)處所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)稱為變量因素變化的臨界值，即該變量因素允許變動(dòng)的最大幅度，或稱項(xiàng)目由盈到虧的極限變化值。 7． 3敏感性分析 7． 3． 5多變量敏感性分析 在實(shí)際投資過(guò)程中，很可能有幾個(gè)變量同時(shí)發(fā)生變化，且其所造成的分析結(jié)果失真比單變量大，因此對(duì)一些重要的、投資額大的投資項(xiàng)目除了要進(jìn)行單變量敏感性分析以外，還應(yīng)進(jìn)行多變量敏感性分析。 7． 3敏感性分析 1．兩變量敏感性分析的步驟 1）選定敏感性分析的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為分析對(duì)象。 2）從眾多的不確定因素中，選擇兩個(gè)最敏感的因素作為分析的變量； 3）列出方程式，并按分析的期望值要求，將方程式轉(zhuǎn)化為不等式； 4）作出敏感性分析的平面圖： 2．兩變量敏感性分析的應(yīng)用 7． 3敏感性分析 7． 3． 6敏感性分析的局限性 1．敏感性分析對(duì)項(xiàng)目的不確定因素只能作程度上的評(píng)價(jià)，而不能對(duì)其大小測(cè)定。 2．對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素變化范圍的確定是模糊的、人為的，主觀性強(qiáng)，缺乏科學(xué)性（如增加 10%，降低 10%），它沒(méi)有給出這些因素發(fā)生變化的概率，而這種概率是與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)的。 3．在分析某一因素的變動(dòng)中，是以假定其他因素不變?yōu)榍疤岬?，這種假定條件，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是很難實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)楦鞣N因素的變動(dòng)都存在著相關(guān)性。
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