從結(jié)構(gòu)與制度視角解釋中國匯率政策和外部經(jīng)濟(jì)失衡(上)-資料下載頁
2025-04-23 09:19本頁面
【正文】 日本DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 將很可能面臨通貨膨脹。實(shí)際上，日元大幅度的升值不僅消除了通貨膨脹，甚至需要通貨緊縮來補(bǔ)償日元的過度升值。這就是為什么美國斯坦福大學(xué) Ronald McKinnon 教授在對(duì)日本的匯率政策及 20 世紀(jì) 90年代日本的通貨緊縮進(jìn)行深入研究以后，建議中國保持它的貨幣與美元掛鉤的原因。諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Robert Mundell 也表示了與McKinnon 教授 相似的觀點(diǎn)。 很明顯，關(guān)于名義匯率的改變會(huì)對(duì)經(jīng)常賬戶的平衡產(chǎn)生長(zhǎng)久影響的觀點(diǎn)是不正確的。如果一個(gè)國家可以通過名義貨幣的貶值來獲得真實(shí)持久的競(jìng)爭(zhēng)力，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展就會(huì)很容易，許多發(fā)展中國家早就應(yīng)該通過實(shí)行貶值而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化了。我們從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和現(xiàn)實(shí)的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)可以知道名義匯率只是國內(nèi)物價(jià)水平的一個(gè)基準(zhǔn)。名義匯率的變化對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平 (相對(duì)國際物價(jià)水平 )會(huì)有顯著及長(zhǎng)久的作用，但不會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力有持久的影響。持久的競(jìng)爭(zhēng)力決定于要素成本、交易成本、技術(shù)進(jìn)步、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本以及其他實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)變量，但不取決 于名義匯率。還有，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到持續(xù)的經(jīng)常賬戶失衡受名義匯率水平的影響很小，其反映的是一國資本的剩余與凈出口及其相應(yīng)的儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)行為。 五、為什么中國應(yīng)該實(shí)行先通貨膨脹后貨幣升值的政策？ 通過以上分析，我們可以看到那些希望中國提高人民幣匯率15%～ 40%的人就是要中國把國內(nèi)物價(jià)水平上調(diào) 15%～ 40%。但為什么不直接建議中國政策制定者制定政策使通貨膨脹率達(dá)到 15%～ 40%呢？當(dāng)我們從這一角度看時(shí)，我們立刻可以看到在中國實(shí)現(xiàn) 15%～ 40%DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 的通貨膨脹是很困難的。 盡管通貨膨脹和貨幣升值在提 高中國相對(duì)美國的物價(jià)水平上起著相同的作用，但是它們受完全不同的經(jīng)濟(jì)機(jī)制影響。通貨膨脹總體上看是一種結(jié)果，它可以由中央銀行發(fā)起，但是需要時(shí)間和每個(gè)個(gè)體與公司在經(jīng)濟(jì)中的配合。這可以從日本 20世紀(jì) 90年代的通貨緊縮的經(jīng)歷中清楚表現(xiàn)出來。當(dāng)時(shí)日本央行采取了一系列政策，非常希望通脹的出現(xiàn)，但日本企業(yè)與個(gè)人并不配合，結(jié)果通脹出不來。通貨膨脹是各種價(jià)格調(diào)整后的綜合產(chǎn)物，市場(chǎng)中每個(gè)部門都會(huì)進(jìn)行自主的調(diào)價(jià)，理性的個(gè)人和公司面對(duì)不斷變化的工資和物價(jià)會(huì)作出相應(yīng)的對(duì)策?？梢哉f，結(jié)構(gòu)型通貨膨脹通過各個(gè)市場(chǎng)內(nèi)的價(jià)格調(diào)整來形成整個(gè)宏觀物 價(jià)水平的調(diào)整，對(duì)社會(huì)的影響相對(duì)匯率變化要小。 類似華盛頓一些學(xué)者提出的大幅度的人民幣升值的說法，往往需要政府大膽、自上而下地發(fā)動(dòng)一刀切的匯率變化政策。匯率變化之后，會(huì)立即影響社會(huì)每個(gè)人的財(cái)富分配，而隨之而來的就是公司與個(gè)人被迫的工資和物價(jià)調(diào)整。為了加速中國國內(nèi)價(jià)格水平的上升，中國可以任意運(yùn)用通貨膨脹或者貨幣升值的方式，甚至兩者同時(shí)使用。我認(rèn)為，中國首先應(yīng)該鼓勵(lì)穩(wěn)定的低幅度通貨膨脹，大約每年 5%(即超過美國長(zhǎng)期平均通脹率大致 2— 3 個(gè)百分點(diǎn) )，以促進(jìn)國內(nèi)物價(jià)水平逐步趕上其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家。當(dāng)預(yù)期中的結(jié)構(gòu)性通 貨膨脹超過 5%的時(shí)候，中國就可以大膽地運(yùn)用貨幣升值的方法來緩解國內(nèi)物價(jià)水平的過快上漲。貨幣升值的程度應(yīng)該由市場(chǎng)決定，升值不應(yīng)過度以致使中國的通貨膨脹率降低到 3%以下。 DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 這一先通貨膨脹后貨幣升值的策略能夠既避免通貨緊縮又防止過高的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，還可以阻止投機(jī)者從事貨幣投機(jī)，因?yàn)樗麄冃枰谫€貨幣升值的同時(shí)擔(dān)心中國的通脹。當(dāng)然，投機(jī)者和投資者還會(huì)把資金投資于中國的不動(dòng)產(chǎn)，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浐拓泿派刀紩?huì)導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上升。但不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的上升應(yīng)該被視為中國整體價(jià)格水平趕上國際水平的超前性指標(biāo)。只要投資者的首期支付額 足夠，監(jiān)管嚴(yán)密，政府并不需要關(guān)心不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，它們其實(shí)是重要的市場(chǎng)信號(hào)，需要通過市場(chǎng)需求及供給的有序調(diào)整來降低價(jià)格波動(dòng)。
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