【正文】 聯(lián)盟中的其它成員共用同 一種法定貨幣（歐元）。 從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某 種特定的外幣，同時限制官方的貨幣發(fā)行，以確保 履行法定義務(wù)（阿根廷和我國香港特別行政區(qū)） 金融學(xué) 將貨幣（公開地或?qū)嶋H地）按固定匯率釘住一種 主要貨幣或者是一籃子貨幣，匯率圍繞中心匯率上 下波幅不超過 1%（如馬來西亞）。 金融學(xué) 香港的聯(lián)系匯率制度： 香港的聯(lián)系匯率制度就是一種貨幣發(fā)行局制度。 聯(lián)系匯率制度是香港金融管理局 (金管局 )首要貨幣 政策目標(biāo)。根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，港元與美 元按固定匯率兌換，港元的發(fā)行必須得到外匯儲備 （美元）的十足支持，因此能夠有效控制港元發(fā) 行，保持幣值的基本穩(wěn)定 。 金融學(xué) 聯(lián)系匯率制在發(fā)鈔程序上必須以等值的美元向外 匯基金換取負(fù)債證明書，從而完全排除了港元發(fā)行 體制濫發(fā)的可能性，每一種形式的港幣發(fā)行均有 100%的外匯儲備支持。發(fā)鈔的多少不須再依賴發(fā)鈔 銀行的合作和各方面人為的判斷，而是取決于賺取 外匯的能力，賺取外匯越多，發(fā)鈔能力就越強(qiáng)。而 外匯主要是通過出口貿(mào)易獲取，它有物質(zhì)產(chǎn)品作保 障，港元的幣值當(dāng)然比較穩(wěn)定。 金融學(xué) 聯(lián)系匯率制經(jīng)歷了 1984年中英香港問題的談判， 19841987年間 5次大的港元投機(jī)風(fēng)潮， 1987年的全 球股災(zāi)， 1989年的政治性擠提， 1990年的海灣戰(zhàn) 爭， 1995年墨西哥貨幣危機(jī)以及 1997年東南亞金融 危機(jī)等對香港的沖擊。在數(shù)次港元風(fēng)潮中，港元兌 美元的最低價僅為 ，最高價為 ，波幅未 超過 2%，平均偏離幅度僅約 %。整體金融體系未 因震蕩而出現(xiàn)混亂情況，顯示了該制度的有效性。 金融學(xué) 二 、 浮動匯率制 （一）浮動匯率制含義 指貨幣行政當(dāng)局對外匯市場很少干預(yù)，匯率由外 匯市場的供求狀況自發(fā)決定的一種匯率制度。浮動 匯率制下， 各國政府和中央銀行對匯率變動原則上 不加限制，也不承擔(dān)義務(wù)來維持匯率的穩(wěn)定。但并 不意味著 政府完全不干預(yù)，政府一些經(jīng)濟(jì)政策或貨 幣政策對匯率依然會影響匯率的變動。實(shí)際上世界 主要發(fā)達(dá)國家對外匯市場都會有不同程度的干預(yù) 。 金融學(xué) （二）有管理的浮動匯率 指貨幣當(dāng)局通過各種措施和手段干預(yù)市場，使匯 率向有利于本國的方向浮動，或維持在對本國有利 的水平。有管理的浮動匯率主要包括： 即貨幣的價值圍繞公開或?qū)嶋H的固定釘住匯率波 動，上下波幅超過 1% 即按照預(yù)先宣布的固定匯率或者根據(jù)若干量化指 標(biāo)的變動，定期小幅度調(diào)整幣值。 金融學(xué) 即貨幣在一定的范圍內(nèi)圍繞固定匯率上下波動， 同時根據(jù)預(yù)先宣布的固定匯率或者根據(jù)若干量化指 標(biāo)的變動，定期調(diào)整中心匯率。 參照主要貿(mào)易伙伴和競爭者的貨幣進(jìn)行管理， 籃 子貨幣權(quán)重不對外公布；貿(mào)易加權(quán)的匯率可在一定 區(qū)間內(nèi)波動，匯率水平和爬行浮動區(qū)間每半年公布 一次。 金融學(xué) 三、匯率制度的比較與選擇 （一）匯率制度的比較 固定匯率制的 特點(diǎn) 是發(fā)揮政府主導(dǎo)市場的作用，由 政府來承擔(dān)市場變化的風(fēng)險(xiǎn)。固定匯率制的 優(yōu)點(diǎn) 表現(xiàn) 在 :由于匯率比價基本固定，匯率的波幅較小，能減 少遠(yuǎn)期匯率的不確定性，有力減少投機(jī)行為；降低貿(mào) 易成本，鼓勵國際貿(mào)易和投資，增加國際間資本、勞 動力的專業(yè)化分工，增加經(jīng)濟(jì)效率。 金融學(xué) 固定匯率 制的 缺點(diǎn) 表現(xiàn)在 。市場參與者容易喪失風(fēng) 險(xiǎn)意識和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，而且匯率被人為固定 時，當(dāng)一個國家的經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生變化時，匯率不 能隨著外匯供求狀況的變化而發(fā)生變化，容易誘導(dǎo) 短期資本大量流入，進(jìn)而誘發(fā)投機(jī)者對其貨幣的攻 擊。（東南亞金融危機(jī)） 金融學(xué) 其 特點(diǎn) 是發(fā)揮市場自身的糾正作用，讓市場參與 者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。浮動匯率制的 優(yōu)點(diǎn) 是：可以發(fā)揮 匯率杠桿對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用，降低國際游 資沖擊的風(fēng)險(xiǎn)；它還能反映外匯真實(shí)供求關(guān)系 ,避免 造成高估或低估本國貨幣 ,有可能消除一定的不確定 性。但 缺點(diǎn) 是：浮動匯率頻繁、劇烈波動所帶來的 不確定性，也會給本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響。 金融學(xué) （ 二）匯率制度的選擇 ，大國則選擇浮動匯率。 。 (因?yàn)閰R率變動對國內(nèi)價格水平影響大 ) 選擇浮動匯率制度。 （釘住 匯率制度），而貿(mào)易伙伴國分散的國家通常采取 浮動匯率制。 金融學(xué) 四、人民幣匯率制度的演進(jìn) 人民幣匯率制度經(jīng)歷了由官定匯率到市場決定， 從固定匯率到有管理的浮動匯率的演變。 （一）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期的人民幣匯率制度（ 19491978） （二）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時期的人民幣匯率制度 (19791993) （三）社會主義市場經(jīng)濟(jì)時期的人民幣匯率制度 （ 1994年匯率并軌至今） 金融學(xué) 小 結(jié) ? 外匯的具有資產(chǎn)性，可兌換性特征。外匯是可自由兌換的、并在國際經(jīng)濟(jì)往來中被各國普遍接受和使用的外國貨幣及其所表示的資產(chǎn)，包括各種支付憑證和信用憑證。 ? 外匯管理指的是一國政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對居民外匯買賣的數(shù)量和價格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國際收支，維持匯率穩(wěn)定，并保持適量的外匯資金。外匯管制的基本手段包括外匯價格管制和外匯數(shù)量管制。 ? 匯率是一國貨幣相對于另一國貨幣的價格。直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣；間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國貨幣。 金融學(xué) ? 根據(jù)制定匯率的方法的不同，匯率分為基本匯率和套算匯率；按照外匯交易的清算交割時間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；按外匯交易工具和收付時間分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；按照國家對匯率管制的寬嚴(yán)程度分為官方匯率和市場匯率；按是否經(jīng)過價格調(diào)整分為名義匯率和實(shí)際匯率。有效匯率類似價格指數(shù)與各種商品價格的關(guān)系，它是一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。 ? 匯率決定理論包括國際借貸說、購買力平價說、利率平價說、匯兌心理說、貨幣分析說、金融資產(chǎn)說等。這些理論從不同的角度說明了哪些因素對匯率的形成發(fā)揮作用。匯率的變動受國際收支、國民收入、通貨膨脹狀況、國內(nèi)外利率水平、貨幣當(dāng)局的干預(yù)、市場心理等所方面的影響，這些決定性要素最終通過影響外匯供求的變化影響匯率。匯率的變動對進(jìn)出口、資本流動、價格以及資產(chǎn)選擇等都會發(fā)生作用。 金融學(xué) ? 目前世界上對匯率的管理方法主要分為兩大類：一是固定或釘住的匯率匯率制度，二是浮動匯率安排。介于兩者之間是有管理的浮動匯率制度安排。一國匯率制度的安排取決于該國一系列的客觀條件，包括國家的結(jié)構(gòu)特征、外部環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治制度等。 ? 1949年至今，人民幣匯率制度經(jīng)歷了由官定匯率到市場決定，從固定匯率到有管理的浮動匯率的演變。 1994年元旦實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動制，我國自此實(shí)行有管理的浮動匯率制度。 2022年 7月 21日，我國進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。 金融學(xué) 教學(xué)重點(diǎn) :