【正文】 ? 由于人民幣幣值低估，物美價廉的中國制造充斥國際市場，損害了主要工業(yè)國的制造業(yè)，拖低了這些國家的物價。 ? 中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中生活必需品占了相當(dāng)大的比重，而生活必需品的需求彈性是小于 1的，因此人民幣升值不會對中國的出口造成很大的影響。升值逼迫國內(nèi)企業(yè)加速產(chǎn)品的升級換代，靠品質(zhì)爭奪國際市場。 ? 人民幣幣值確實(shí)低估了，寶貴資源和辛勤勞動賣得太便宜不劃算。名義匯率與均衡匯率、貿(mào)易品與非貿(mào)易品出現(xiàn)價格扭曲，導(dǎo)致資源配置扭曲、資金價格扭曲，利率太低，使得大量資源到了出口部門。 ? 只要美元繼續(xù)貶值，人民幣的升值壓力就會越來越大，直至使央行的貨幣政策工具嚴(yán)重失效。 2022/2/7 47 反對升值 ? 一些資源出口大國擔(dān)心人民幣升值損害自己的利益，如澳大利亞；把中國作為長期戰(zhàn)略市場的國家，則擔(dān)心人民幣升值損害中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)而波及到自身，如韓國 ? 國內(nèi)多數(shù)學(xué)者和政企官員則擔(dān)心人民幣升值會損害中國成為制造業(yè)大國的努力。如果人民幣升值導(dǎo)致出口減少，勢必進(jìn)一步惡化制造業(yè)的失業(yè)問題。出口依賴 +勞動密集型行業(yè)壓力較大 . ? 對投資的影響：升值前有利于資本流入，升值后有利于流出，造成國際收支危機(jī)；形成升值預(yù)期，導(dǎo)致投機(jī)資本流人，從而對金融穩(wěn)定造成沖擊；升值將導(dǎo)致通貨緊縮的惡化。 2022/2/7 48 人民幣升值的積極影響： ? 有利于中國進(jìn)口 ? 原材料進(jìn)口依賴型廠商成本下降 ? 國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強(qiáng) ? 在華外商投資企業(yè)盈利增加 ? 有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn) ? 外債還本付息壓力減輕 ? 中國資產(chǎn)出賣更合算 ? 中國 GDP國際地位提高 ? 增加國家稅收收入 ? 中國百姓國際購買力增強(qiáng) 2022/2/7 49 人民幣升值的負(fù)面影響 ? 人民幣在資本帳戶下是不能自由兌換的，也就是說決定匯率的機(jī)制不是市場，改變沒有意義 ? 人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力 ? 人民幣匯率升值將導(dǎo)致對外資吸引力的下降，減少外商對中國的直接投資； ? 給中國的外貿(mào)出口造成極大的傷害 ? 人民幣匯率升值會降低中國企業(yè)的利潤率，增大就業(yè)壓力 ? 財(cái)政赤字將由于人民幣匯率的升值而增加，同時影響貨幣政策的穩(wěn)定 2022/2/7 50 ? “我可以告訴大家，這項(xiàng)工作我們正在制定方案，何時出臺、采取什么方案，可能是一個 出其不意 的事情。 ” 2022/2/7 51 ? 秦剛在外交部例行記者會上回答記者提問時說，美國應(yīng)該從本國找原因，來調(diào)整經(jīng)濟(jì)中的失衡。 2022/2/7 52 美元貶值！ 2022/2/7 53 2022/2/7 54 ? 2022年，預(yù)算赤字占 GDP， ％ ? 1983， ％，里根政府 ? 1992， ％，老布什政府 ? 1975， ％，福特政府 2022/2/7 55 ? 反恐戰(zhàn)爭、減稅和連續(xù)第三年經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致美國今年的預(yù)算赤字超過了 4500億美元。國會民主黨議員認(rèn)為，鑒于在 2022年美國曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2360億美元的盈余，而在此后短短三年時間內(nèi)，美政府財(cái)政赤字如同脫韁野馬般猛增 6800億，上次創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)政赤字發(fā)生在 1992年老布什總統(tǒng)執(zhí)政時期，當(dāng)年這一數(shù)字為 2900億美元 .792億美元的伊拉克戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)、在阿富汗追繳恐怖分子行動開支和 3500億美元的減稅方案首期計(jì)劃 (300億 ) 2022/2/7 56 2022/2/7 57 2022/2/7 58 “國家債務(wù)鐘 ” ? “國家債務(wù)鐘 ” 有 26英尺長、11英尺高，位于紐約第六大道和 42街的交匯點(diǎn)，離著名的時代廣場不遠(yuǎn)。 ? 需要用 500個燈泡顯示數(shù)字的所謂 “ 國家債務(wù)鐘 ” 是在老布什剛剛上臺的 1989年建立的，每月需要 2022美元的維護(hù)費(fèi)用。其目的就是為了提醒美國人多為子孫后代著想，在經(jīng)濟(jì)問題上不要 “ 寅吃卯糧 ” 。人們發(fā)現(xiàn)，美國當(dāng)時負(fù)債 ，也就是說，每個美國家庭要承擔(dān)66791美元的國家債務(wù)。從此，這個數(shù)字就不斷增加。 2022/2/7 59 2022/2/7 60 2022/2/7 61 2022/2/7 62 ? 2022財(cái)年美國財(cái)政赤字將達(dá) 4220億美元，占ＧＤＰ的 %，創(chuàng)歷史新高。 2022年美國全年的貿(mào)易逆差為 6177億美元，同比增長 %；貿(mào)易赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也由前年的 %上升至 %。 ? “ 雙赤字 ” 絕對是國民經(jīng)濟(jì)的 “ 夢魘 ” ，因?yàn)樗馕吨?cái)政赤字與貿(mào)易赤字并存，前者標(biāo)志著內(nèi)部失衡，后者標(biāo)志著外部失衡，兩者并存標(biāo)志著內(nèi)外均衡的同時喪失。 2022/2/7 63 ? “雙赤字 ” 的居高不下不斷放大了美國政府的通貨膨脹傾向，而且通過國際傳播途徑將增加中國業(yè)已存在的通脹壓力，逼迫中國貨幣當(dāng)局采取緊縮性的貨幣政策。 ? 此外，美國為抑制 “ 雙赤字 ” 帶來的通脹傾向，必將加快加息步伐，這無疑擴(kuò)大了中美利差，給中國人民銀行的利率政策帶來了國際壓力。而在匯率政策方面，美國的 “ 雙赤字 ” 必將造成美元的長期貶值，給中國帶來了不容小視的本幣升值壓力。其次，“ 雙赤字 ” 將放緩美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐，給中國經(jīng)濟(jì)帶來消極的連鎖效應(yīng)。美國為了控制財(cái)政赤字的增加，一方面增加稅收收入，另一方面減少政府支出，前者降低了居民的可支配收入，抑制了個人需求，后者則抑制了公共需求，需求的雙向減少自然將客觀體現(xiàn)在進(jìn)口的走弱上，這將給中國的出口貿(mào)易帶來消極影響。此外，美國為了消滅貿(mào)易赤字，唯有對外貶值和對內(nèi)控需雙管齊下，這也將在沖擊人民幣匯率穩(wěn)定的同時限制中國出口的增加。中國企業(yè)在美國減少進(jìn)口的主觀需求干擾下，將遭遇層出不窮的貿(mào)易壁壘，面臨難有改善的貿(mào)易環(huán)境。 2022/2/7 64 ? 要消滅雙赤字，對美國而言無疑是天方夜譚，減少政府支出及增稅這兩個 ? 平衡預(yù)算的最直接手段，顯然不符合布希政府的政策思維，並可能讓美國經(jīng)濟(jì)走下坡 ? ；至于經(jīng)常帳赤字，除了匯率手段外，美國政府也未提出具體的平衡良策，更何況讓 ? 美元貶值不見得是個好主意，除了資金流向逆轉(zhuǎn)風(fēng)險，貶幅若過劇、過猛，甚至可能 ? 招來金融危機(jī)、全球利率大幅上升等惡果。而且，美國經(jīng)常帳赤字的縮減，以其經(jīng)濟(jì) ? 結(jié)構(gòu)而言，通常是以進(jìn)口減少而非出口增加達(dá)成，這代表的是美國向各個新興國家輸 ? 出的市場需求將減少，值此全球經(jīng)濟(jì)成長緩慢之際，這當(dāng)然也不是其他國家所樂見的。 ? 如此一來，問題變得十分鬼詭，世界經(jīng)濟(jì)似乎需要美國承擔(dān)巨額的經(jīng)常帳赤字， ? 以平衡其他地區(qū)的超額儲蓄；但另一方面，又非常擔(dān)心持續(xù)膨脹的雙赤字，終有一天 ? 可能壓垮美國經(jīng)濟(jì)，所有國家同受其害。