從結構與制度視角解釋中國匯率政策和外部經(jīng)濟失衡(上)-資料下載頁
2025-04-23 09:19本頁面
【正文】 日本DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 將很可能面臨通貨膨脹。實際上，日元大幅度的升值不僅消除了通貨膨脹，甚至需要通貨緊縮來補償日元的過度升值。這就是為什么美國斯坦福大學 Ronald McKinnon 教授在對日本的匯率政策及 20 世紀 90年代日本的通貨緊縮進行深入研究以后，建議中國保持它的貨幣與美元掛鉤的原因。諾貝爾獎經(jīng)濟學家 Robert Mundell 也表示了與McKinnon 教授 相似的觀點。 很明顯，關于名義匯率的改變會對經(jīng)常賬戶的平衡產(chǎn)生長久影響的觀點是不正確的。如果一個國家可以通過名義貨幣的貶值來獲得真實持久的競爭力，那么經(jīng)濟增長和發(fā)展就會很容易，許多發(fā)展中國家早就應該通過實行貶值而實現(xiàn)現(xiàn)代化了。我們從現(xiàn)代經(jīng)濟學原理和現(xiàn)實的社會經(jīng)驗可以知道名義匯率只是國內物價水平的一個基準。名義匯率的變化對國內物價水平 (相對國際物價水平 )會有顯著及長久的作用，但不會對競爭力有持久的影響。持久的競爭力決定于要素成本、交易成本、技術進步、基礎設施、人力資本以及其他實實在在的經(jīng)濟變量，但不取決 于名義匯率。還有，我們應該認識到持續(xù)的經(jīng)常賬戶失衡受名義匯率水平的影響很小，其反映的是一國資本的剩余與凈出口及其相應的儲蓄、投資和消費行為。 五、為什么中國應該實行先通貨膨脹后貨幣升值的政策？ 通過以上分析，我們可以看到那些希望中國提高人民幣匯率15%～ 40%的人就是要中國把國內物價水平上調 15%～ 40%。但為什么不直接建議中國政策制定者制定政策使通貨膨脹率達到 15%～ 40%呢？當我們從這一角度看時，我們立刻可以看到在中國實現(xiàn) 15%～ 40%DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 的通貨膨脹是很困難的。 盡管通貨膨脹和貨幣升值在提 高中國相對美國的物價水平上起著相同的作用，但是它們受完全不同的經(jīng)濟機制影響。通貨膨脹總體上看是一種結果，它可以由中央銀行發(fā)起，但是需要時間和每個個體與公司在經(jīng)濟中的配合。這可以從日本 20世紀 90年代的通貨緊縮的經(jīng)歷中清楚表現(xiàn)出來。當時日本央行采取了一系列政策，非常希望通脹的出現(xiàn)，但日本企業(yè)與個人并不配合，結果通脹出不來。通貨膨脹是各種價格調整后的綜合產(chǎn)物，市場中每個部門都會進行自主的調價，理性的個人和公司面對不斷變化的工資和物價會作出相應的對策?？梢哉f，結構型通貨膨脹通過各個市場內的價格調整來形成整個宏觀物 價水平的調整，對社會的影響相對匯率變化要小。 類似華盛頓一些學者提出的大幅度的人民幣升值的說法，往往需要政府大膽、自上而下地發(fā)動一刀切的匯率變化政策。匯率變化之后，會立即影響社會每個人的財富分配，而隨之而來的就是公司與個人被迫的工資和物價調整。為了加速中國國內價格水平的上升，中國可以任意運用通貨膨脹或者貨幣升值的方式，甚至兩者同時使用。我認為，中國首先應該鼓勵穩(wěn)定的低幅度通貨膨脹，大約每年 5%(即超過美國長期平均通脹率大致 2— 3 個百分點 )，以促進國內物價水平逐步趕上其他經(jīng)濟發(fā)達國家。當預期中的結構性通 貨膨脹超過 5%的時候，中國就可以大膽地運用貨幣升值的方法來緩解國內物價水平的過快上漲。貨幣升值的程度應該由市場決定，升值不應過度以致使中國的通貨膨脹率降低到 3%以下。 DOC 格式 論文 ，方便 您的 復制修改刪減 這一先通貨膨脹后貨幣升值的策略能夠既避免通貨緊縮又防止過高的通貨膨脹風險，還可以阻止投機者從事貨幣投機，因為他們需要在賭貨幣升值的同時擔心中國的通脹。當然，投機者和投資者還會把資金投資于中國的不動產(chǎn)，因為通貨膨脹和貨幣升值都會導致不動產(chǎn)價格上升。但不動產(chǎn)價格的上升應該被視為中國整體價格水平趕上國際水平的超前性指標。只要投資者的首期支付額 足夠，監(jiān)管嚴密，政府并不需要關心不動產(chǎn)價格的波動，它們其實是重要的市場信號，需要通過市場需求及供給的有序調整來降低價格波動。
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